楊惠妍。 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　作者：韋海莉

　　全景網(wǎng)4月27日訊 09年的中國首富還是不是楊惠妍？謎底將于5月初揭曉。不過，在碧桂園股價大幅腰斬的情況下，目前這位年輕女當家問鼎的呼聲并不太高。

　　此前，憑借持有碧桂園逾半股權(quán)，楊惠妍已連續(xù)兩年問鼎新財富"500富人榜"的中國首富。不過，成也蕭何，敗也蕭何。碧桂園股價在08年大幅跳水，一度從年初的9港元跌至最低1.1港元。而08年12月31日，碧桂園股價也不過1.9港元，較其歷史高點14.18港元，大挫86.6%，市值更跌至三百億港元，尚不足國內(nèi)萬科的一半。而曾幾何時，它市值最高時超過2000億港元。

　　持股59.12%的楊惠妍，身家也隨之大縮水。按照股價跳水幅度粗略估計，08年楊惠妍個人財富就蒸發(fā)了約684億港元。剩余的百億身家要再度問鼎中國首富之位，難度不小。

　　但對于楊惠妍來說，做好碧桂園的當家，顯然要比扮演中國首富這個角色來得更重要。

　　4月23日，碧桂園公布08年業(yè)績。其退步之大，與股價表現(xiàn)不相上下。營業(yè)收入方面，碧桂園全年實現(xiàn)營收157.13億，較2007年下降11.4%;拋開股份掉期所產(chǎn)生的賬面虧損，凈利潤率對比2007年下降36.7%至26.2億，凈利潤率下降到16.67%的行業(yè)平均水平以下。

　　至于退步原因，碧桂園集團解釋，經(jīng)營收入下降主要受到市場環(huán)境變化導(dǎo)致物業(yè)開發(fā)收入減少，而利潤率下降幅度較大則是由綜合因素導(dǎo)致。

　　但事實上，08年本該是碧桂園在2007年全國迅速擴張之后進入收獲階段的第一年，公司此前更雄心勃勃，聲稱08年合同銷售額在300億以上。

　　可惜年報數(shù)據(jù)并不樂觀：碧桂園雖然有23個新項目(廣東省外20個)在去年推出，全年可售項目增加到50多個，但2008年公司的全年合同銷售額僅為175億元，與2007年基本持平，僅完成預(yù)期的六成。除沈陽銷售較好外，其他地區(qū)的銷售均不樂觀。

　　毫無疑問，在2008年全國樓市成交量普降兩成的情況下，碧桂園地產(chǎn)開發(fā)模式的全國復(fù)制計劃遭遇了阻礙。供應(yīng)量增加，銷售無法達到預(yù)期，存貨壓力不小--壓力最終都聚集到了資金鏈上。

　　年報顯示，08年碧桂園的總負債為307億元，同比增加60%，財務(wù)費用更由2007年的5.79億增加至10.74億，接近翻番。財務(wù)成本的大幅度增加，除了因為全年加權(quán)平均貸款利率高于2007年，公司在2008年2月發(fā)行了6億美元的可換股債券，該筆借貸9.24%的實際利息遠高于2008年國內(nèi)商業(yè)銀行大約7%的貸款利息水平，全年利息支出接近3億。

　　而這筆融資牽扯出來，與美林對賭的股份掉期協(xié)議更是讓碧桂園賠大發(fā)。

　　在發(fā)行這6億美元的可轉(zhuǎn)債融資時，碧桂園將融資的一半金額(19.5億港元)作為抵押品，與美林國際訂立了一份以現(xiàn)金結(jié)算的公司股份掉期協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，若最終股價高于初步價格，則公司將向美林收取款項。若低于初步價格，則美林會收取款項。

　　隨著08年股價的大跳水，這份合約成為了碧桂園最大的"利潤殺手"。年報透露，碧桂園因股份掉期所產(chǎn)生的公允值損失約為12.42億元人民幣。更有好事者統(tǒng)計，楊惠妍在此次合同中浮虧約7.4億元人民幣。

　　除了對賭合約吸引眼球外，08年間或從媒體中傳來并購ATV、進軍煤制油等消息，碧桂園的動靜可謂不小。但除了主業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)以外，從碧桂園在金融資本市場等其他新領(lǐng)域所做的投資表現(xiàn)來看，昔日"首富"的企業(yè)運營與管理能力，還有待證明。

　　不過目前，對楊惠妍來說，有個好消息。碧桂園09年首季已完成2009年190億元全年銷售目標的80%，今年可入帳的銷售面積將為330萬平方米。

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