人民銀行金融穩(wěn)定局成立伊始，作為主管金融穩(wěn)定工作的副行長(zhǎng)吳曉靈就遇到了一個(gè)棘手的事件，那就是德隆系坍塌所引發(fā)的一系列金融穩(wěn)定問(wèn)題。

　　作為當(dāng)時(shí)與吳曉靈一起戰(zhàn)斗在第一線的主要負(fù)責(zé)人，人民銀行金融穩(wěn)定局的一位副局長(zhǎng)事后回憶說(shuō)：“剛一接手時(shí)，大家真的是有點(diǎn)心里沒(méi)底，因?yàn)榈侣〉那闆r比此前我們遇到的任何一個(gè)案件都復(fù)雜。”但處置3年來(lái)，外界對(duì)德隆風(fēng)險(xiǎn)處置狀況的評(píng)價(jià)很高，認(rèn)為其處置基本實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)、有序，金融風(fēng)險(xiǎn)得到了較好的化解。

　　參與了德隆風(fēng)險(xiǎn)處置的人評(píng)價(jià)說(shuō)，吳曉靈在德隆風(fēng)險(xiǎn)的處置問(wèn)題上貢獻(xiàn)很大，她在處置過(guò)程中推動(dòng)了很多開(kāi)創(chuàng)性的決定，對(duì)后來(lái)的多項(xiàng)金融工作都具有指導(dǎo)意義。

　　“應(yīng)該說(shuō)，德隆系的風(fēng)險(xiǎn)處置過(guò)程創(chuàng)造了很多第一。”這位副局長(zhǎng)如此評(píng)價(jià)德隆的風(fēng)險(xiǎn)處置工作。打折收購(gòu)個(gè)人債權(quán)，就是處置過(guò)程中的一項(xiàng)機(jī)制性創(chuàng)新。此前破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)的個(gè)人債權(quán)都是由政府全額買(mǎi)單，“花錢(qián)買(mǎi)平安”的思路曾是不少政府部門(mén)解決問(wèn)題的主要方式。但吳曉靈堅(jiān)持認(rèn)為，“要建立一個(gè)真正健康的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序，就要徹底改變國(guó)家全額買(mǎi)單的做法。”她認(rèn)為，只有這樣，才能吸取教訓(xùn)、防范道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　吳曉靈在落實(shí)國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)“讓投資人吸取教訓(xùn)”的指示中發(fā)揮了重要作用。2004年9月30日，四部委聯(lián)合出臺(tái)了《個(gè)人債權(quán)和客戶(hù)交易結(jié)算資金收購(gòu)意見(jiàn)》，對(duì)個(gè)人債權(quán)實(shí)施了打折收購(gòu)的政策。《意見(jiàn)》規(guī)定，收購(gòu)的個(gè)人債權(quán)10萬(wàn)元(含10萬(wàn)元)人民幣以下全額收購(gòu)，10萬(wàn)元(不含10萬(wàn)元)人民幣以上部分按九折收購(gòu)。這一新政策對(duì)以往金融風(fēng)險(xiǎn)處置的債權(quán)償付機(jī)制進(jìn)行了關(guān)鍵性突破，“之所以定在10萬(wàn)元，主要是當(dāng)時(shí)比照了我國(guó)的存款保險(xiǎn)制度的設(shè)計(jì)，因?yàn)榻?jīng)過(guò)調(diào)查，我們發(fā)現(xiàn)10萬(wàn)元覆蓋的面比較廣。”這位副局長(zhǎng)解釋說(shuō)。

　　此外，德隆事件中，吳曉靈的另一個(gè)重要貢獻(xiàn)就是促成了第三方存管制度的建立。此前，不少證券公司存在挪用客戶(hù)資產(chǎn)的情況，并形成了巨大的資金黑洞。而填補(bǔ)黑洞的工作，落到了人民銀行頭上。這位副局長(zhǎng)說(shuō)：“當(dāng)時(shí)我們堅(jiān)持一點(diǎn)，凡是關(guān)閉的證券公司，需要?jiǎng)佑萌嗣胥y行再貸款的，一律要實(shí)行第三方存管，不實(shí)行第三方存管的，我們不給補(bǔ)保證金。對(duì)于這一點(diǎn)，吳行長(zhǎng)的態(tài)度十分堅(jiān)決。”

　　這項(xiàng)制度的確立，使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)從過(guò)去的“花錢(qián)買(mǎi)平安”徹底過(guò)渡到了“花錢(qián)買(mǎi)機(jī)制”。現(xiàn)在，“第三方存管機(jī)制”已寫(xiě)入《證券法》，其制度存在的優(yōu)勢(shì)和必要性得到了充分體現(xiàn)。