王蔚祺

　　今年全球最大銀行業跨境并購案，即蘇格蘭皇家銀行牽頭的并購團收購荷蘭銀行，完成得非常辛苦。在競購格局形成伊始，誰都難以預料結果。作為荷蘭銀行的管理委員會主席亞瑟·馬丁內茨(Arthur Martinez)，以完美的平衡術技巧為股東爭取到了最大的利益。

　　現年68歲的馬丁內茨曾經擔任過美國第二大零售商西爾斯百貨(Sears,Roebuck & Co.)的主席和首席執行官，從2006年4月起開始擔任荷蘭銀行的管理委員會主席。

　　馬丁內茨來到荷蘭銀行以前就在商界具有很高的聲譽，上世紀90年代中期，他帶領西爾斯百貨進行重大轉型，馬丁內茨還在1998年給Sears的未來制定了5個目標，這些目標在5年后，被認定對于Sears仍然很適用并且是重要的。

　　在美國的管理經驗，使馬丁內茨成為荷蘭銀行管理層中的核心人物。今年2月小股東兒童投資基金(TCI)主張討論將荷蘭銀行分拆的信件，就是先通過“非正式”的渠道寄給了管理委員會主席馬丁內茨。

　　當競購荷蘭銀行的格局形成后，并購團的報價就一直比巴克萊銀行高出10%，但是分拆與整體合并，兩個截然不同的并購方案讓雙方條件看起來不相伯仲。

　　5月30日，荷蘭銀行成立了以馬丁內茨為首的3人特別管理委員會，來權衡巴克萊銀行和蘇格蘭皇家銀行兩者競購條件。馬丁內茨必須領導這個委員會在綜合股東、競購者、雇員、財務顧問、律師和荷蘭銀行自己的董事會各種分歧意見后，作出公平的判斷。

　　事實上馬丁內茨的確可以讓股東放心他的公正力，因為根據巴克萊銀行開出的條件，如果巴克萊并購成功，首席執行官格羅寧克(Groenink)將得到25萬股新集團的

　　在經歷了又一輪價格競爭，7月份馬丁內茨領導的荷蘭銀行管理層，明確表示對巴克萊銀行和并購團維持中立態度，提供一個更加平等的競爭環境。直到9月份中旬，馬丁內茨仍然不愿意推薦任何一家競購者，“我們的股東現在有2個不相上下的價值創造的選擇”，他在信中寫道，把選擇的機會完全交給荷蘭銀行的股東。

　　最終荷蘭銀行的股東以壓倒性的投票比例選擇了并購團，荷蘭銀行管理層在并購戰中的中立態度，使股東們在競購者數次加價中獲益。

　　直到最終并購團取得了最后的勝利，馬丁內茨才對這樁價值1009億美元的并購案，向公眾表達了他的看法：“這是一個荒謬的價格！超過20家國際金融機構中，沒有任何一家愿意付出這樣的代價。” “這樣的結果，對于有183年歷史的荷蘭銀行非常遺憾，但是資本主義獲得了最后勝利。”

　　馬丁內茨仍然被“新東家”任命為荷蘭銀行的董事會主席，最重要的是，他為股東贏得了絕對的勝利。