本報記者 鄧妍

　　初次見面時，斯諾就會和記者很隨意地開點小玩笑，但當傾聽記者提問時，那一刻，斯諾眼神中透露的機敏、甚至夾雜著一點點殺氣，方才讓人一覽無遺。很明顯，在Cerberus和美國財長這兩個話題中，斯諾更樂于談自己的新角色

　　與美國前財長約翰·斯諾(John Snow)的初次見面，竟然出人意料的輕松。簡單來形容，就是他一邊嚼著酒店擺在桌上免費的薄荷糖，一邊和記者開聊。

　　3月28日，當約翰·斯諾出現在位于北京長安街上的北京飯店萊佛士酒店7層會議室門口時，穿著白色襯衫、深色西服、系著一條深藍、淺藍和白色細線條相間領帶的他，不是很公式化地先交換名片，反而是忙著和記者握手。

　　此前的兩周，斯諾已在中國的上海、杭州、深圳等地，會見了很多中國政府官員、企業界及銀行界人士。陪同他的中方人士告訴《財經時報》，斯諾此行主要是拜會老朋友，同時也是給Cerberus資本管理公司在中國的業務牽線搭橋。

　　2006年6月29日，約翰·斯諾卸任美財長一職，短短四個月后，即給自己換了一個新身份：Cerberus資本管理公司主席。這是一家成立于1992年，管理著約220億美元的私人股權投資基金公司(Private Equity，簡稱PE)。

　　目前，全球私人股權投資基金在各個市場的表現均十分活躍，它們中的不少，都已在中國投資了大量項目。顯然，斯諾也希望Cerberus能在中國有好收成。

　　新身份，決定了斯諾在中國的行程、生活與以往數次訪華有所不同。盡管他仍然如往常般與中國人民銀行行長周小川、銀監會主席劉明康、證監會主席尚福林、財政部部長金人慶等人分別見面，他還是增加了一些更富友善氣息的交流——比如，在復旦大學演講，在央行與銀行界人士進行研討交流，以及會見少數幾家媒體。

　　一直陪同斯諾中國行的這位人士告訴《財經時報》，斯諾非常和善。記者注意到，初次見面時，他甚至還會和記者很隨意地開點小玩笑，諸如夸獎《財經時報》的名片很有個性、很可愛等等。

　　然而，當記者開始提問時，斯諾認真的那股勁兒便顯得非常職業，他不斷用鉛筆在紙上記錄問題；或是低垂著頭，注意力非常集中地傾聽。在那一刻，他的眼睛在花白眉毛下不停轉動，眼神中透露的機敏、甚至夾雜著一點點殺氣，方才讓人一覽無遺。

　　很明顯，在Cerberus和美國財長這兩個話題中，斯諾更樂于談前者，每當記者詢問Cerberus的情況，斯諾在笑聲之外，還會添加些許熱情。

　　Cerberus，是古希臘神話中的三頭狗，它的職責是看守和保護，以免自己所看護的人受到傷害。目前，Cerberus還沒有正式的中文名字，但《財經時報》了解到，在斯諾此行拜會深圳市委相關官員時，用了一個中國人非常熟悉并喜愛的詞語“賽伯樂”作為Cerberus的臨時中文名稱。

　　“伯樂”，最為中國人稱道的在于他能發現千里馬，而作為私人股權投資基金的Cerberus，其最佳表現莫過于發現類似“千里馬”的企業，投資這類企業，并給投資人帶去豐厚的回報。

　　財長往事

　　《財經時報》：您擔任美國第73任財政部長時，布什總統一直在試圖通過長期、大規模減稅應對經濟放緩。這對于財長來說，挑戰很大。而您在任期中最突出的貢獻是，領導人們通過了具有歷史意義的2003年《就業和增長減稅法案》，這極大地降低了個人和資本投資的稅率，促進了您任職期間的強勁經濟復蘇。如果回顧過去三年的生活，您是否覺得這是相當難熬的三年？

　　約翰·斯諾：讓國會批準我們減免稅收，是我做過的最艱苦的工作。當時投票的情況非常緊張，幾乎是50%對50%的投票比例，最后是副總統一票定乾坤。

　　我在2003年開始任職財政部長時，美國經濟復蘇的勢頭非常非常弱。當時，我們希望增強商業和投資者的信心，而稅收直接影響到商業信心和相關投資。

　　減稅給美國經濟注入了很多的能量和活力。這就像在黑暗之中忽然點亮了一盞燈，我們看到的結果是投資有了很大提高，就業率得到提高，工資水平也上去了。

　　這項工作非常艱巨，也是難度最大的。但我想，這是布什政府當時很重要、也是比較成功的一項宏觀經濟政策。

　　《財經時報》：您就任美國財長時，曾就中國的人民幣匯率發表了很多看法，過去一年中，人民幣兌美元匯率屢屢創出新高，您覺得什么樣的速度對于中國金融市場的開放是合適的？

　　約翰·斯諾：我今天下午應周小川行長之邀，在金融街發表了一個演講，當時我也提到，在金融市場現代化的過程中，人們很容易犯兩種錯誤：一是改革步伐太快了，這樣會帶來風險和不穩定。制度的改革應該先于市場的改革，這樣才能讓市場的力量充分發揮作用；如果改革太慢，就會陷入第二類錯誤，使得中國不能及時獲取市場力量和改革所帶來的好處。

　　我想，在這兩者之間找到平衡，正是中國領導人關心和努力的。

　　PE中國之惑

　　《財經時報》：近年來，私人股權投資基金對企業的并購案例越來越多、規模也越來越大，這種行為引起了各國政府的注意，它們普遍擔心這會影響到一國金融體系安全，對于這個問題，您在擔任財政部長時怎么看待？現在作為行業中人，您又是怎么看待同樣的問題？

　　約翰·斯諾：我任財長時，對私人股權投資基金的發展非常感興趣。當時，這種投資形式相對來講比較新穎。那時，我是總統金融市場工作小組的主席，打從任財長的第一天開始，我就在這個工作小組中首先提到了私人股權投資基金的問題。

　　我們當時也經常會談到這個問題——私人股權投資基金是不是應該有一些政府相關規定來規范它。最終討論結果認為，不要有太多管制為好。

　　原因在于，最好的私人股權投資基金來自市場、來自投資者的監督。他們會對私人股權投資基金進行盡職調查，并以此來實行監督。一旦政府介入，提出一些相關法律規定以后，可能反而會讓私人股權投資基金的投資者退出。因此，我們這方面的結論是，私人股權投資基金的投資者，在市場監管方面會比政府做得更好、更有效。現在在PE行業里面做，我認為當時的結論是正確的。

　　《財經時報》：您剛剛講到，對私人股權投資基金這個行業政府不要有太多介入，那么您是否認為中國在這方面介入較多？比如長達一兩年的美國凱雷集團并購中國徐工機械的并購案，最近才有新進展，您會否依此判斷中國對國際性的PE不太友好？

　　約翰·斯諾：過去兩周我見了很多人，我可沒有這種感覺。我感覺到中國商業界的人士、各個政府部門的領導，對做得好的私人股權投資基金是很歡迎的。那么，我說做得好是什么意思呢？

　　首先，要有耐心。不是急功近利的，而是長期的承諾。

　　第二，要建立發展他們所投資公司的業務，要使這個業務做得比原來更好，要創造就業，同時對社區也要有貢獻。做得好不光是把錢帶進來，還要有管理的技能、專業技術，使這個業務比以前更強、更有活力、更有競爭性，而且更有持續性。

　　定位Cerberus

　　《財經時報》：Cerberus的投資是否有什么與其他PE公司不同之處？你們一般對什么行業比較感興趣？在中國，是否有馬上能達成的交易？

　　約翰·斯諾：如果我們要為投資者帶來高回報的話，我們的投資就應該是長期、耐心的。我們的投資者，有的是公司的養老基金，有的是政府部門，有的是大學等。在我們看來，如果要為投資者帶來非常好的回報，最好的方法就是買下被看好的公司，參與這家公司的管理，使得這家公司能夠增長，更好地擴大業績。

　　從我們投資目標和尋求機會來講，我們不會把自己局限在某一個行業或者經濟的類別上進行投資。

　　在全球范圍內，我們現在投資了50多家公司，它們分布在各個行業。我們所尋求的公司一般有非常好的潛力，但是當時還沒有實現這種潛力。

　　我們公司有很多高級的、有經驗的、經營過美國大公司的高級管理人員，他們會參與我們所收購公司的經營，帶去他們的知識和管理技能，幫助公司的管理層不斷地改進經營能力。所以，我們并不是光看行業，只要有機會，就行。

　　在中國，有很多的國有企業，這些公司運營不錯，只是在很多方面還需要進一步改進，這時候我們需要對它們進行研究。我們有一些方法，可以讓我們在中國找到一些可能的投資項目。(04027)

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