盡管2006年在“風雨飄搖”中經歷了重組事件，聯合證券研究所依然成為今年的“進步最快研究機構”，并在業界贏得了“挖掘黑馬能力強”的口碑。聯合證券推薦的股票多數為中小型企業，并且市場認同度相當高。該所所長吳壽康表示，“大企業也是由中小企業發展而來的，我們并不看重上市公司重組、股權轉讓等引起短期價格波動的因素，而是注重發掘企業的核心價值。”

　　周瑩/文

　　盡管在2006年經歷了一些波折，在今年的“最佳分析師”評選中，聯合證券研究所依然有9個行業的分析師入圍、4個行業的分析師上榜，并獲得“進步最快研究機構”第一名和“最佳銷售服務經理”第四名。“新穎的研究理念和較強的投資價值挖掘”、“能夠從困境中重新崛起彰顯凝聚力”、 “推介路演積極，善于挖掘二線股票”……面對基金經理人的評語，聯合證券研究所所長吳壽康表示，堅持以“立足價值、發現機會”的理念指導研究，讓他們把危機變成了生機。

　　立足價值，發現機會

　　在2005年《新財富》“進步最快研究機構”評選中，聯合證券位列第五，今年則躍居第一，其堅持“立足價值、發現機會”的研究理念無疑得到了市場的認可。

　　“許多研究機構往往追求研究大市值的企業，其實大企業也是由中小企業發展而來的。”吳壽康表示，“我們并不看重上市公司重組、股權轉讓等引起短期價格波動的因素，而是注重發掘企業的核心價值。”

　　吳壽康口中的“價值”，包含了企業的方方面面：公司治理、業務模式以及行業政策等，以此來判斷企業未來是否有持續、穩定的價值創造能力。基于此，聯合證券所推薦的股票多數為中小型企業，并且市場認同度相當高。“我們善于把握機會，而非追逐熱點。”吳壽康稱，對投資價值的挖掘使聯合證券在業界贏得了“挖掘黑馬能力強”的口碑。

　　服務機構客戶，對外主動溝通交流

　　2001年在國泰君安負責管理和客戶服務時，吳壽康就開始著手將研究向外移，走市場化的道路。2004年9月加入聯合證券后，他始終堅持將研究部門的職能由內部輔助向外部服務的轉移。

　　吳壽康指出，現今的研究機構越來越多，與以前上門求報告的情況相比，供求關系已經發生了顯著變化，出現了供給過剩。面對這樣的形勢，聯合證券首先從報告上著手，在理清了機構客戶研讀研究報告的思路之后，對研究報告從格式、內容到規范進行相應地調整，使之更貼近機構客戶的需求。“對外主動溝通交流，才能讓客戶了解你的獨特之處，發現你的價值所在”。對與之配套的銷售隊伍的建設，吳壽康一直堅持“根據機構發展的速度穩定推進”的原則，不斷擴充，以服務于研究成果市場化的需求。“堅持走市場化的道路對研究員的工作能起到極大的促進作用。”由于工作得到機構客戶的認可，研究員獲得了成就感，工作的積極性也隨之提高，從而更加投入今后的研究工作，“形成了一個良性循環”。

　　目前，聯合證券的研究報告基本覆蓋了大的機構投資者，一些重點的研究報告還會有針對性的重點推介。

　　證券行業研究演變的縮影

　　從相對穩定的國泰君安到充滿挑戰的聯合證券，吳壽康笑稱自己的從業經歷是“證券行業研究演變的縮影”。1996年加入國泰君安時，他的身份是第一批行業公司研究員，在此之前的研究以技術和市場分析為主，而后漸漸轉為基本面分析。2000年，他出任行業經理、接觸管理工作之時，由于1998年基金興起，以及隨后保險、社保投資開始走熱，研究開始出現由內而外的轉形，不再僅僅是內部業務的輔助。如今，加入聯合兩年有余，堅持研究走市場化道路的理念使得聯合的整體實力顯著上升。

　　工科出身的吳壽康，在證券研究這個行業可謂是自學成才，因此他堅信“興趣是最好的老師”。他指出，目前聯合招聘研究員的首要條件就是要對行業有興趣，這樣才有工作的動力。其次是溝通交流的能力，最后才是專業知識背景。“目前研究所內寬松的氛圍就得益于彼此之間的溝通交流，這樣的環境也有利于新研究員的成長，儲備后備力量。”在本年度的評選中，聯合即有剛從學校畢業兩年的“新手”入圍，除了公司的培訓體制之外，寬松的內部交流氛圍也起大了很大的作用。

　　危機之中孕育生機

　　對于今年5月聯合證券被監管部門宣布暫停經紀等部分業務資格的一段經歷，吳壽康用了“風雨飄搖”四個字來形容：　　“2000年公司的歷史遺留問題在一瞬間爆發，同時還面臨著眾多挖角的壓力，對公司業務的震動很大。”但危機之中也孕育著生機。

　　吳壽康認為，對研究理念的一貫準確把握使得外界頗為認同聯合的業務基礎、管理團隊和市場化的機制，因此在問題發生之時，也能及時得到入股，一舉解決了困擾公司多年的問題。同時，公司對研究員的薪酬待遇根據市場行情進行了及時調整，為保證隊伍的完整性提供了基礎。另一方面，由于研究所內部交流充分，大家擁有相同的價值取向，彼此之間的認同度高，因此在危機發生之時抱著以做事為主的原則，加強了凝聚力。“走出困境，大家的狀態都更好，隊伍也更團結。”吳壽康表示。

　　談到對未來的構想，吳壽康指出，聯合將開始新一輪的招兵買馬，自下而上的擴大行業覆蓋面，優化策略配置，并加強對權證、交換債券、衍生產品等創新金融工程的投入。“過去的任何經歷對聯合都是一筆財富”。(《新財富》2006年12月號最新文章)