風(fēng)險(xiǎn)投資的魔法師單祥雙

　　本刊記者 屈騰龍

　　2006年6月14日，北京。從燕山山脈奔涌南下的罡風(fēng)把城市上空的滾滾烏云一驅(qū)而散。暴雨驟停，天朗氣清。中科招商總裁單祥雙在他新遷入僅3天的典雅辦公室里，如約接受本刊采訪。

　　他先是和我們一起分享了最近創(chuàng)造的幾個(gè)“財(cái)富神話”——

　　2004年以2500萬元獲得北京數(shù)碼視訊科技有限公司35%的股權(quán)，到2005年底時(shí)出讓15%便收回了全部本金，眼下這“白撿”的20%股權(quán)已經(jīng)增值到上億元。

　　2005年10月，3500萬元持有深圳萊斯達(dá)公司35%的股份后，萊斯達(dá)便被20多家國(guó)際資本巨頭“哄搶”，3500萬半年內(nèi)就變成了4.2億，增值12倍，等明年萊斯達(dá)在海外上市，將至少增值40倍，為中科招商賺回14億。

　　“像這樣的項(xiàng)目，中科招商絕對(duì)不止兩個(gè)。今年，中科招商管理的基金能有30%的投資收益率，等明后年投資項(xiàng)目紛紛瓜熟蒂落，投資收益率將超過200%。”

　　中科招商為什么這么賺錢？

　　他沒有直接回答，而是反問：“企業(yè)就像一個(gè)蘋果，你說它值多少錢？”

　　緊接著便自己回答，“把它放在菜市場(chǎng)只值1塊錢，放在商場(chǎng)能值幾塊錢，如果把它放到五星級(jí)酒店，再做成漂亮的果盤，它又值多少錢？它就變成了幾十塊錢！”

　　“中科招商就是‘五星級(jí)酒店’，從菜市場(chǎng)買來蘋果，做成果盤。”

　　——難道大名鼎鼎的中科招商，賺錢的秘訣就這么簡(jiǎn)單？

　　“當(dāng)然不！如何身無分文建造酒店、如何低價(jià)采購(gòu)‘蘋果’、以及如何做‘果盤’……為了尋找這個(gè)行業(yè)的點(diǎn)金魔杖，中科招商足足探索了5年�！�

　　貧窮就是生命力

　　“我出生在東北，小時(shí)候家境貧寒，是個(gè)從小蹉跎的苦孩子……”今年39歲的單祥雙長(zhǎng)著一張差不多49歲的臉。

　　家里貧困到什么程度呢？小學(xué)三年級(jí)時(shí)，實(shí)在拿不出錢來買紙了，母親就給他講“岳飛沙盤習(xí)字”的故事。他如法炮制，在課桌上擺出一個(gè)沙盤，此舉當(dāng)然很快被老師禁止。怎么辦？單祥雙發(fā)現(xiàn)一個(gè)家境比較好的同學(xué)喜歡他的午餐豆包，就每天特意從家里多帶兩個(gè)來，以豆包換紙張。后來這位同學(xué)吃膩了豆包，單祥雙又學(xué)會(huì)了畫鳥，每畫一只鳥換三張紙——“交換帶來價(jià)值”，單祥雙從小就被迫實(shí)踐這個(gè)道理。

　　有一次公社開小學(xué)運(yùn)動(dòng)會(huì)，結(jié)束前老師要單祥雙負(fù)責(zé)把一面大鼓運(yùn)回學(xué)校。誰知運(yùn)動(dòng)會(huì)一結(jié)束同學(xué)們一哄而散，操場(chǎng)上只剩下這面比他矮不了多少的大鼓。天黑之前，他終于想出一個(gè)辦法，操起鼓槌拼命敲打，鄰村的孩子很快圍了上來。于是單祥雙指揮著他們將鼓抬回學(xué)校，然后每人允許敲十下鼓。

　　貧困始終如影隨形。高考前夕，他幾乎斷糧了，每天喝粥度日，一位老師發(fā)現(xiàn)后，接濟(jì)了十元錢。單祥雙于是吃了半個(gè)月的飽飯，并考上了大學(xué)，學(xué)習(xí)會(huì)計(jì)。

　　——就這樣，命運(yùn)一次次快要對(duì)他掩上大門的時(shí)候，他就一次次開動(dòng)腦筋想辦法，跨過門檻。所謂“生活就是名師”，在饑寒交迫中鍛就的旺盛生命力，成為單祥雙日后奮斗的一大本錢。

　　1988年大學(xué)畢業(yè)，最沒有背景的他憑借優(yōu)異表現(xiàn)獲得了系里最好的分配——國(guó)家教委，并很快成為教育圖書進(jìn)出口公司一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)14人的科長(zhǎng)，負(fù)責(zé)進(jìn)口圖書的市場(chǎng)開拓。

　　物質(zhì)生活有了更好的著落，而旺盛的生命力卻無處排遣。

　　他第一次召開全科工作會(huì)議，通知大家第二天九點(diǎn)開會(huì)，九點(diǎn)半了還有很多人沒有到。年輕氣盛的單祥雙決定改變這種懶散的局面，給本科室定了一個(gè)嚴(yán)格的制度。第二天科里最漂亮的女孩子再次姍姍來遲，單祥雙當(dāng)場(chǎng)宣布把她解聘。

　　工作紀(jì)律立竿見影，當(dāng)年訂單翻了一倍，可領(lǐng)導(dǎo)卻說：“小單這人很能干，但想法太多不好管�！�

　　1991年，單祥雙調(diào)到了交通部，從事船舶等進(jìn)出口貿(mào)易，25歲時(shí)成為中央國(guó)家機(jī)關(guān)最年輕的處級(jí)干部。在別人眼中仕途一片光明的單祥雙，心中卻是另外一種感受：“數(shù)十年來，這里已經(jīng)形成了它自有的軌跡，人和人之間已經(jīng)形成了許多心照不宣的生活秩序和內(nèi)心規(guī)范，這讓我感到壓抑。我年輕，有鋒芒，不適合在這樣的環(huán)境里說話和辦事�！�

　　在一個(gè)不太需要?jiǎng)?chuàng)造力的環(huán)境里，他只好通過別的方式來排遣過剩的精力。他愛跑步，多年來風(fēng)雨無阻，有局領(lǐng)導(dǎo)幾次看到他在大雪天里面無表情、近乎自虐的奔跑，差點(diǎn)懷疑這小子是不是精神上有障礙。他還寫小說，最多的時(shí)候一個(gè)月寫了3本通俗小說，有段時(shí)間幾乎打定主意辭去公職，靠寫暢銷小說發(fā)財(cái)。

　　初涉資本圈

　　是一篇偶然看到的文章打斷了他成為“暢銷小說家”的念頭。文章說的是袁庚創(chuàng)辦深圳蛇口工業(yè)區(qū)的前前后后——那種從無到有、順勢(shì)而為，大膽整合社會(huì)資源，篳路藍(lán)縷艱苦創(chuàng)業(yè)的風(fēng)云故事，讓他從別人的足跡里觸摸到了自己的夢(mèng)想。

　　1998年6月，決心辭掉公職去闖蕩的他在日記本里寫下這句話為自己壯行：“生死都是上天安排的，人生就是這么一個(gè)短暫之旅。在這個(gè)旅程中，我唯一可以決定的就是滿懷激情地往前走�！�

　　他來到深圳，成為招商銀行旗下國(guó)通證券公司的一位普通業(yè)務(wù)經(jīng)理。這位原“部委官員”被安排住在一個(gè)臟亂差出了名的“安置區(qū)”里，與聚集在此的打工仔和無業(yè)游民們隔墻而居。在這個(gè)他一生中最漫長(zhǎng)的夏季里，南國(guó)炎熱的天氣和肆虐的蚊蟲一起攻擊著他的意志。

　　在那間陋室里，單祥雙堅(jiān)持讀書學(xué)習(xí)，并很快發(fā)現(xiàn)了夢(mèng)寐以求的事業(yè)空間——世界上從來不缺錢，也從來不缺項(xiàng)目，可總是有人拿著錢找不到項(xiàng)目，有人拿著項(xiàng)目又找不到錢，這不正是自己施展才華的舞臺(tái)嗎？

　　單祥雙開始琢磨如何構(gòu)建一個(gè)平臺(tái)，“為項(xiàng)目融通資金，為資金嫁接項(xiàng)目”。1999年3月，經(jīng)過幾個(gè)月的研究，他提出了一個(gè)大膽的設(shè)想，希望組建一個(gè)中國(guó)交通投融資委員會(huì)，將交通部、鐵道部、民航總局、信息產(chǎn)業(yè)部和管道總局等五大部委的計(jì)劃司、財(cái)務(wù)司和所有大型企業(yè)集團(tuán)、上市公司整合在一起，以構(gòu)建一個(gè)大交通領(lǐng)域的超級(jí)融資和投資平臺(tái)。

　　其實(shí)，單祥雙設(shè)想的這個(gè)平臺(tái)就是募集成立一個(gè)交通行業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資基金。與風(fēng)險(xiǎn)投資主要投資在IT、生物等高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)相比，產(chǎn)業(yè)投資基金主要投資在基礎(chǔ)設(shè)施等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)和收益都相對(duì)較小，投資額則大很多，一個(gè)項(xiàng)目動(dòng)輒數(shù)億元。

　　國(guó)通證券的領(lǐng)導(dǎo)哪敢接招！盡管這是個(gè)利國(guó)利民利企業(yè)的大好事，但一個(gè)招商銀行下的小證券公司，憑什么去做國(guó)務(wù)院總理才有把握的幾大部委局的協(xié)調(diào)工作？

　　單祥雙不服氣，既然是好事，為什么不能做？第二天，他便背著背包去了北京，大膽通過原來的同事找到原交通部部長(zhǎng)錢永昌。錢老時(shí)任中國(guó)交通運(yùn)輸協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，在整個(gè)交通行業(yè)很有威望和影響力。他耐著性子聽完單的構(gòu)想，拍案叫好，決定鼎力支持。不久，項(xiàng)目說明書通過錢永昌牽線直接呈送到五大部委領(lǐng)導(dǎo)的案頭，單祥雙穿梭其中，侃侃而談。1999年7月，“中國(guó)交通投融資專業(yè)委員會(huì)”掛牌成立。32歲的單祥雙出任委員會(huì)秘書長(zhǎng)。

　　——單祥雙一出手，便顯示出超乎尋常的資源整合能力。

　　在投融資領(lǐng)域初試牛刀就大獲成功，單祥雙的目光又轉(zhuǎn)向了風(fēng)險(xiǎn)投資。2000年，網(wǎng)易、新浪等公司相繼在美國(guó)納斯達(dá)克股市上市，29歲的丁磊橫空出世成為“中國(guó)首富”，其背后的國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資也得到了巨額回報(bào)，加上中國(guó)股市正風(fēng)傳馬上要開創(chuàng)業(yè)板，于是風(fēng)險(xiǎn)投資成為世紀(jì)之交一個(gè)“人見人愛、風(fēng)情萬種的女人”。

　　6月，單祥雙說服了幾個(gè)委員會(huì)會(huì)員單位成立了“21世紀(jì)科技投資有限公司”，并擔(dān)任副總裁，主管風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)。

　　坐上投資副總裁的位置，單祥雙座下有車，手中有錢。但他很快悵然若失，原因是這種很具創(chuàng)新概念的公司在體制上又落入舊窠，他發(fā)現(xiàn)自己又成了國(guó)有大股東的一個(gè)棋子，“用人要用最聽話的人，而不是最能干的人，人事是由大股東的人事變動(dòng)而變，與投資周期要求南轅北轍。”

　　這必然導(dǎo)致權(quán)力和后果的嚴(yán)重錯(cuò)位�！芭苊暗温�”尚屬小事，最可怕的是管理者一旦被私心蒙蔽與被投資者合謀算計(jì)公司，各種“澡堂里的黑幕交易”讓人防不勝防。

　　單祥雙痛苦地看到，和在許多國(guó)企一樣，投資經(jīng)理權(quán)力與責(zé)任的不匹配帶來的道德風(fēng)險(xiǎn)，必將讓自己在爛賬越玩越多的沼澤中越陷越深。

　　單祥雙不愿做這個(gè)舊沼澤的新犧牲品，決定自己創(chuàng)業(yè)。2000年12月，單詳雙盡起個(gè)人存款60萬，注冊(cè)成立北大招商創(chuàng)業(yè)投資管理公司；2002年，更名為中科招商。

　　一匹中國(guó)資本界的黑馬，搖搖晃晃地站在了它的起點(diǎn)。

　　杠桿的力量

　　資本市場(chǎng)歷來是個(gè)“揮金如土”的名利場(chǎng)，可做夢(mèng)都想干大事的單祥雙，手中只有區(qū)區(qū)60萬資金。唯一的辦法，還是整合資源。

　　資金不多，卻有股市指數(shù)幫忙。2000年，中國(guó)股市從年初的1300多點(diǎn)起步，一路高歌猛進(jìn)，到了年底躥上了2100點(diǎn)，納斯達(dá)克的財(cái)富效應(yīng)和中國(guó)創(chuàng)業(yè)板呼之欲出，使得各路資本蠢蠢欲動(dòng)，于是單祥雙順勢(shì)而為，在深圳創(chuàng)建了中科招商。

　　中科招商不僅是中國(guó)第一個(gè)受法律保護(hù)的私募基金管理公司(所謂私募，是指資本的募集過程不能通過公開的媒體廣告，只允許私人間口口相傳)，而且以法人股東和個(gè)人股東相結(jié)合的模式，進(jìn)行了股權(quán)結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新。

　　除了三家單位持股76%外，單祥雙等管理團(tuán)隊(duì)成員持有24%的個(gè)人股是個(gè)刻意而絕妙的安排，在本土風(fēng)險(xiǎn)投資中，第一次把股東和管理者的利益捆綁在了一起。

　　成立之初的中科招商是中國(guó)最小也最窮的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，1000萬元的注冊(cè)資金連投資一個(gè)項(xiàng)目都不夠。要想實(shí)現(xiàn)“左手融資，右手投資”的目的，就必須“找米下鍋”，讓別人掏錢供自己管理。

　　2001年初的那3個(gè)月，單祥雙幾乎是全中國(guó)最忙碌的人。他揣著60多頁的基金招股計(jì)劃書，天上地下反復(fù)奔波，向全中國(guó)數(shù)十家上市公司的總裁董事長(zhǎng)們“畫餅”。

　　資金在中國(guó)已是如此充沛，而真正能夠經(jīng)營(yíng)資金的人才卻又如此罕見。這樣的現(xiàn)實(shí)注定了單詳雙很快被有識(shí)之士青睞有加。那些對(duì)中科招商感興趣的總裁董事長(zhǎng)們，總會(huì)問單祥雙同一個(gè)問題：“我們的錢，憑什么交給你們?nèi)ス芾恚俊泵慨?dāng)此時(shí)，單祥雙就明白這是給他的唯一機(jī)會(huì)。

　　尚幸他口才一流——

　　“首先，風(fēng)險(xiǎn)投資能賺來利潤(rùn)，新浪和網(wǎng)易的例子不說，我們現(xiàn)在儲(chǔ)備的項(xiàng)目就能夠做到心中有數(shù)；其次，基金運(yùn)作完全透明，你們可以找會(huì)計(jì)師事務(wù)所全程監(jiān)控，認(rèn)為不可行的項(xiàng)目可以一票否決；最后，如果3年內(nèi)基金達(dá)不到預(yù)期收益，你們可以用腳投票，萬一出現(xiàn)虧損，就先拿出中科招商的1000萬元進(jìn)行賠償�！�

　　顯然，這個(gè)年輕人給了他們一個(gè)令人滿意的答案，何況他的背后還站著招商局等股東。

　　歷時(shí)四個(gè)月，經(jīng)50余次面談，40余次碰壁，2001年5月26日，5雙有力的手與單祥雙真誠(chéng)地握在了一起。中國(guó)華錄集團(tuán)、鄂爾多斯羊絨集團(tuán)、安徽古井集團(tuán)、唐鋼集團(tuán)和北京城建集團(tuán)等5家企業(yè)各拿出6000萬，交到他手中。

　　就這樣，單祥雙用第一個(gè)財(cái)富杠桿60萬撬起了1000萬，再用第二個(gè)財(cái)富杠桿1000萬撬起了3個(gè)億。在這樣的杠桿下，未來的天堂和地獄同時(shí)向他洞開。如果3年間基金能夠保證預(yù)期的投資回報(bào)，他將升入財(cái)富的天堂。然而，如果基金3年內(nèi)僅僅賠了1000萬，他就將成為一文不名的窮光蛋。

　　——這或許正是他追求的陽光下的刺激？看上去穩(wěn)健敦厚的單祥雙，就這樣選擇了最瘋狂的人生。

　　3億元拿到手中才幾天，納斯達(dá)克股市在連續(xù)走強(qiáng)了22個(gè)月后泡沫破滅，幾乎在同時(shí)，我國(guó)股市指數(shù)從2300多點(diǎn)巔峰墜落，一路不回頭地跌至2005年6月的998點(diǎn)。對(duì)無數(shù)投資者，那是個(gè)刻骨銘心的4年。

　　這一年夏天，幸運(yùn)與不幸的兩種感覺總會(huì)一起涌上單祥雙的心頭。幸運(yùn)的是，自己在最后時(shí)刻抓到了一把“救命稻草”，再晚幾天，3億元資金將一分都到不了賬；不幸的是，自己的事業(yè)剛剛上路，冬天開始了。

　　紅蘋果

　　2001年，甘肅蘭州和天水的兩家國(guó)有企業(yè)被重組到一起并完成了股份制改造，短期內(nèi)有望上市。單祥雙考察后發(fā)現(xiàn)，這兩家公司產(chǎn)品的市場(chǎng)前景都很好，忙不迭地掏出1000萬元購(gòu)得新公司近10%的“原始股”。

　　他對(duì)這樁開門生意相當(dāng)自得，特意和朋友去了一趟沙漠。一望無際的沙漠里天高云淡，讓人心情爽朗豪氣頓生，騎在駝背上的單祥雙不斷憧憬著一個(gè)答案：這些原始股上市后究竟能賺多少倍？

　　可他的心情并沒好多久。由于天水公司效益比蘭州公司效益更好，不愿被政府拉郎配，于是組織員工罷工靜坐。最后的結(jié)果是政府妥協(xié)，新公司名存實(shí)亡。

　　聽到這個(gè)消息，單祥雙頓時(shí)出了一身冷汗，如果不能收回本金，不僅注冊(cè)資金全部虧完，而且剛剛募集來的3億元也有被撤回的危險(xiǎn)。經(jīng)過多方努力，兩年后中科招商從這家公司退出，勉強(qiáng)收回了本金。

　　這和后來的兩筆投資一起，構(gòu)成了中科招商投資史上最差的3筆記錄——辛苦一番，僅僅收回了本金，卻沒賺一分錢。

　　開張不利反而因禍得福，單祥雙從準(zhǔn)備甩開膀子大干一番的躁動(dòng)中清醒了一大半。他認(rèn)識(shí)到，中國(guó)企業(yè)不僅和國(guó)外企業(yè)一樣面臨財(cái)務(wù)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，還面臨更大的社會(huì)和政治風(fēng)險(xiǎn)；在中國(guó)做風(fēng)險(xiǎn)投資絕不能簡(jiǎn)單照搬國(guó)外慣例，必須摸索出一套行之有效的本土模式。

　　“好比在山野鄉(xiāng)間趕路，買一輛奔馳還不如套一架馬車跑得更有效率�！眴蜗殡p開始一手一腳地搭建自己的“馬車”，后來被同行廣泛學(xué)習(xí)的“中科招商模式”一步步浮出水面。

　　他首先拋棄了“奔馳”常用的風(fēng)險(xiǎn)投資理念，把產(chǎn)業(yè)投資理念套上了“馬車”。 “風(fēng)險(xiǎn)投資不是投資于風(fēng)險(xiǎn)，靠冒風(fēng)險(xiǎn)賺錢，而是因?yàn)槌晒σ?guī)避了風(fēng)險(xiǎn)而賺錢。”這句話成為他判斷項(xiàng)目、警示同事的名言。

　　在國(guó)外，一個(gè)創(chuàng)業(yè)者只要能把故事講精彩，繪聲繪色地向風(fēng)險(xiǎn)投資商描繪出自己企業(yè)的美好未來，風(fēng)險(xiǎn)投資商便可能以該企業(yè)在未來上市當(dāng)年的利潤(rùn)乘以一個(gè)合理的倍數(shù)(即市盈率，一般為10倍至幾十倍)來為公司估價(jià)。

　　比如公司上市時(shí)的年利潤(rùn)為1億元，雙方都接受的市盈率為20倍，則該公司價(jià)值為20億元，風(fēng)險(xiǎn)投資想獲得10%的股份就必須拿出2億元，20%則為4億元。很顯然，如果年利潤(rùn)保持不變，則投資方收回投資的年數(shù)等于市盈率的倍數(shù)，市盈率越高則收回投資的年限越長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)越大，同時(shí)也表明投資者對(duì)企業(yè)未來的成長(zhǎng)空間越樂觀。

　　換言之，這種發(fā)達(dá)國(guó)家盛行的風(fēng)險(xiǎn)投資理念，是個(gè)天生的樂天派，滿腦子漂浮的都是企業(yè)的美好將來，很少關(guān)心現(xiàn)在。

　　但單祥雙發(fā)現(xiàn)自己最好還是“悲觀”一點(diǎn)。國(guó)外創(chuàng)業(yè)環(huán)境成熟，只要是顆好種子，不愁長(zhǎng)不成大樹，而且資本充沛，隨時(shí)有更樂觀的下家等在后面，以更高的市盈率接單；但在中國(guó)，有幾個(gè)企業(yè)成功兌現(xiàn)了自己描繪的明天？

　　產(chǎn)業(yè)投資理念則務(wù)實(shí)得多，它關(guān)注的是企業(yè)現(xiàn)在的贏利情況，今天投資一元錢明天能有多少實(shí)實(shí)在在的收益。在這種理念下，中科招商總是盡量回避那些處于“種子期”的前期項(xiàng)目，而選擇已經(jīng)有贏利，在短期內(nèi)就可能上市的后期項(xiàng)目。如今，國(guó)際上大牌的風(fēng)險(xiǎn)投資商，在中國(guó)因“豪賭”種子項(xiàng)目而付出了大把的“學(xué)費(fèi)”后，也悄然改變了投資風(fēng)格，把目光轉(zhuǎn)向了中后期項(xiàng)目。

　　單祥雙還制定了“兩個(gè)20%”的投資原則，即所有項(xiàng)目的投資收益率必須超過20%，項(xiàng)目持股比例也要超過20%。

　　這意味著，中科招商開出的市盈率最高只能有5倍，低得讓人覺得寒磣。2001年，中科招商的“摳門”引來得同行一陣嘲笑，在他們看來，如此苛刻的條件不可能拿到項(xiàng)目。

　　單祥雙不為所動(dòng)，還理直氣壯地拋出了他的“紅蘋果理論”。

　　“國(guó)外資本市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)，樹上的紅蘋果都被摘完了，連青蘋果也難得找到幾個(gè)，大家都不得不種蘋果樹了，所以只好聽創(chuàng)業(yè)者講故事，投資種子期的項(xiàng)目。但中國(guó)的蘋果樹上掛滿了紅蘋果，壓彎了枝頭無人去摘，你就不應(yīng)該去摘青蘋果，更不該去種蘋果樹。”

　　可此時(shí)同行正熱火朝天地摘著“青蘋果”，不惜成本大肆搶購(gòu)那些傳聞將在創(chuàng)業(yè)板上市的高科技企業(yè)股份，市盈率高達(dá)20～30倍。到2001年底，大肆“搶寶”的同行們開始發(fā)現(xiàn)自己陷入了進(jìn)退兩難的境地：創(chuàng)業(yè)板出臺(tái)已經(jīng)沒有了明確的時(shí)間表，原本奇貨可居的股票現(xiàn)在成了燙手烙鐵，不僅拋不出去，還不得不給企業(yè)大筆追加投資，否則其生存難以為繼。

　　中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)因此遭遇了集體滑鐵盧，95%的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)出現(xiàn)了巨額虧損。中科招商卻迎來了難得的機(jī)遇，辦公室被大批嗷嗷待哺的企業(yè)主擠爆，獲得了一個(gè)低價(jià)收購(gòu)“紅蘋果”的良機(jī)。

　　2001年，中科招商盡管開局不利仍小賺了300多萬元；2002年在大多數(shù)同行草木皆兵一分錢都不敢投的情況下，單投出去了6000多萬元；到2003年，中科招商的投資總額達(dá)到了3億元，95%以上的項(xiàng)目獲得了成功，其中三北種業(yè)、廣州捷賽等項(xiàng)目短時(shí)間內(nèi)都獲得了數(shù)倍的收益。

　　單祥雙在2004年的一次行業(yè)研討會(huì)上意氣風(fēng)發(fā)，目光炯炯：“保持理性的投資策略，我們?cè)趧?chuàng)投業(yè)的冬天，講述了一個(gè)春天的故事�！�

　　大和小的舞臺(tái)

　　單祥雙愛講這個(gè)故事。一個(gè)小孩在他父親的工廠里看守著木桶，每天早上他都要把木桶擦干凈擺放整齊。但是一夜間，風(fēng)把木桶吹得東倒西歪，小孩問父親怎么辦？父親告訴他把桶里面放滿水。第二天，這個(gè)小孩發(fā)現(xiàn)桶在那兒整整齊齊，沒有一個(gè)被風(fēng)吹倒。小孩終于領(lǐng)悟到，當(dāng)我們不能改變風(fēng)時(shí)，只能想辦法利用自己的資源改變木桶的重量。

　　“我們就是那風(fēng)中的木桶，當(dāng)一時(shí)改變不了環(huán)境時(shí)，就先改變自己的重量�！�

　　單祥雙想改變又一時(shí)改變不了的，是整個(gè)行業(yè)的誠(chéng)信狀況。

　　在投資一個(gè)項(xiàng)目時(shí)，總離不開各種信息，而信息總有巨大的“操作空間”——項(xiàng)目方可能提供虛假信息，變著法包裝、化妝甚至偽裝自己來套錢；投資經(jīng)理也可能和項(xiàng)目方沆瀣一氣，為了得到10萬元賄賂，不惜讓投資公司栽進(jìn)1個(gè)億。這些在業(yè)內(nèi)都屢見不鮮，讓風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)防不勝防，吃盡了苦頭。

　　如何才能改變自己的重量？中科招商的辦法是進(jìn)行完備的公司制度設(shè)計(jì)。

　　它在業(yè)內(nèi)首創(chuàng)了誠(chéng)信責(zé)任書制度。在任何正式談判之前，中科招商都要求對(duì)方簽字畫押，如果提供的財(cái)務(wù)等資料不真實(shí)合法或向投資經(jīng)理進(jìn)行任何形式的行賄，那么對(duì)不起，中科招商不僅撤回全部投資，而且還將拿出誠(chéng)信責(zé)任書追究對(duì)方的法律及經(jīng)濟(jì)責(zé)任。

　　誠(chéng)信責(zé)任書不僅約束了別人，還能管住自己。一個(gè)投資經(jīng)理如果被發(fā)現(xiàn)作弊，除了被免職、罰款，還會(huì)被公司登報(bào)告之世人：“某某缺乏誠(chéng)信，不適合再在投資業(yè)從業(yè)”，從此在圈子里臭了大街。

　　“瞎子背瘸子”是另外一個(gè)精彩的設(shè)計(jì)。中科招商不僅要求所有的項(xiàng)目談判都必須兩個(gè)以上投資經(jīng)理參與，減小被收買的風(fēng)險(xiǎn)，而且還在最終拍板時(shí)采用“4＋1”模式，即每個(gè)項(xiàng)目都必須經(jīng)過行業(yè)投資總監(jiān)、管理投資總監(jiān)、風(fēng)險(xiǎn)控制總監(jiān)、資本運(yùn)作總監(jiān)和單祥雙本人的一致同意，即使單祥雙作為總裁也沒有一票通過的權(quán)力。綜合多人的知識(shí)結(jié)構(gòu)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)投資項(xiàng)目做出更接近實(shí)際的價(jià)值判斷，這就是“瞎子背瘸子”的內(nèi)涵。

　　有了這兩項(xiàng)制度律人律己，中科招商得以在行業(yè)誠(chéng)信缺失的沼澤中孑然獨(dú)立。

　　中科招商不僅“懲惡”，還要“揚(yáng)善”，用制度激發(fā)每個(gè)人的智慧和活力。

　　它讓每位投資經(jīng)理都持有股份，能從公司的贏利中獲利。除了這個(gè)“大鍋飯”，“跟投制度”的設(shè)立還讓他們都有自己的“責(zé)任田”。在公司投資外，投資經(jīng)理還必須對(duì)選中的項(xiàng)目自己投入1%～5%的配比投資資金，這樣每個(gè)項(xiàng)目都被“包產(chǎn)到戶”。

　　有了跟投制度，投資經(jīng)理們驚喜地發(fā)現(xiàn)，中科招商的大舞臺(tái)上還有一個(gè)可以倍增自己財(cái)富的小舞臺(tái)，于是不辭勞苦滿世界搜尋好項(xiàng)目。看準(zhǔn)項(xiàng)目后，他們便踴躍跟投，甚至不惜賣車賣房，結(jié)果不少人和公司一起都賺了幾十倍。

　　一套房變成了一棟樓，一輛車則變成了浩浩蕩蕩的車隊(duì)，這是一種讓人難以抵御的吸引力，業(yè)內(nèi)精英人才紛至沓來。如今，中科招商已經(jīng)聚集了近百名頂級(jí)人才，形成了國(guó)內(nèi)最豪華的資本經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，并具有了業(yè)內(nèi)首屈一指的項(xiàng)目發(fā)掘和承攬能力。

　　這就是好制度的威力。

　　倍增價(jià)值的“五星級(jí)酒店”

　　世界上最讓人夢(mèng)寐以求的生意，莫過于把從菜市場(chǎng)買來的蘋果做成五星級(jí)酒店的果盤賣出去。

　　那么，中科招商怎樣把自己變成了“五星級(jí)酒店”？

　　這和單祥雙的資源整合能力有關(guān)。盡管業(yè)內(nèi)有人敬重他長(zhǎng)袖善舞、精明能干，有人則說他不過是善于編織關(guān)系，但大家都不得不承認(rèn)，單祥雙的確有效整合了資本界、企業(yè)界、學(xué)術(shù)界、政府等各界的巨大資源，構(gòu)建了一個(gè)強(qiáng)大平臺(tái)。

　　這些資源首先讓中科招商有能力把“蘋果”做成“果盤”。這也是中科招商和同行一個(gè)很大的不同。

　　同行把風(fēng)險(xiǎn)投資當(dāng)成一項(xiàng)純粹的生意，投資之后不介入企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，而是任其自生自滅。這就像酒店買了一堆蘋果原封不動(dòng)擺在那里，哪怕大部分都爛了，只要有幾個(gè)被客人高價(jià)買走，也能賺些錢。

　　在中科招商看來，自己和項(xiàng)目方不僅是純粹的商業(yè)關(guān)系，還是合伙人關(guān)系、合作關(guān)系。由于中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境還不健全，企業(yè)仍缺少獲取外部資源的能力，于是單祥雙提出“三保服務(wù)”，即做項(xiàng)目的“保安、保姆和保健醫(yī)生”，給它提供各種資源，做好增值服務(wù)。

　　事實(shí)上，很多企業(yè)愿意把股份以不高于5倍市盈率的低價(jià)賣給中科招商，看中的就是它的資源帶來的增值服務(wù)。

　　“五星級(jí)酒店”里自然要有闊綽的客人，而強(qiáng)大的資源網(wǎng)絡(luò)正為中科招商提供了這樣的客人——中科招商不僅能讓成熟的項(xiàng)目在海內(nèi)外上市，而且還知道誰是最渴望得到它們的買家。

　　2004年，從事

數(shù)字電視研發(fā)的北京數(shù)碼視訊科技公司當(dāng)年贏利已達(dá)1700萬元，幾家國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資看中其潛力并開出了10多倍的市盈率估價(jià)。但正是看好中科招商提供增值服務(wù)的能力，以2500萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓了35%的股份，市盈率只有4.2倍，“賤賣”了一大半。

　　中科招商投資后，立刻進(jìn)入了“三�！苯巧�，幫助數(shù)碼視訊獲取政策性資金支持，爭(zhēng)取各種優(yōu)惠政策以及介紹企業(yè)結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴。一年內(nèi)，數(shù)碼視訊迅速成長(zhǎng)，產(chǎn)品在全國(guó)30多個(gè)省的180多個(gè)城市得到了應(yīng)用，產(chǎn)品占有率躍居全國(guó)第一。數(shù)碼視訊對(duì)當(dāng)初選擇中科招商非常滿意。2005年底，中科招商把15%的股份高價(jià)出售給一家與數(shù)碼視訊有緊密業(yè)務(wù)聯(lián)系的企業(yè)，眾人拾柴火焰高，新股東的到來再次提升了數(shù)碼視訊的價(jià)值。

　　浙江森禾種業(yè)公司是另外一個(gè)例子。花卉作為一種新興的快速消費(fèi)品，最近幾年市場(chǎng)增長(zhǎng)火爆�？烧莆諊�(guó)內(nèi)最先進(jìn)花卉種植技術(shù)，生產(chǎn)了全國(guó)50%以上高檔花卉的森禾，卻發(fā)現(xiàn)自己的利潤(rùn)少得可憐。原來森禾在營(yíng)銷上非常不專業(yè)，辛辛苦苦種出來的優(yōu)質(zhì)花卉只能廉價(jià)賣給批發(fā)商，讓別人賺了大錢。

　　2005年初投資森禾后，單祥雙提出在森禾推行“咖啡豆計(jì)劃”，學(xué)習(xí)星巴克起家時(shí)的秘訣，通過對(duì)消費(fèi)者和經(jīng)銷商壟斷最優(yōu)質(zhì)的上游資源——咖啡豆，提升

競(jìng)爭(zhēng)力。

　　森禾迅速建立了20個(gè)苗木大賣場(chǎng)和15個(gè)花卉大賣場(chǎng)，批發(fā)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)，并推出“天天送”森禾花網(wǎng)和“天天送”森禾花卡，直接面向消費(fèi)者。結(jié)果，就像當(dāng)年人們發(fā)現(xiàn)，想喝真正的好咖啡要到星巴克，想買優(yōu)質(zhì)的咖啡豆也要到星巴克一樣，要想買高檔花卉，只有找森禾。

　　“咖啡豆計(jì)劃”讓森禾利潤(rùn)猛增，行業(yè)龍頭地位更加鞏固。如今，森禾作為“中國(guó)花卉第一股”在海外上市進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，已經(jīng)有多家國(guó)際大買主準(zhǔn)備高價(jià)接單，中科招商的獲利又將是幾十倍。

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　　2004年，正是中國(guó)投資業(yè)冬天中的“三九”時(shí)節(jié)，整個(gè)行業(yè)業(yè)績(jī)慘不忍睹，大面積鬧“錢荒”。這年，盡管絕大多數(shù)項(xiàng)目仍處在培育期，中科招商仍取得了23.8%的投資收益，中遠(yuǎn)集團(tuán)和

樂凱集團(tuán)出資6億元成立中科招商二期基金——中科中遠(yuǎn)創(chuàng)業(yè)投資基金，也成為那個(gè)冬天的一個(gè)傳奇。

　　成功就是硬道理。中科招商的股權(quán)結(jié)構(gòu)安排、管理制度設(shè)計(jì)、投資理念、投資原則和投資理論，都被在中國(guó)市場(chǎng)上交了巨額“學(xué)費(fèi)”的中外同行爭(zhēng)相效仿，成為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

　　在風(fēng)險(xiǎn)投資之外，中科招商劍指產(chǎn)業(yè)基金，每只基金都上百億元。

　　“中國(guó)大多數(shù)產(chǎn)業(yè)都存在著散、亂、差現(xiàn)象，只有利用產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行深度整合，才能有效提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力�！�

　　“有力量改變并推動(dòng)這個(gè)世界，是每一個(gè)像我這樣的男人孜孜以求的事業(yè)�！闭f到這里，單祥雙戛然而止，丟下記者，為了新的項(xiàng)目率領(lǐng)一干人馬奔赴山西。