王天賜：適可而止暴露公司缺點也是種藝術

　　劉洋

　　“適可而止的暴露自己公司的缺點，是吸引VC過程中很重要的一環。”王天賜對《財經時報》說。王天賜是一位美籍華裔，他現在的身份是美國浩博投資有限公司(下稱浩瀚投資)的首席執行官，一家來自美國馬里蘭州的風險投資公司。

　　當然，和盤托出你所有的信息也存在著風險，那有可能使投資者不再考慮去投資你的項目。“但如果你隱瞞事實而獲得了投資之后，對你喪失信任的風險投資家會讓你面臨更大的風險和損失。”盡管很矛盾，但王天賜還是覺得對VC的任何愚弄都是不可取的。

　　沒有完美的公司

　　在王天賜看來，世上并不無完美的公司；倘若真的有完美的公司存在，那么它也不需要VC們的眷顧。VC們喜歡拿出一部分時間聽你抱怨公司這樣或那樣的難處，但中國的創業團隊們卻一直在遮遮掩掩。

　　在今天的中國，風險投資也許是最熱門的領域之一。許多成長中的中國企業都已從大大小小的風險投資手中獲得了或多或少的投資，但他們并不清楚風險投資家為何要把錢塞在他們的手中，而不是塞給自己的對手或給其他的公司。

　　“在當前的投資環境中，一個企業家如果表現得真誠坦率，我們不但會覺得他具有接受現實的成熟風格，并且具有縱覽全局的視野，而不是僅僅片面看待問題。”王天賜給出的理由很簡單，但真正敢于坦誠相待并贏得未來風險投資信任的人不多。

　　王天賜向《財經時報》談起美國的TerraCycle公司。那是今年年初浩博投資運作的一個環保型植物食品項目。

　　接受投資前，TerraCycle公司的絕大部分收益來自一個超級顧客——一家美國本土的大型家庭用品零售商。但你要知道，一家公司過分依賴單一客戶并不是一件好事情。

　　“TerraCycle的領導團隊不但沒有掩蓋事實，反而竭力幫助我們的調查工作。這增加了我們對該公司的投資信心。”王天賜把能夠坦誠相待開誠布公視作企業整體素質中至關重要的一環。“我們不會僅僅從一些鳳毛麟角的缺陷去判斷投資機會是好還是不好，而是著眼于企業的整體素質。”

　　好在包括王天賜在內的浩瀚投資合伙人，皆曾為成功的創業家，投資的同時也并不缺乏妥善的戰略指導。在完成TerraCycle的投資項目后，浩瀚投資建議TerraCycle充分利用這個單一大客戶的穩定現金流發展其他產品和市場。這使得TerraCycle在剛剛過去的幾個月中，迅速從一家“小作坊”勁升為地域性食品提供商。

　　“藝術”挫敗“科學”

　　目前，浩博投資已在北美和歐洲的互聯網、

　　而現在，浩瀚投資也來到了風險投資匯聚的中國，試圖通過中國本土的相關服務提供商、咨詢家以及金融機構結識有價值的創業團隊。

　　“VC如何做投資分析，這既是一門科學也是一門藝術。”王天賜說，浩博投資在一個項目的考察中，既要尊重“科學”，也要篤信“藝術”。

　　所謂科學層面的投資分析，包括市場規模的量化分析和折現現金流預期；藝術層面的投資分析，則更側重乙方的管理能力和執行能力。

　　絕大多數風險投資家崇尚科學的投資分析，王天賜卻深不以為然：“精于‘藝術’層面的風險投資家往往才是最成功的。”王天賜的浩博投資與其他傳統意義上的風險投資不同，他并不管理有限責任合伙人的資金。這或許是王天賜重“藝術”而輕“科學”的資本。

　　浩博投資由功成名就的創業家共同出資組建，他們是在用自己的資金進行投資，故而在分配投資資金方面，不會受到任何嚴格的投資標準制約以及有限責任合伙人壓力的影響。

　　“浩博投資在交易結構、投資領域有著競爭對手都難以置信的靈活性。”王天賜說。

　　盡管風險投資的構成模式不同，評估標準——行業、企業規模、金融結構、企業發展階段等迥然相異，但他們的投資目的無不相同：為他們的有限合伙人或資本投資機構贏得豐厚的回報。

　　“正如每個