美林集團斯坦利：放下裁員屠刀再造往日輝煌

　　編者按

　　本報推出“年度最盈利的投資銀行”之CEO系列報道第三篇。前兩期分別為花旗集團掌門人查爾斯·普林斯以及剛被提名美國財長的高盛集團CEO亨利·鮑爾森。

　　奧尼爾正在試圖通過多元化經營回溯并復制美林過去的輝煌。在那個黃金時代，美林

進入幾乎所有的金融服務領域而成為華爾街最大的金融超市

　　本報記者 蔡臻欣 發自上海

　　對于美林集團(Merrill Lynch &Co.Inc.,MER.A)遍布全球的數萬名員工而言，斯坦利·奧尼爾(S t a n l e y O 'N e a l)這位黑人CEO身上可能更多的是冷峻與無情的色彩，而甚少溫和、關懷和感性：在從2001年由CFO變身總裁到出任CEO再到兼任董事長的三年多光景中，他將大約25000名員工的希望之火徹底熄滅，這些人曾經一度為跨入這座閃耀著財富光澤的金色殿堂而歡呼雀躍，其中甚至有20%是“關系到公司前途與命運的”投行業務人才與金融分析師。

　　這場美林有史以來最大的裁員行動也為奧尼爾在投行業界贏得了一個名頭：令人膽寒的“成本殺手”。但是美林公司在他領導下取得的成就也被員工看在眼里。所以，當奧尼爾在2003年賺了2800萬美元而成為華爾街上報酬最高的經理人時，人們并不覺得意外。

　　獲得“破壞與重建”美林的力量

　　“成本殺手”這后面的潛臺詞是“公司結構破壞者”以及“孤注一擲的領導者”。他一度關閉了300多個全球范圍內的分部，并減少了75%的國內交易股票。

　　在熟悉他的人看來，奧尼爾并不擅長溝通，相反他的文采出眾，因而常常靠書面文辭來傳遞思想。《財富》雜志評價，他會在大庭廣眾面前感到局促不安，同時在試圖與自己的職工溝通或面對媒體采訪時往往詞不達意，沉郁寡言，表情生硬。這些更進一步強化了他與周遭人眾之間的無形隔閡，加深了外界對他的誤解。一位美林分析師稱他為“摳門的老賬房先生”，甚至有人故意叫他“奧馬爾(前塔利班首領)”。

　　但想必也很少有人不承認美林一度已機構臃腫、不堪重負，甚至“像歌星‘貓王’在其后半生中一樣整日陶醉在往日榮耀之中，卻沒意識到自己已即將垮掉”。而奧尼爾卻正是當時公司里極少數幾個注意到這個事實的人之一。

　　奧尼爾在1999年剛剛擔任CFO后，即在曼哈頓飯店向700多名經理發表講話，提議賣掉業績不好的業務，重組業務部門以減少技術和雇員成本。但這個1986年才跨入美林金色大門的“家伙”沒有得到落實這項計劃的任何授權。在美林那些傲慢且自我陶醉的高層領導看來，這個一輩子都沒有“下過單”的門外漢的言辭沒有任何理由觸動他們的神經。

　　多年后，奧尼爾終于如愿以償地攀至美林的權力巔峰，也終于獲得了著手實施自己心目中“破壞與重建”美林所必需的力量。世事永遠變幻莫測，奧尼爾究竟是“破壞”了美林還是拯救了美林，又有誰能夠定言？

　　重塑往日輝煌

　　現年54歲的奧尼爾正在努力證明，他可以比單純削減成本做更多的事。

　　在彭博社《市場》雜志推出的“全球最盈利投資銀行20強”排名中，美林以34.026億美元的服務費收入排名第五位。當然它的并購業務、證券業務和債券業務的排名都比其全盛時期有不小的下降：分列第五、第四和第五位。雖然美林沒有什么出挑的表現，但無論是對于花旗、高盛還是大摩的領軍者而言，這家市值達679億美元的投行及證券公司都依舊是一個能讓他們每每心跳迅速加快、神經高度緊繃的名字。

　　在維系營收增長慣性的同時，奧尼爾試圖獲得更多的東西。在過去的兩年中，他出色地掌控了一連串的收購和成立合資公司行動來為美林拓展地盤，其領域覆蓋從英國的抵押貸款服務機構到印度的投資銀行。奧尼爾領導下的美林，在新興市場上也有了更大的斬獲，去年包攬了印度21%的證券承銷業務。美林在中國也正在加快銀行業并購和中國企業海外市場證券承銷的步伐，并迅速在這些國家聚集財富。

　　今年2月，奧尼爾同意將美林證券的資產管理業務與華爾街最大的資產管理公司之一黑石公司(BlackRock)合并，美林占有這家資產接近萬億美元的新基金管理公司49.8%的股權。奧尼爾可以為此長舒一口氣了，雙方聯合所樹立的牢固堡壘正在使勝利的天平逐漸朝他們傾斜。他慶幸摩根士丹利因黑石要價太高而最終放棄合并，美林的前景驟然光明起來，強大對手們的意志正在削弱。更重要的是，他終于向業界證明了自己確實是美林美好未來的建設者，而不僅僅是一個靠血雨腥風削減成本的“結構破壞者”，“不破不立”才是他的真正領導哲學。

　　而今年5月中旬，業界更是傳出美林正在醞釀自上世紀90年代以來最大的一次公司擴張行動的新聞，稱美林計劃通過收購一家抵押貸款銀行將公司對外投資規模擴充三倍，并增加已經落后于競爭對手的金融交易活動，為股東增加收益。美林副董事長兼CFO阿馬斯·法卡哈尼(A hmass F akahany)對外界透露：公司高管層在過去6個月內決定如何對過多的資本進行開支，構建抵押貸款能力已成美林當務之急。他還表示，擁有世界最大經紀商網絡的美林作出了不以收購商業銀行來擴展業務的決定。抵押貸款業務已成為全美金融業版圖中新的兵家必爭之地，美林又豈能坐視？

　　這一連串重大決策背后運籌帷幄的總設計師正是奧尼爾。

　　建造一個更上層樓的梯子

　　作為一個建設者，他所面臨的壓力是不言而喻的。2000年隨著納斯達克(NASDAQ)的一路狂瀉，他被迫揮起了大裁員的屠刀，美林也由此變成了一家體態更清瘦、路線更中庸的公司。去年52.2億美元的凈收入比起2004年來有了18%的增長，這還說得過去。但總營收只有260億美元。要知道2000年的美林總營收已經突破268億美元，那時候全公司雇用了72000人，比現在還多17000人。美林那些輝煌的歷史紀錄一直有如無形的鞭子，在后面驅趕著奧尼爾四處奔波、不得停歇。

　　華爾街的一些分析師曾斷言，美林削減成本的努力可能已達到其力所能及的最大程度。由于在成本方面沒有更大的機動余地，美林依然龐大的經紀業務可能抑制其收益增長。對此，奧尼爾坦言承認“低垂的果實已被采摘”的說法，但他同時認為美林將建造一個梯子，以便夠得著更上一層的果實。

　　“這個聰明的家伙總是知道他正在做的是什么？”參與美林增發股票的高級經理人比爾·安德魯斯(B i l l A n d r e w s)表示。最近，奧尼爾正在努力擴展美林的對沖基金經紀服務業務，同時他還使美林的外匯交易也重新活躍了起來。此外在商業

　　奧尼爾正在試圖通過多元化經營回溯并復制美林過去的輝煌。在那個黃金時代，美林進入幾乎所有的金融服務領域而成為華爾街最大的金融超市。這種和諧狀態經過了20多年的演變過程，不乏大的動蕩。在奧尼爾看來，這段通過多元化經營實現持久穩定繁榮的歷史正是引領如今的美林走出泥沼的指路明燈。

　　美林自上世紀40年代以來一直有一個引以自豪的綽號：偉大的看護者。而對于奧尼爾而言，成為一個偉大的看護者的希望之火從來就不曾微弱過。