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□魏川
如果有抱富而憂者，胡曉煉恐怕是其中一人。
這一切都是因?yàn)樗种械囊鄣耐鈪R儲(chǔ)備余額。1月15日，央行再度刷新了中國外匯儲(chǔ)備額的歷史新高，達(dá)8189億美元，中國外匯儲(chǔ)備冠蓋世界已成預(yù)料中事。
面對(duì)中國持續(xù)膨脹的巨額外匯儲(chǔ)備，全球財(cái)經(jīng)金融界都把眼光聚焦在中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長胡曉煉身上，希望從她的只言片語中看到風(fēng)云際會(huì)的點(diǎn)滴暗示。
胡曉煉作為這筆仍然在膨脹之財(cái)富的“首席執(zhí)行官”，卻是喜憂參半，喜的是家有余糧心無憂，在防范國際金融風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)方面可以做到游刃有余；憂的是持續(xù)增長的外匯儲(chǔ)備，其管理風(fēng)險(xiǎn)和難度也水漲船高，管好用好并不容易。
2005年3月28日，胡曉煉以國家外匯管理局局長最佳人選的姿態(tài)，從上任局長郭樹清手中接棒，5個(gè)月后被任命為央行副行長，成為中國外匯管理的掌門人。1984年12月開始到國家外匯管理局工作的胡曉煉，一直在外匯管理陣營中深耕。胡對(duì)走馬上任新職只有一句相當(dāng)簡單的評(píng)語：“這是一份富有挑戰(zhàn)的工作�！�
國際投機(jī)熱錢涌入、人民幣升值壓力和外匯儲(chǔ)備余額持續(xù)攀升，膠著在一起。這些顯性的問題背后，是外匯管理體制改革的迫切需要。為此周小川寄望胡：加快外匯管理體制改革，在國家整體的改革開放中不拖后腿。胡曉煉未負(fù)重托，上任四個(gè)月后，由她操刀的人民幣匯率改革方案出臺(tái)，好評(píng)如潮。今年1月5日胡曉煉一句“中國將進(jìn)一步優(yōu)化外匯儲(chǔ)備的貨幣結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，繼續(xù)拓寬外匯儲(chǔ)備投資領(lǐng)域”，便給美元投資者增加了不少心理負(fù)擔(dān)。因?yàn)橹袊揞~外匯儲(chǔ)備中存在美元資產(chǎn)過高的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)了中國將拋售美元的猜測，致使美國財(cái)長斯諾不得不站出來安撫投資者。而國內(nèi)也開始對(duì)外匯儲(chǔ)備的巨額增長議論紛紛。10天后，央行公布中國外匯儲(chǔ)備余額達(dá)到了8189億美元。在人民幣匯率改革之后，全世界金融界的目光再次聚焦在胡曉煉身上。
市場普遍認(rèn)為當(dāng)前的外匯儲(chǔ)備余額已經(jīng)過于龐大，不過胡曉煉并無此憂。具有20多年外匯管理實(shí)務(wù)的胡曉煉認(rèn)為外儲(chǔ)多多益善。
目前外匯儲(chǔ)備中的貨幣和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)問題更為引人注目。中國早就開始對(duì)美元資產(chǎn)溫和減持。胡曉煉表示，實(shí)現(xiàn)外匯貨幣多元化將是一個(gè)持續(xù)長期的過程，也是一個(gè)艱難的過程。“作為一個(gè)負(fù)責(zé)任的stakeholder，中國將不僅只是一個(gè)成員，它將會(huì)和我們一起維護(hù)促使中國獲得成功的國際體系�！边@既是美國所期望的，也是中國想實(shí)現(xiàn)的。也許一如胡曉煉的個(gè)人風(fēng)格，外匯資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整更可能是一個(gè)潤物細(xì)無聲的過程，至于具體路徑，一如匯率改革方案，任何猜測都不足為憑。
對(duì)中國外匯儲(chǔ)備投資渠道，胡曉煉明確了一個(gè)方向，“外匯儲(chǔ)備不能用于投機(jī)炒作，不能把操作的重點(diǎn)放在從匯率短期波動(dòng)中牟利，這樣就會(huì)增加巨大的風(fēng)險(xiǎn)”。在此前提下，將加快“取消境外投資用匯額度限制，加大對(duì)境外投資企業(yè)的政策支持力度”。
如果將這一思路與中國在全球經(jīng)濟(jì)一體化中的戰(zhàn)略定位結(jié)合在一起，胡曉煉手中的8189億美元外匯，已經(jīng)不只是一個(gè)微觀的收益問題，而是在提升中國企業(yè)參與國際市場競爭能力的動(dòng)機(jī)下，實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力提升的更大收益，這顯然更加高瞻遠(yuǎn)矚。
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