李燈場和他的CCPA情結

　　本報記者 鐘恬/文

　　“我是一個出生于臺灣的中國人。”香港軟庫高誠有限公司行政總裁李燈場定義自己的身份。

　　李燈場向記者強調，自己在香港從事投行工作已有近十三年時間，已擁有香港的永

久身份證。而目前，李燈場領導的軟庫高誠正專注于培養內地有發展潛力的中小型企業，協助這些企業進行重組、私募融資、上市及并購的工作，許多時候他都在內地奔走。所以，李的身份已經很難單純用“臺灣人”、“香港人”或“內地人”來概括。

　　采訪中，李燈場談得最多的，是其自創的“內地與香港更緊密資本關系安排”(CC-PA，Closer　Capital　Partnership　Arrangement)　概念以及如何引領內地中小企業“走出去”，充足顯示了其與“兩岸三地”的淵源。

　　十六年金融路

　　李燈場告訴記者，幾年前本報的一位記者曾為他做過一次人物專訪，把他描述成一個“鄉下來的投資銀行家”。當記者問他介不介意這一說法時，李燈場坦然笑笑，“沒所謂，我本來就是從農村出來的，只要肯努力和不斷學習，一樣可以躋身香港中環和國際金融市場�！�

　　笑意之中，果然有一股樸實的氣息。

　　整個采訪過程中，李燈場不愿太多談自身經歷，其所津津樂道的是目前所從事的業務。不過，從其簡歷中可看出，這個從農村出來的孩子，后來在臺灣大學獲得了工商管理碩士學位，并擁有了十六年的金融行業經驗。

　　1988年，李燈場曾在臺灣IT業摸打過一段時間，是一位產品經理，主要做產品經營和分析。后來到了香港，開始了漫漫的投行路�！�

　　在2003年加入軟庫高誠之前，李燈場曾任京華山一企業融資有限公司董事總經理兼投資銀行部主管。1997年亞洲金融風暴之時，其主導發起收購日本山一證券株式會社在香港及中國的業務，這項交易涉及9000萬美元，是當時香港金融業的最大并購案。在京華山一，李燈場最擅長的是為中小型高科技企業提供商業模式咨詢、上市前輔導、私募融資、上市保薦、收購合并及策略聯盟安排等一條龍服務。在他的領導下，京華山一當時在香港創業板取得了第一保薦人的地位，成功為30多家香港及內地企業擔任保薦人及主承銷商在主板和創業板上市。京華山一因此曾被Finance　Asia雜志評為“亞洲最佳中小企業上市保薦人”。

　　此外，李燈場還參與了多項大型國際發行案例，熟悉各種國際配售安排，曾參與的行業包括

　　而進入軟庫高誠則是李燈場的另一個起點。

　　培植未來明星公司

　　軟庫高誠是由李燈場所領導的管理團隊和兩大股東———高誠資本集團及軟庫投資集團于2004年8月籌組成立的新投資銀行團隊。軟庫投資最廣為人知的一個案例是，2000年投資于中國最大的網上酒店預訂公司———攜程網，收入從投資時的84萬美元增長到2002年的1284萬美元，攜程網于2003年12月在納斯達克上市，上市當天

　　對李燈場來說，選擇軟庫高誠最重要的一點，就是能更好地貫徹自己的理念，實現事業的轉型。在這里，他找到了一個更好的舞臺。“上市項目做得多了，想做點更有趣味的東西�！�

　　他把目光投向了更早期介入培育內地各行業中其有增長潛力并有機會發展成為領先型的中小型公司。

　　李燈場告訴記者，他認為企業的增長軌跡可分為五個階段，分別是成立、拓展、上市前私募融資、上市申請及招股和上市后持續并購及拓展。一般來說，投資銀行多數是從企業的第四階段，即“上市申請及招股”階段介入。

　　而李燈場決定“往前做”，從企業發展的第二階段，即“拓展”階段就開始介入。他認為，這是企業拓展產生凈現金流的關鍵階段，可從這時開始為企業提供商業模式及融資架構建議，為其引入第一輪風險資金；此后，企業的市場擴大，進入營業及利潤快速增長階段，這時可為其做上市策略及重組規劃，引入第二輪上市前私募基金。當企業規模持續擴大，盈利達到上市規定階段時，再為其做上市保薦、配售及公募承銷等，如到美國上市就和大行合作擔任其上市財務顧問。由于“一開始就按市場規范及上市規定來做”，到了上市的階段便駕輕就熟了。

　　李燈場強調，其介入的企業有嚴格的挑選標準，即必須是未來有機會發展成為行業的龍頭，在這些公司直接上市還不具備條件，大投行還“看不上眼”時便發現它們，“我們是要培植未來的明星公司�！�

　　2003年底，李燈場帶著軟庫高誠協助北京“九城數碼”成功地私募國際資金達2400萬美元，并協助其于2004年12月在納斯達克上市，融資1.06億美元。“九城數碼”是中國最大的進出口軟件

　　踏入2005年，軟庫高誠已經完成了兩個上市及上市配售項目，兩個私募融資項目及一個法人股配售項目：包括為億和精密控股有限公司及“新焦點”擔任聯席保薦人及聯席牽頭經辦人，協助這兩家公司在香港主板上市，融資金額分別為1.43億港元及9400萬港元；為“網電通”及“中宇科技”進行上市前私募融資，融資金額為400萬美元及6000萬美元；同時，還為深圳市元征科技股份有限公司完成380萬美元的法人股配售。

　　李燈場稱，內地市場太大了，所以要重點選擇的是那些行業內的隱形領導者，看中公司的長遠發展，考察其是否有創新性，市場占有率或領先技術等指標。像“億和控股”　，就是世界著名打印機、復印機、傳真機等自動化辦公設備的零部件供應商，客戶囊括了柯尼卡、美能達、理光、佳能、東芝、愛普生、富士施樂、松下、艾默森、三洋、卡西歐等60多家世界馳名企業。“內地有很多優秀的企業家，有很好的潛力，需要很貼身的戰略伙伴�！�

　　李燈場特別強調，自軟庫高誠創立一年多以來，已為四家企業成功私募融資超過一億美金。“我們了解企業的需求又和國際創投基金有很好的關系網絡，由我們擔任私募融資財務顧問相對容易促成交易，到目前為止，我們的私募融資成功率高達九成以上�！�

　　自創CCPA概念

　　就在CEPA(內地與香港關于建立更緊密經貿關系的安排，Closer　Economic　Part-nershipArranagement)正在全面落實之際，李燈場也沒有忘記自己在資本市場中的“橋梁作用”。他根據自己長期往返兩地積累的經驗，創造性地提出了CCPA(內地與香港更緊密資本關系安排，Closer　Capital　Partner-ship　Arrangement)的概念。

　　“內地與香港的企業可充分利用內地與香港資本市場的個別優勢，在既有開放政策架構下，安排多層次的資本市場融資計劃，構筑境內及境外融資平臺，為企業發展募集更多的資金及為股東創造最大價值�！崩顭魣鲞@樣闡述CCPA的內涵�！爱吘�，內地和香港都是中國人自己的資本市場�！�

　　為此，李燈場專門撰寫了一本近30頁的小冊子系統地介紹了其CCPA的理念。內容包括“企業自由行”的商機、內地企業利用香港自由行的情況、相關操作規定、企業在CCPA架構下的融資策略以及企業以香港自由行紅籌模式在香港上市融資規劃等。

　　李燈場認為，企業自由行的商機是，各種所有制的內地企業都有平等機會，使內地企業赴港投資便利化；應鼓勵企業利用香港優勢為國際化打下基礎，建立國際競爭能力或尋找國際業務合作伙伴，利用香港為基地引進國際基金及人才；開拓香港市場或收購香港知名品牌，再進軍內地市場。他建議，可利用企業自由行規定在香港成立或收購企業，作為國際運營及融資平臺，在時機成熟時再以紅籌形式安排上市，然后再回內地收購企業或A股上市公司。

　　作為CCPA的推動者，李燈場長期在香港與內地奔走，感受最深的是時間不夠用。他告訴記者，有一個香港朋友，現在去北京都是坐火車。不是為了節省機票錢，而是在火車的商務車廂里，在不受打擾的情況下，可安靜地集中思考自己公司的業務發展策略或問題，也可上網或打電話遙控業務，這樣便不會耽誤工作。他表示，自己今后在時間允許下也打算回內地嘗嘗坐直通火車的滋味，再詳細構思一下內地與香港更緊密關系安排的直通車建議。

　　這樣一來，李燈場就能把自己在香港與內地的工作“更緊密”地連接上了。