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光明奶娘王佳芬的管理層持股游戲


http://whmsebhyy.com 2005年03月31日 12:29 時代人物周報

  孫毅/文

  王佳芬是光明的“奶娘”,亦或光明是王佳芬的“奶娘”,就像先有雞還是先有蛋的爭論一樣。不過俗話說有奶才認作娘,按照光明剛剛發布的2004年年報來看,王佳芬養大的“娃”似乎要反過來養活自己的“娘”了。

  根據光明2004年年報披露,公司部分高管獲得價值不菲的光明乳業流通股股票獎勵,其中董事長兼總經理王佳芬獲得近46萬股,市值接近300萬元人民幣。光明乳業年報披露,公司從二級市場購入股票獎勵高管人員,其中897497股流通A股獎給了4位高管:董事長兼總經理王佳芬獲得458697股、主管財務工作副總經理兼董事呂公良獲得201200股、副總裁張華富獲得144500股、副總裁郭本恒獲得93100股。此前,4位高管均不持有光明乳業股票,上述舉措實現了管理層持股。

  不過消息一經傳出,娃還沒來得及養娘,就先自身難保,僅消息傳出當天,光明乳業的股票市值就縮水了10%,突然跌停,有媒體給王佳芬算了一筆賬,說她一人一天就損失了28萬元。

  管理層持股,曾幾何時是個敏感得不得了的話題,即使今天,仍然是一石激起千層浪。有網友尖銳提出,這就是主人請了個管家,這個管家用主人的錢買了主人的家財來獎勵自己,發展下去一定會到這個管家用主人的錢買了主人的房子來獎勵自己,把主人趕出家門。而上海榮正投資咨詢有限公司董事長鄭培敏認為,光明乳業的上述激勵機制值得鼓勵和提倡,“管理層持股是國際通行的激勵機制,和去年年底被禁止的大型國企管理層收購有很大不同。管理層持股不涉及公司的控制權,只要履行了正當程序,規范、透明地來進行操作,就沒有問題。”他同時表示中國目前有60家左右的上市公司實行了管理層持股的激勵機制,比如廣州控股等;國外上市公司高管一半以上的收入即來自于公司的股票。

  與此同時,光明乳業在去年花了1132萬元的長期激勵基金。據報道,董事會通過了“關于提取管理層激勵基金的議案”,依照有關議案公司共提取了上千萬的管理層激勵基金,“專項用于管理層持股”,“最終實現股東價值的最大化”。

  然而年報顯示,獎勵高管們的流通股卻是光明乳業自己從二級市場買入的,但我國公司法第149條規定:“公司不得收購本公司的股票,但為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時除外!

  所以王佳芬這次挨罵算是站在風口浪尖之上,因為就在最近,國資委即將推出的《關于中小企業向管理層轉讓股權的管理辦法》成為關注焦點,據分析,這個辦法的出臺實際上等于正式承認了在企業改制過程當中管理層持有企業股權的現象,鄭培敏所說的被禁止的“管理層收購”概念上和“管理層持股”有著千絲萬縷的聯系,這個節骨眼上撞上這么一個敏感話題,引起一些股民反感也在情理之中。原國資委黨委書記、副主任李毅中說,通過管理層收購方式實行改制的國有企業不斷增多,但由于缺乏相關法律、法規依據,加上不少企業的管理層在改制中處于主導地位,導致管理層自買自賣、人為壓低國有產權轉讓價格、違規融資等問題突出,侵害職工合法權益,造成國有資產流失。有的甚至引發了不穩定問題。管理層收購使所有權和經營權趨于合一,不符合建立現代企業制度的方向。

  雖然說“管理層持股”不一定就和“管理層收購”完全是一回事,管理層持股本身也的確是國際通行的激勵方式,但合理的也不一定就符合“中國國情”。一位股民表示,管理者持股或許能解決國有企業的效率低下的問題,但是需要監督機制,會不會出現“王佳芬出錢買股票獎勵王佳芬”這樣的情形,股民并不能清楚地辨別。

  這個話題實際上在去年轟轟烈烈的“朗顧之爭”里就是主角,在當時這場轟轟烈烈的國有產權改革大討論中,管理層收購這一企業改制形式成為眾矢之的。國務院副總理黃菊出席2004年度中央企業負責人年終總結大會時說:“要明確大型企業不準搞管理層收購,中小企業的管理層收購也要區別情況,要規范。對于管理層收購,國資委要制定發布專門文件,做到有章可循。”那么光明的做法到底算不算管理層收購,自然要被大家爭上一爭,雖然光明自己說自己是“獎勵”,但掏錢買股票的股民似乎不能對這么簡簡單單的一句話買賬。要想不被人在背后指指戳戳,上市公司還有更多的功課需要去做。

  消息傳出當日,光明乳業漲跌幅為-9.87%,突然跌停。


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