中國航油總裁陳久霖：地獄就在天堂的隔壁

　　作為災難的肇事者，陳久霖正在付出代價。2004年12月8日，他被新加坡警方逮捕，獲罪與否將等待新加坡有關當局所作的調查結果。目前，他正取保候審

　　本報記者 余勇

　　2004年，陳久霖無疑最倒霉的人之一。作為中國航油(新加坡)有限公司(China Aviat ion Oil，簡稱中航油)的執行董事和總裁，年僅43歲曾經被視為前途無限的陳久霖一下子從天堂跌入地獄。

　　因為從事石油衍生品交易，陳久霖釀成轟動世界的災難，中航油總計虧損直達5.5億美元之巨，公司凈資產僅1.45億美元。2004年11月29日，他不得不向新加坡高等法院陳述真相，以求破產保護。

　　作為災難的肇事者，他正在付出代價。2004年12月8日，他被新加坡警方逮捕，獲罪與否將等待新加坡有關當局所作的調查結果。目前，他正取保候審。

　　2004年12月中旬的一個晚上，在新加坡一家五星級酒店，本報記者與陳久霖共進晚餐。他穿著黑色皮夾克，略顯尷尬地說，“我覺得有點冷�！彼�形容消瘦，郁郁寡歡，不過在面對鏡頭的時候，他還是如以往一樣露出笑臉，只是沒有了昔日的躊躇滿志。

　　人們確實不會想到曾經風光無限的中航油會犯下這樣低級卻又彌天的大錯，7000名股東質疑中航油的公司治理結構存在問題，于是將陳久霖與當年在新加坡從事期權投機搞垮英國巴林銀行的里森相提并論。他聲音低幽地為自己澄清：“里森的性質和我不一樣，他是私立賬戶自己做。”

　　事發以來，陳久霖只要有空，就會上網查看關于自己的新聞。面對指責，他一面表示，“我這就是授權太多太相信人(交易員)的結果，如果授權不多，就不會出這么大的事情了�！币幻嫠�又堅持認為，“如果再給我兩億美金作保證金，就能成。”隨后他“唉”地長嘆一聲，自嘲“臭名遠揚”。

　　2004年12月14日，中資企業(新加坡)協會召開全體理事大會，陳久霖辭去協會會長，中遠投資(新加坡)有限公司總裁季海生代理會長。季在新加坡對記者表示：“商場如戰場，一個決定錯了，可能就再沒有翻身的機會。中航油事件確實應該讓他(陳久霖)自己去好好總結�！�

　　迷信偶然的成功

　　澳大利亞人Gerard Rigby和黎巴嫩人Abdallah Kharma被陳久霖指為埋下中航油災難的禍根。這兩名交易員從2003年底以來的3個月內未經報告連續賣空石油期權200萬桶，由于石油價格持續上漲，2004年3月28日，中航油罕見地出現了580萬美元的賬面虧損。

　　根據中航油的《風險管理手冊》，每名交易員虧損20萬美元時，交易員要向風險管理委員會匯報；虧損達37.5萬美元時，向CEO匯報；虧損至50萬美元時，則必須斬倉�！暗�是交易員沒有報，交易員所在的部門沒有報，風險管理的也沒有報，財務部也沒有監管。”一位跟隨陳久霖多年的中航油人士告訴記者，“這幾個管理機制都失靈了�！�

　　陳久霖認為這是“授權”過多的緣故。不過，如果陳沒有參與前期操作，真的是在此時知曉實情，只要他能夠當機立斷果斷斬倉，那么不僅不會有現在的中航油事件，而且是項虧損的責任就確實要落到兩位外籍交易員以及公司的風險控制人員身上。有人甚至大膽推測交易員可能和對方合作欺騙陳久霖而偷偷建倉。

　　期貨投資按5%左右的國際慣例支付保證金，580萬美元的賬面虧損實際所付出的資金相對于一個2003年年銷售額76億多美元的公司來說并不引入注意�！坝袥]有和對方合作，這個在調查，我不知道。”陳久霖說。

　　陳久霖在得知虧損的當天召開了兩名交易員和7人風險管理委員會成員參加的緊急會議，討論解決方案未能得出結果。次日，風險管理委員會主任Cindy Chong和交易員Gerard Rigby本人前往陳久霖辦公室，提出了令業內人士震驚的展期方案。

　　現在的關鍵是，陳久霖竟然同意了。他僥幸地認為“物極必反”，因為有2003年成功實例的支撐。2003年5月，國際原油價格每桶漲到40美元，航油每桶45美元。陳久霖感覺當時每個人都不清楚頂限在哪里？有人認為可能漲到50、60、甚至70美元一桶。更有人認為會漲到每桶100美元。但他認為45美元時會形成阻力點。

　　陳久霖的分析依據是過去21年來的平均價格，且當時在非戰爭的情況下。即使第二次海外戰爭時的油價也沒超過每桶50美元。他于是指示交易員持賣盤。果真，不久價格就跌下來了。他說：“這時我又告訴他們不要貪心，令他們即時套利。”

　　“那時，又有人反對，認為價格可能還會跌。”陳久霖說，“我主張把錢放在口袋里，而不是放到屏幕上�！�

　　“事實證明我的判斷是對的”，陳久霖說，但是他的兩位交易員卻已經犯下大錯。這時《易經》原理又一次作為法寶被陳祭起，他認為國際石油價格再一次到了下跌的時候，于是中航油不僅沒有斬倉反而補倉以待勝利的一天。但是事實顯然與之背道而馳。

　　自認不懂期權交易

　　《易經》一直是陳久霖商業指南。在成王敗寇的商業社會，現在他的一切似乎都成為了包裝。

　　陳久霖曾經對人夸耀說，“我們公司人均創利比GE(美國通用電氣)高兩倍�！钡�是貿易和實業是兩個概念。一位很早與陳相識的新加坡商人這樣評價陳，久霖要么是混淆視聽，要么就是真的缺乏從事商業的基本素質。

　　新加坡一間中國民營石油公司的總經理龐濤告訴記者，陳犯下的錯誤是以所謂《易經》的玄學來對抗期貨交易的規則，以野路子來對抗正常的商業思維，結果窟窿越來越大。龐濤曾經在三井物產做過資深期貨交易員，他認為做期貨甚至期權并不可怕，可怕的是不知道設立止損點。如果能夠嚴格執行止損點，那么輸贏就不會太大。他說：“做期權沒有靠賭掙大錢的，除非是賄賂、欺詐或者信息不對稱�！�

　　時至今日，陳久霖終于表示不懂期貨特別是期權交易，但是有人對其基本的商業素質產生了懷疑。陳久霖1987年畢業于北京大學東方學系，后在中國政法大學獲得法學碩士學位，剛剛于清華大學在職攻讀了一年之久的博士學位也屬于法學領域，惟一的商業訓練是后來新加坡后利用業余時間在新加坡國立大學完成了高級工商管理碩士課程的進修。這樣的學術背景使其較少接受系統的商業訓練。

　　陳久霖說，追求中國智慧與世界經驗的完美結合。但是實踐證明，他的骨子里還是以中國智慧為主，而世界經驗則是不可缺少的幌子。中航油的風險控制體系就是如此。一位曾經在安永會計師事務所供職的人士說：“陳久霖最后找到了安永，兩個小年輕給他做了《風險管理手冊》。但是風險控制體系是外在壓給他的概念，是做給投資者看的�！�

　　沒有摔過跟斗

　　世界石油價格并沒有如陳久霖料想的那樣在接下來的幾個月中下跌，反而在2004年7月底達到了一個新高。根據陳久霖向新加坡高等法院所作的陳述，中航油在6月底因期權交易導致的賬面虧損已經累計3000萬美元。

　　中航油2003年全年盈利不過3289萬美元，但是直到此時，陳久霖依然沒有意識到危險來臨。他同意風險控制委員會會議大部分人的意見，把所購期權的到期時間全部后挪至2005年和2006年，等待即將來臨的大翻盤。2004年8月3日，陳久霖曾在新加坡公開表示，原油現貨并未短缺，高油價只是暫時現象，并以2000年油價高漲時，美國政府釋放石油儲備，壓低油價的例子說明。

　　長期被成功包圍的陳久霖完全沒有暴風雨即將來臨的預感。2004年8月18日，他到達了他事業上迄今為止最為輝煌的頂點。這一天，他將完成兩件大事——成為中資企業(新加坡)協會第四任會長；簽署收購新加坡國家石油公司(SPC)20.6%普通股股權的協議，成為SPC的第二大股東。前者意味著他成為新加坡中資企業的領袖人物，而后者則使中航油海外拓展邁出了轟動性一步。

　　陳久霖確實將自己看成了非常成功的人物。1997年來到新加坡的時候，當時的中國航空油料總公司(2002年改名為中國航空油料集團)提供給他的全部家當是屈指可數的16.8萬美元、一名助理和一家基本處于休眠狀態的船務經紀公司。但是陳久霖短短幾年時間便將它在新加坡包裝上市，并成為當地的明星企業。

　　中國航油集團基本壟斷了中國國內航空公司油料的供應，陳久霖不過是將中國航油集團旗下分散的航空煤油采購權集中到他的新加坡公司手中而已。中國航油集團原分管航煤采購的副總經理胡有清說，1997年，新加坡公司采購航煤有10億美元，僅占母公司進口總量的2%，但是在2001年公司上市當年則完全壟斷了進口航煤的采購。陳久霖并不認為這是行政壟斷或政策壟斷的結果。

　　“陳久霖能夠做到這一點，并且能夠理順母公司上下各種關系確實展示了他的水平�！币晃灰呀涬x開中國航油集團的人士說，“更為難得的是他竟然使一家貿易公司成功上市，當時很多券商都不愿意做它的承銷商�！�

　　但是僅僅這些還不足以體現陳久霖生意上的成功。中航油在上市以后，他迅速建立了以石油實業投資、國際石油貿易和中國進口航油采購三足鼎立的戰略，并命名為第二次轉型。2002年，陳久霖收購了上海浦東國際機場航空油料公司33%的股權，以及西班牙最大石油儲運與分銷商CLH公司5%的股權。2004年初收購了華南藍天公司24.5%的股權和水東油庫80%的股權，并與阿聯酋國家石油公司(ENOC)簽署了在中東和新加坡投資石油倉儲設施的合作備忘錄。

　　中航油對新加坡石油展開的收購使陳久霖的成功夢想進一步放大。新加坡石油是一家具有完整供應鏈的石油企業。公司擁有新加坡煉油公司(SRC)50%的股份，后者是全球最大的煉油廠之一，日產量28.5萬桶。陳久霖企圖通過收購令中航油成為首家既有上游油田和煉廠、又有下游倉儲設施和分銷網絡等一系列完整供應鏈的海外中資石油企業�！百I來一個石油帝國”成為中航油的第三次戰略轉型。

　　2004年11月29日是原定的收購完成日。中航油準備收購8800萬股，當天市值大約是3.1504億新幣，而陳久霖付出的收購價卻要高出市值4720萬元新幣。“中航油包括它的母公司都沒有真正懂油的人才，我不知道陳久霖的石油帝國如何建立�！�

　　陳久霖沒法不飄飄然。世界經濟論壇評定的2003年度“亞洲經濟新領袖”，新加坡證券投資者協會評出的2002年度“最具透明度企業”，以及各種各樣的將陳奉為上賓的論壇，更使陳久霖認為自己無往而不勝。僅僅同為CLH股東而且還是個小小的股東，陳久霖已經抑制不住地對媒體宣稱自己“和BP、殼牌、美孚這些國際石油大腕一個鍋里吃飯”。

　　一位資深的石油期貨交易員明確地告訴記者：“他不了解石油，但是那個時候，陳久霖儼然是個專家�！贝碎g的觀察人士指出，“從他遲遲不能平倉來看，說明陳久霖成長到今天，沒有失敗教訓，沒有摔過跟斗的任何經驗，在心理上還承受不了一點失敗。他的字典上沒有輸這個字�！�

　　站在神壇上的陳久霖已經真正把自己神話了。對于一再展期一再補倉的期權交易，他還是能夠處之泰然，他迷信物極必反。

　　盲人信任瞎馬

　　2004年10月，紐約原油期貨價格在突破每桶50美元之后還在繼續上行，10月25日達到歷史新高55.67美元。不斷通過展期和開放頭寸來掩蓋當期賬面虧損的陳久霖發現，中航油持有的期權總交易量已經從最初的200萬桶發展到了驚人的5200萬桶。這意味著陳久霖賣空策略的再一次落空，意味著中航油需要支付的保證金正呈爆炸式增長。

　　陳久霖將公司現有的2600萬美元流動資金、原準備用于收購新加坡石油公司的1.2億元新幣的銀團貸款，以及6800萬美元應收賬款，全部墊付了保證金。此外，還出現8000萬美元保證金缺口需要填補。2004年10月10日，中航油賬面虧損達到1.8億美元。

　　此時，陳久霖已經被逼到懸崖邊上。如果馬上收手，那么失去的損失將無法彌補，而其一世的英明也將毀于一旦。一位接近陳久霖的人士透露，“輸一個多億，公司還有救，但是面子上無論如何過不去，對其的心理打擊也是致命的�！碧澆黄鸬年惥昧匮信杏蛢r大勢認為最終還將下跌，因此如果能夠有后續資金支持，中航油依然能夠一舉扭轉敗局。

　　為了成功，2004年10月10日，困頓中的陳久霖正式向中國航油集團匯報，請求最高大約2.5億美元的資金支持。當他這樣做的時候，他已經完完全全不是一個商人而是一個賭徒了。北京的母公司竟然沒有阻止陳久霖的豪賭，反而很快加入了賭局之中。10月20日，中國航油集團提前實施了本準備在年底進行的股份減持，將所持75%股份中的15%折價配售給部分機構投資者。配售籌得1.08億美元，悉數貸給中航油用于補倉。

　　中航油事件爆發以后，有報道認為中國航油集團公司控制不了“人”，位于新加坡的中航油基本上是陳久霖一人的“天下”。這對于陳久霖并不公允。與其說陳失控于母公司，不如說母公司放權于陳。1997年，陳久霖說服胡有清將集團公司的航煤采購權放到新加坡公司，當時誰也沒有料到他竟然能夠折騰得如此紅紅火火。當子公司成為中資企業在海外的一面旗幟時，母公司焉能不感到臉上有光？不僅如此，中航油更是新加坡政府的一面旗幟。2003年11月下旬，當時的新加坡總理吳作棟訪問中國，陳久霖應邀陪同，以延請更多的中國企業到新加坡上市或者發展。

　　陳久霖每年高達490萬新幣年薪，在新加坡可以說是第三高，與第一名新加坡星展銀行的總經理黃耀祖相差無幾。2003年，陳久霖將工資的事情拿到媒體爆炒一番，這次是他主動減少提成的比例。中航油的人事行政經理王漢森林說，陳久霖的薪水大部分拿到母公司發獎金去了。

　　在外風光卻又不忘本，陳久霖自然贏得母公司的信任。2000年，陳久霖拿出100萬美元獎學基金與新加坡國立大學企業管理學院合作辦EMBA班，將母公司的高級管理人員、各地油料公司的經理輪流到新加坡培訓一遍。陳本人也通過新加坡這個跳板結識當地和來自中國的政要，為自己編制強大的關系網，使母公司刮目相看。

　　2002年9月，陳久霖榮升為中國航油集團副總經理。他在中航油展開的“買來一個石油帝國”的第三次轉型符合的是集團公司的戰略目標。今年6月，中國航油集團總經理莢長斌在一次內部會議上表示：“在不久的未來，一個機場將有幾個加油公司，這是不爭的事實。我們認為要做強做大公司，不能航油業務孤軍作戰，要爭取在條件允許的情況下，把公司建設成為中國的第五個石油公司。如果我們收購了新加坡的國家石油公司，我們就可以自豪地說，我們就是中國的第五大石油公司�！笔召徯录悠率�油真是陳久霖費盡千辛萬苦在做的事情。

　　陳久霖通過自己的作為獲得了中國航油集團的高度信任。“他什么方面都顯得比較強，集團對陳久霖也比較迷信，認為他說的話一準有譜。”一位接近中國航油集團的人表示。因此，當陳久霖期權生意遭遇巨大困境時，母公司也能夠欣然救助。

　　中國航油集團似乎沒有人比陳本人更懂期貨交易。就在陳久霖一步步走向災難的6月，莢長斌在集團公司職工代表大會上講話中還稱贊陳久霖的新加坡公司“成功地運用期貨、紙貨等石油衍生品工具實現了多種貿易方式的交叉運營，有力地推動了貿易量的增加和利潤的穩定增長”，但絲毫沒有提到中航油因此可能遭遇的風險。

　　不懂的董事會在管理不懂的經理層，中航油集團失去控股公司的意義。結果盲人騎瞎馬，中航油災難進一步被釀大。倘若不是國資委的阻擋，可能是輪賭博還在進行之中。

　　他不該這么出名

　　陳久霖曾經說過，“賭可能是人的天性，我經常會賭一賭。”但是這回他賭輸了。盡管他堅持認為，如果繼續給他提供籌碼，未來鹿死誰手還未可知。但是再沒有這樣的籌碼了，而5.5億美元的損失已經是一個他輸不起的數字。

　　2004年12月1日，他飛抵北京。以完全中國人的方式，將自己原來在北京居住、學習和工作過的地方走訪了一遍。他先看望了在北京病中的岳父，又馬不停蹄地趕到湖北黃岡的農村看望自己的爹娘。

　　陳久霖把分散在各地的兄弟姊妹召集回家，提前3天為父親舉辦了73歲生日家宴。接著到家族的祖墳前燒香祭拜。他已經做好了坐牢的準備。行前，他安慰父親：“我本身是一個農民的孩子，大不了過幾年再回來陪您老人家種田去。希望您健康長壽，能等到那一天�！�

　　2004年12月8日凌晨，陳久霖到達樟宜機場便被新加坡警方逮捕。當晚6時15分獲釋離開，有一個馬來保鏢為其開道。中國航油集團原本要為他請兩個保鏢，他只要了一個，他說：“又沒有人要暗殺我�！�

　　2004年12月9日，陳久霖再次前往商業事務局接受調查。12月10日下午，新加坡高等法院經過1個小時的內堂聽審，準予中航油用6個星期提出債務重組計劃，另外在6個月的時間內召開債權人大會。當天晚上，本報記者將在高等法院得知的消息告訴陳久霖時，他略有欣慰地表示已經知道，并稱國內的債權人會議當天也在上海召開。

　　根據新加坡的法律，此次中航油事件中，陳久霖本人最多可能被判刑7年并處于罰款25萬美元。他希望能夠通過自己的力量來幫助公司重組以免于破產清算，由此能夠對7000小股東有個交待，從而也可能減輕自己的罪罰。一位馬來西亞商人責怪陳久霖，“你不該這么出名的，應該低調，否則很容易被別人盯上�！�

　　本報記者與其共進晚餐期間，陳久霖話語不多，屢次復述李光耀和李顯龍對中航油事件的評價，他認為他們是理解自己的。陳現在經常寫詩然后通過發短信的方式來表達自己的感受。他讀了自己的一首打油詩：“墻倒眾人推，既倒不怕推。日后壘銅墻，歡迎大家推�！碑斕焱砩�9時半，帶著凄楚笑臉的陳久霖與記者告別，在馬來保鏢的陪伴下走進夜色。