科利華：無知無畏的借殼悲劇

　　在新的經濟形式下，民營企業從生產經營向資本經營的轉換，是一個迫在眉睫的問題，這就需要這些企業樹立現代資本運營理念，防止上了套下不來，為企業增加法律風險

　　文/本刊記者 柯浪

　　2005年12月31日，曾因首例中國民企借殼上市而創下中國資本市場運作一大經典的科利華終于告別證券市場。曾被《福布斯》評為中國IT首富的宋朝弟終于徹底走出光環。

　　憑借運作《學習的革命》這本書帶來的企業效應，宋朝弟在1999年5月又寫下了“輝煌”的一筆：科利華斥資1.34億元收購阿城鋼鐵28%的股份而實現借殼上市。

　　這使得科利華成為中國第一家借殼上市的民營企業，創造了中國資本運作的一大經典。據說，宋朝弟運作這次借殼上市前后僅用了兩個月的時間。

　　借殼上市半年后，宋朝弟才向外界透露，原來他們以為只有1億多元欠款的阿城鋼鐵，居然有7億元的“財務黑洞”。然而，此時科利華股價已直入云霄，從當初的5元暴漲至近39元。隨后股價一路下行至1.23元，科利華從此一蹶不振。

　　由于科利華占有的股份是在當時不能上市流通的國有股，而阿城鋼鐵和科利華的經營狀況都達不到

　　應該說科利華作為一個民營企業，資產量不是很大，借阿城鋼鐵這樣一個大盤的殼是很需要勇氣的。但科利華在上市后進一步融資面臨的困難和最終淪為ST，應該說都和當初對殼考察的不很清楚有關，從某種程度上看，科利華是被阿城鋼鐵給騙了。

　　宋朝弟回憶說：“1998年4月，

　　宋朝弟滿心歡喜入住阿城鋼鐵，原本是沖著其配股資格去的，進去后才發現，他接收的原來是個爛攤子。

　　“我有項目，有產品，當時從他賬目報表上看，配股足夠了。我看中了這一點，他們也說了，弄好了，下半年就能配股，我就信了。”宋說。

　　但他在操作配股過程中才發現，報表里隱藏著很多問題，于是不得不一個一個解決。科利華在借殼阿城鋼鐵后，為了解決阿城鋼鐵的遺留問題沒完沒了地重組，幾乎耗盡了科利華的資金和企業資源。

　　科利華一位領導感慨說：“別的企業上市圈來幾個億，而我們卻是虧了一個億。”