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西爾斯和凱瑪特，面對沃爾瑪和塔吉特的激烈競爭，又缺乏具有吸引力的購物環境，這些年來的銷售成績黯淡。終于于2004年11月7日宣布合并，該交易將改變美國零售業的格局。這兩大零售業領袖的合并將耗時數月，成立的公司命名被為“西爾斯控股公司”，合并后的新公司名下將擁近3500家店鋪，年銷售收入將達到550億美元，在全美零售業的地位將僅次于沃爾瑪和塔吉特的美國第三大的零售企業。
西爾斯和凱瑪特在美國都是具有悠久歷史的公司。
凱瑪特的前身是1899年成立的SS.克萊斯基公司。這個美國首創“十五美分”折扣店，由于競爭激烈克萊斯基于1962年在密西根州的加登市開設了凱瑪特第一間折扣商店。當時，凱瑪特作為零售業創新的代表，開創了“大盒子”買場的模式——單層、商品種類齊全而且價格便宜。凱馬特曾經于2002年申請破產保護，通過關閉600間門店、裁員57000人加上大量的削減存貨，終于于2003年5月走出了破產籠罩的陰影。
西爾斯.羅帕克(Sears, Roebuck and Co.)公司是由理查德.西爾斯(Richard Sears)和阿爾瓦.羅帕克(Alvah Roebuck)1893年在芝加哥創立。作為全美百貨商店的始祖，西爾斯是第一家遍布全美國的零售商，開設了許多的零售店、大型買場和百貨商店。然而在20世紀六七十年代，許多店鋪都漸漸衰敗了。
如今的傳統零售商都面臨著激烈的競爭，主要來自集群的商業中心和大型的折扣店，前者給消費者創造了在專門店購買商品的便利，后者則受益于技術驅動下的高效率。而這時的凱瑪特和西爾斯由于過于滿足于自已的成功，未能及時調整自己的競爭策略來適應市場形勢的變化，漸漸成為“垂垂老矣的百年老店”。
于是，通過合并這兩間“世紀老人”組成一個550億美國零售巨頭，從而試圖制造出更強大的品牌效應、更高的經營效率和任何一家都無法單獨實現的高回報，似乎是最完美的解決方案。而投資者們也倍受鼓舞，對這項交易非常歡迎，在合并案宣布的當日，凱瑪特的股票立刻上漲至108.55美元。西爾斯的股票市值也較前一個交易日收盤價上漲了17%攀升至52.99美元。而主導這一切幕后核心力量，正是被稱為最有可能繼承巴菲特的人——“愛德華.蘭普特”(Edward Lampert)。這個20年前靠2800萬美元起家，在42歲時麾下已籠聚了20億美元的“華爾街天才”，是如今凱瑪特和西爾斯最大的股東，也將成為這項合并最大的贏家。
但是，資本市場上一時歡騰的表現，并不能解決凱瑪特和西爾斯長期積累下的經營頑疾。許多觀察家們對這樁“巨頭的聚頭”卻并不十分樂觀。
沃頓商學院市場營銷系教授、零售業研究中心主任斯蒂芬.赫克(Stephen J. Hoch)表示，“這是兩間目前表現非常糟糕的零售商，他們也似乎沒有擺脫這種泥潭深陷的清晰方向，現在還很難推測雙方怎樣的合并可以迅速組成一個表現卓越的新公司。而且競爭依然是那么激烈，特別是沃爾瑪和塔杰特還在，這將非常困難。”同時，他對于由專注于資本效益的蘭普特主掌這兩家公司也存在很大的質疑：對于憑借自己的私人基金公司而擁有凱瑪特53%的份額和西爾斯14.5%股權的他，很可能正試圖分割出售這些資產。從這個角度來看，這次合并就是對這些資產的融資管理，顯然投資者們發現這些市場價值資產沒有他們所估計的那么高，于是通過合并成一個看似更強大的公司，從而可以更好的出售這些資產。
而另外一些市場研究師則對合并后新的西爾西公司的技術競爭力予以了重點的關注。由于在合并之前，這兩家公司沒有任何的領先零售業的核心技術，分析家們認為，他們不可能很快的轉變，特別是在合并初期一切還是以穩定經營為大計的時候。理想狀態下，合并后IT技術方面優勢互補可以形成強大的競爭優勢，可以提高對市場的了解、對客戶需求的認識，還有助于建立更高效的供應鏈從而降低成本。而對于凱瑪特和西爾斯的合并，由于沒有任何一家具有領先的IT部門，也就無法形成所謂的技術優勢互補。Gartner的副總裁和研究總監斯蒂.斯密斯(Stephen Smith)指出，“他們很可能忙于保證在兩家的整合中銷售和存貨數據完整，而無暇顧及其他了。”Frost & Sullivan 的研究主管魯弗斯.康奈爾(Rufus Connell)也同意他的觀點，并指出“凱瑪特和西爾斯不得不克服巨大的挑戰，從而縮短與沃爾瑪之間的距離，后者已經在業內樹立了一個低成本高效率的典范。”同時在年底這樣一個人員波動較大的敏感時期來宣布合并，對于凱瑪特和西爾斯來說，如何一方面可以整合優勢，同時另一方面又不減緩IT方面的投資也將是一個難題。
這場高達110億美元的交易盛事帶來的將是一個在美國零售業爭雄逐鹿的新興霸主，還是一個留給凱瑪特和西爾斯的管理者們難解的困境，結果只能拭目以待。(柴文靜 編譯整理)
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