內容導讀：告別書友會的慘敗過往，貝塔斯曼在華已悄然變更跑道—布局數字化、實業與投資并行

　　作者：伊西科 

　　貝塔斯曼中國區CEO、貝塔斯曼亞洲投資基金(Bertelsmann Asia Investments，以下簡稱“BAI”)董事總經理龍宇在這個初冬尤為忙碌。10月26日，貝塔斯曼全球管理層會議首次移師歐洲以外國家舉行， 13位全球管委會成員及近50位區域高管齊聚北京。

　　對于貝塔斯曼集團CEO瀚韜(ThomasRabe)來說，這是一次“久違”的會議，會議達成了共識—承認中國已是全球新媒體產業領先者，更可能是未來先進技術與商業模式中心。“中國行動已不容延期。”龍宇對《環球企業家》說。

　　作為全球第四大傳媒集團，2011年，貝塔斯曼年收入達到153億歐元，旗下擁有歐洲領先的娛樂內容制作和傳播公司RTL 集團、全球最大大眾圖書出版商蘭登書屋、歐洲最大期刊雜志出版商古納雅爾、全球最大的互聯網媒體和溝通服務供應商之一的歐唯特等諸多業務。

　　貝塔斯曼的轉型已刻不容緩。長久以來，它一直偏安于歐洲大陸，其歐洲市場營收占比至今仍超過80%。傳統出版業已飽受沖擊，受困已久的貝塔斯曼卻未能享受中國紅利。“貝塔斯曼雖然在中國進行了一些業務的投資，然而到目前為止在中國的增長僅僅貢獻了全球增長的2%至3%，這是一個比較低的比例。”瀚韜對《環球企業家》說。而此次北京會議，釋放出貝塔斯曼過去幾年在華受挫后，由實業向投資的漸變信號。

　　對西方傳媒巨頭來說，這并非首次—新聞集團也曾嘗試把電視、出版等業務擴展至中國市場，但進展不利，在將星空衛視股權賣給華人文化產業基金后，新聞集團如今在華的主要精力已轉為對互聯網進行投資。后知后覺的貝塔斯曼能闖出新路嗎？

　　“命題作文”

　　貝塔斯曼在華的命運曲線令人扼腕。貝塔斯曼1994年即布局中國，其書友會鼎盛時期曾擁有超過150萬會員，在外企中擁有首張書報刊零售全國連鎖牌照。不過，貝塔斯曼最終卻在電子商務大潮中節節敗退，高成本的直營店模式最終引發了巨額虧損。2008年7月，虧損超過13年的貝塔斯曼中國被迫終止中國書友會及零售店面的運營。

　　風波之后，貝塔斯曼悄然調整業務策略。“我們希望用更靈活和本土的打法，通過支持中國的創業者和新興企業來分享中國紅利。”龍宇對《環球企業家》說。這一改變得益于2007年時任貝塔斯曼全球數字媒體投資總監的龍向時任貝塔斯曼集團CFO、現在擔任全球CEO的瀚韜所遞交的一份報告。2007年，龍宇被總部派回中國梳理亞洲策略。當時其所在的部門歐美已經投資數十家數字媒體領域的公司，戰績不俗。游戲公司Trion所推網游Rift經由盛大登陸中國；第一代閃購公司BuyVIP,有聲圖書audible則被出售亞馬遜[微博]，教育培訓Princeton Review則成功上市退出。

　　龍宇最終萌生在中國成立投資基金的念頭，這一想法在2007年貝塔斯曼全球董事會上被討論批準，新設立的BAI投資額度為每年一億美元，主要投資與貝塔斯曼既有業務相關的產業。“生物科技和新能源再火我們也不會投，做BAI的投資其實是‘命題作文’。”龍宇解釋說。

　　2008年初，BAI正式成立，首開紀錄的投資項目是正保遠程教育。3個月后。正保遠程即赴美上市，成為中國第一家在紐交所上市的遠程教育公司。新媒體、教育和服務是BAI最為關注的三大領域。不過，在這三大領域內，龍宇的投資概念其實相當寬泛—新媒體可以是技術、渠道，也可以是內容，教育的產品形態也不僅僅是出版，更強調數據庫及服務。得益于此，2011年5月，BAI參與了蘑菇街的首次A輪投資，如今其已成長為女性社交購物第一社區，日訪問數超過500萬。

　　龍宇并不把BAI定義為VC。她對《環球企業家》解釋稱BAI專注于成長期投入，堅持對所投企業的持續跟投，但投資觸角正從成長期更多向更早期過渡。今年10月，BAI領投了移動醫療企業春雨掌上醫生的B輪融資。春雨是由前網易副總編張銳創立，擁有全球最全的移動疾病數據庫，用戶可通過手機客戶端尋醫問藥。目前，春雨下載量已超過700萬，每天活躍用戶超過50萬。

　　從1%到49%

　　投資而非并購乃是迫不得已。貝塔斯曼對并購并不陌生。如今支撐集團超過半壁江山的電視集團RTL即是多次跨國并購的產物。其最著名的并購案例莫過于并購AOL在線，并在其與時代華納合并后售出，經此一役就獲利60億美元。在中國，此法卻寸步難行。中國的媒體管制頗為嚴格，可并購的優良資源不多，這些企業更希望通過上市而非并購發展，貝塔斯曼騰挪的空間有限。

　　龍宇認為何種手法并不重要，重要的是能否分享參與成長型企業的巨大收益—既然不能控股，少量股權亦可。“我能接受從1%至49%的股權投資，最理想的狀態是擁有重要的少數股權，15%以上的股權持有是最理想的。讓企業家掌舵也很重要，我們要搭船出海。”龍宇 說。

　　短短4年間，BAI在中國的投資布局已包括豆瓣、蘑菇街、鳳凰網、易車網、愛點擊，寺庫、YOHO、胡來游戲等16家公司，還包括創新工場、聯創策源、凱旋和晨興等4家聯投基金，其中正保遠程教育、鳳凰新媒體和易車網三個項目已成功從紐交所退出。

　　BAI最終被定義為成長型基金，而非真正的風險投資或者產業背景基金。在一些BAI并不專業的領域，龍則采用FOF(俗稱基金中的基金，是一種專門投資于其他證券投資基金的基金)的形式投資與晨興資本、創新工場和聯創策源等本土創投新星合縱連橫。

　　龍宇樂于為BAI定下調性—做投資要執著于自己的判斷，而非被市場浪潮裹挾，要大膽逆勢而為，所投項目必須是BAI精通且能給予實際資源支持的行業。一個例證則是2009年時，投資市場一片冷清，龍宇卻果斷選擇投資易車網和鳳凰新媒體，兩者均已成功上市。2010年市場暴熱，BAI僅投了創新工場。2011年，市場再度走冷調整時，BAI卻出手投資超過10個項目。

　　為深植中國，貝塔斯曼全球總部特別授予龍宇的充分自由度—不特別要求進行階段性總結或退出，更多依仗中國團隊的主觀判斷進行投資。首次在中國召開全球管理層會議亦彰顯中國市場的重要性—中國年均增長達到15%的媒體產業、超過五億的互聯網用戶、十億以上的手機用戶，以及高達一萬二千多億人民幣的電商年交易額均為BAI的投資提供了沃土。

　　(來源： 本文內容版權歸環球企業家網站或由內容合作伙伴授權提供，未經環球企業家網站書面許可，任何組織及個人(包括博客及個人空間)不得復制、轉載、摘編，或在環球企業家網站所屬的服務器上做鏡像或以其他任何方式進行使用。 如需轉載請認真遵守相關版權聲明。反饋：ge.feedback@gmail.com)