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作者：王吉舟
在傳統的風險投資游戲規則中，通常用市盈率法來分析公司價值。這很容易受到會計賬務上的一些小把戲的愚弄。
事實是，越來越多的創業者本人往往就是投資銀行的從業人員。因此，越來越多的創
業企業的商業計劃，能夠揣摩風險投資的喜好，倒推出完美的數據，以招徠投資。
比如折舊和費用的計提、壞賬處理、庫存計算、稅收優惠、母公司的“照顧”以及周期性行業的波動等等。另一種傳統風險投資游戲規則，即未來現金流折現法也容易出問題。因為對假設變量(比如貼現率)稍做一些調整，就容易使最終估值產生巨大變化。
既然舊的篩選標準已經被破解，投資銀行家們就必須拋開傳統的思維，尋找新的決策依據。有沒有新的，無法被破解的思維模式呢？
我們可以考慮這樣一種模式，即在每一次投資決策過程中，把接觸到的全部資源，排列成ABCD四類：
A、完全受控的資源。風險投資機構完全了解和掌握著這種項目的每一個細節，本機構的進入，已經使這個企業變得完美無缺。即使拒絕外力的加入，也不會對投資的成功產生任何影響。
B、互助后即可消除風險的資源。風險投資還沒有掌握完全的信息，我們與創業者和其他機構的互相幫扶與聯盟缺一不可。一旦我們聯合起來結為一體，那么，成功只是時間問題。
C、即使互助也風險很大的資源。即使我們找全了幫手，組成了完美無缺的企業團隊，仍然存在失敗的可能。而我們的任何疏忽，都會被競爭對手超越。
D、完全沒有希望的資源。即使我們全力以赴進行投資，即使各種資源向我們敞開，成功仍然遙遙無期。比如，投資開發火星移民、投資水變成油之類的項目。
我們的全部精力和時間，都按照A、B、C的順序排列，可以完全不考慮D類資源。我們的工作目的是：盡可能地使C類資源向B類資源發展，而使B類資源向A類資源發展，最終盡可能多地得到A類資源。
顯然，我們對于A、B、C三類企業的投資標準與苛刻程度，也應該是有所不同的。這種四類資源分類標準，暗合傳統兵法的一些關鍵理念，并更加具體和數量化，使我們在風險投資的決策過程中，資源利用效率最大化，以達到強者恒強的境界。
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