徒有虛名的諾獎得主？

　　“理論本身并不能防范風險，它的作用只是將風險降低而已�！�

　　就在獲得瑞典皇家學院頒布的諾貝爾經濟學獎的當年，莫頓掌控的長期資本投資公司用40億美元的資本金，向銀行貸款借入了1000億美元，創造了國際金融市場的新紀錄。而美國長期資本投資公司之前成功的秘籍，正是在莫頓的期權定價模型基礎上，用最復雜的風險對沖數學模型，進行杠桿融資。一時間，經濟學家和投資家的光環同時環繞在莫頓身上。

　　然而，就在次年3月，俄羅斯發生金融危機。因盧布貶值，俄羅斯政府宣布停止支付國債利息。持有大量俄羅斯國債的長投基金損失慘重，資產從48億美元迅速跌落到5億美元。防止危機蔓延，美聯儲出面救贖，最終，長投基金被十幾家債主瓜分�！俺赏鯏】堋钡倪壿嫲l揮作用，羅伯特·莫頓深陷輿論漩渦，甚至被人譏諷為“徒有虛名的諾獎得主”。

　　過于相信經濟學理論和在此之上建立的數學模型，成為人們質疑莫頓的主要聲音�！袄碚摫旧聿⒉荒芊婪讹L險”，莫頓回應說，金融危機很難避免。即便你研究了所有金融危機的歷史，新的情況總會出現，防不勝防，“而理論的作用只是將風險降低而已”。

　　不過，十年之后，一切恢復平靜。那些反對他的人，也不得不承認，莫頓仍然是個出色的經濟學家。因為，莫頓將數理模型運用于經濟學的研究方法，成了經濟學方法論轉變的標志。即經濟學的方法論，從原來的哲學思辨和歷史描述為主，轉向定量描述和模型檢驗為主。

　　即便經歷了巨大投資的失敗，莫頓也依然沒有放棄對于金融市場的興趣。上世紀90年代后期，他的研究興趣又集中在了對金融體制的認識上，開始強調制度變革對金融市場的作用。莫頓與茲維·博迪的一系列金融體系改革理論，對美國的金融監管起到了重大影響，為美國金融業混業經營模式提供了理論依據。

　　《英才》：你如何看待中美金融體系的差異？

　　莫頓：如果中國能夠直接采用最先進的金融技術，去設計自己的金融體系，而不是單純模仿現有的西方金融體系，那么就能實現遠超過現有體制效率的飛躍。

　　《英才》：對比十年前席卷亞歐的金融危機，此次美國的次貸危機有何不同？

　　莫頓：每一次新的危機從本質上來說都與前一次不同。危機看上去很相似，但性質迥異。1997年、1998年的金融危機蔓延，與俄羅斯政府的債務違約有關。次貸危機從本質上來說還是美國房價下跌，但受沖擊最大的肯定還是大銀行�？赡苡泻芏嗳硕颊f次債不好，但是它確實反映出了人們的真實需求。