廣州報(bào)道

　　本報(bào)記者 鄒 愚

　　11月10日，招商局集團(tuán)旗下招商局能源運(yùn)輸股份有限公司(簡稱“招商輪船”)發(fā)布招股說明書，宣布將在上海交易所上市，發(fā)行新股不超過12億股。

　　招商輪船的上市，對招商局系而言意義重大。這是繼港口、地產(chǎn)和金融等核心產(chǎn)業(yè)之后，其另一核心產(chǎn)業(yè)——航運(yùn)業(yè)進(jìn)入資本市場。招商局集團(tuán)總裁傅育寧說，這對于招商局具有“里程碑”的意義。

　　11月9日晚，傅育寧接受了本報(bào)記者的獨(dú)家專訪。在細(xì)數(shù)招商局的資本運(yùn)營戰(zhàn)略的同時，傅育寧提出一個深具啟發(fā)性的觀點(diǎn)：產(chǎn)權(quán)并非企業(yè)競爭力的決定要素。

　　企業(yè)贏利與能源運(yùn)輸安全不矛盾

　　《21世紀(jì)》：招商輪船的上市，對于招商局系統(tǒng)整體戰(zhàn)略布局而言，具有什么特別的意義？

　　傅育寧：招商輪船的主要業(yè)務(wù)是原油運(yùn)輸和LNG(液化天然氣)運(yùn)輸，還有部分散貨運(yùn)輸。這是招商局集團(tuán)繼港口、地產(chǎn)、金融業(yè)務(wù)之后，另外一塊核心資產(chǎn)登陸股市。航運(yùn)業(yè)務(wù)登陸資本市場，對招商局這家有著130多年歷史、以航運(yùn)起家的“老企業(yè)”來說，是一個發(fā)展的里程碑。

　　招商輪船由招商局集團(tuán)(通過招商局輪船控股)、中石化、中化集團(tuán)和中海油等出資設(shè)立，在A股上市將使公司的經(jīng)營置于公眾監(jiān)督之下，業(yè)務(wù)會更加透明，同時能夠改善招商輪船的公司治理結(jié)構(gòu)。

　　《21世紀(jì)》：作為中國目前最大的油輪船隊(duì)，招商輪船的使命可能不僅僅是一個盈利的企業(yè)，更是國家能源運(yùn)輸安全戰(zhàn)略的一個重要環(huán)節(jié)，招商輪船如何看待這兩者之間的關(guān)系？

　　傅育寧：這個問題要從中國能源安全戰(zhàn)略談起，能源運(yùn)輸安全是國家能源安全的重要環(huán)節(jié)。從中國的石油進(jìn)口來看，除了從前蘇聯(lián)進(jìn)口的極小部分用鐵路運(yùn)輸外，絕大部分是通過海上運(yùn)輸實(shí)現(xiàn)的，約占全部石油進(jìn)口的93%。

　　在國際上，主要能源依靠進(jìn)口的發(fā)達(dá)國家都需要經(jīng)歷這么一個階段——本國船隊(duì)對能源運(yùn)輸?shù)某羞\(yùn)比例比較高。根據(jù)有關(guān)專家的說法，中國至少應(yīng)當(dāng)具有承運(yùn)50%以上海上石油進(jìn)口的能力，才能較有效地保障國家的石油運(yùn)輸安全。

　　而眼下，中國進(jìn)口原油的本國船隊(duì)承運(yùn)比例仍然很低，僅為12%，日韓等國為60%-70%。

　　中國近年原油凈進(jìn)口需求量增長很快，預(yù)計(jì)到2010年將達(dá)到1.5億噸。招商局2005年的原油運(yùn)輸量為2957.4萬噸，假設(shè)到2010年達(dá)到50%的本國船東承運(yùn)量，市場容量將高達(dá)7000多萬噸。也就是說，我們有著廣闊的市場，是很有商業(yè)價(jià)值的。

　　招商輪船是國內(nèi)最大的能源運(yùn)輸船隊(duì)，也是從事石油運(yùn)輸最早的企業(yè)，有將近40年的歷史。過去幾年，招商輪船的經(jīng)營業(yè)績都好于國內(nèi)國際的很多同行，運(yùn)輸管理得到國際大石油商的認(rèn)可，能夠提供有效安全的服務(wù)。因此，我認(rèn)為，企業(yè)贏利和承擔(dān)國家能源運(yùn)輸安全使命這兩個目標(biāo)是可以兼顧的。

　　《21世紀(jì)》：招商輪船上市之后，近期的發(fā)展目標(biāo)是什么？

　　傅育寧：雖說我們已是國內(nèi)最大的能源運(yùn)輸企業(yè)，但我們?nèi)匀幌Ｍ�它能夠盡快擴(kuò)大運(yùn)力，希望船隊(duì)規(guī)模在未來3-5年擴(kuò)大一倍。當(dāng)然，規(guī)模擴(kuò)大以后，能否達(dá)到50%的進(jìn)口能源由本國船東承運(yùn)的比例，現(xiàn)在還很難說。

　　明年開始整合高速公路資產(chǎn)

　　《21世紀(jì)》：在國內(nèi)資本市場，招商局在金融、物流、房地產(chǎn)三個領(lǐng)域都已經(jīng)有上市公司。如今招商輪船上市，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)航運(yùn)回歸，我們是否可以理解為，招商局的主要業(yè)務(wù)都實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)資本市場的“回歸”？

　　傅育寧：不能簡單地用“回歸”來表述，比如招商局的港口業(yè)務(wù)，有在國內(nèi)上市的深赤灣，但主力還是香港上市。

　　《21世紀(jì)》：那么，是什么原因?qū)е抡猩毯竭\(yùn)選擇A股而不是H股上市呢？

　　傅育寧：選擇A股市場的原因主要有三個方面：首先，石油進(jìn)口需要本國的船隊(duì)，國家也為中國油輪公司提供了很好的商業(yè)條件。其次，今天的A股市場成熟度提高了很多，回A股上市，既有滿足國家戰(zhàn)略需求的一面，也因?yàn)锳股市場有足夠的能力可以支持我們的快速發(fā)展。再者，中石化和中化承擔(dān)了中國75%的石油進(jìn)口任務(wù)，國內(nèi)上市有助于它們成為我們的戰(zhàn)略股東，它們持有招商輪船超過15%以上的股權(quán)，會為我們的業(yè)務(wù)發(fā)展提供有力的戰(zhàn)略支持。

　　《21世紀(jì)》：招商局下一步在資本運(yùn)作上還有什么重大舉措？

　　傅育寧：除了上面說的地產(chǎn)、金融、航運(yùn)之外，招商局還有一塊很重要的業(yè)務(wù)交通基建，包括港口和公路。高速公路資產(chǎn)分布得很廣，我們總計(jì)持有10家高速公路上市公司(A股和H股)的股權(quán)，正在考慮整合高速公路業(yè)務(wù)。這個整合會從明年開始啟動。

　　不會單獨(dú)介入洋山港

　　《21世紀(jì)》：通常人們會將招商局的資本運(yùn)作思路和華潤進(jìn)行比較，華潤是將所有資產(chǎn)都放到上市公司，招商局則是每塊業(yè)務(wù)單獨(dú)上市，這樣的戰(zhàn)略選擇是基于什么考慮？

　　傅育寧：我們希望從事每一個特定產(chǎn)業(yè)的公司都能夠在資本市場上市，得到資本市場的支持，形成良好的運(yùn)行機(jī)制，也希望它們能成為所從事行業(yè)內(nèi)有品牌、有影響的企業(yè)。招商局不是單一業(yè)務(wù)的集團(tuán)，我們認(rèn)為以產(chǎn)業(yè)為單元上市的方式比較適合招商局業(yè)務(wù)的特點(diǎn)。

　　《21世紀(jì)》：國內(nèi)投資者也很希望了解招商局與上海洋山港的合作，目前傳出招商局有意入股洋山港二期的消息，真實(shí)的情況是怎樣？

　　傅育寧：我們在2004年入股了上海國際港務(wù)集團(tuán)(簡稱“上港集團(tuán)”)，而上港集團(tuán)通過吸收合并的方式實(shí)現(xiàn)了整體上市，市場的反應(yīng)也相當(dāng)正面。對于上海的港口業(yè)務(wù)，招商局將作為上港集團(tuán)的股東，支持其參與洋山港的發(fā)展，而不會再單獨(dú)介入洋山港。

　　老國企同樣有競爭力

　　《21世紀(jì)》：您認(rèn)為招商局和內(nèi)地的大型國企相比，有什么不同？

　　傅育寧：招商局長期在香港這樣一個市場機(jī)制發(fā)育比較充分的環(huán)境里成長，對團(tuán)隊(duì)的鍛煉是很充分的，表現(xiàn)出較強(qiáng)的競爭能力。當(dāng)然，招商局這些年良好的發(fā)展首先是得益于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展。

　　和國內(nèi)大型國企相比，主要的不同是：招商局較早在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下發(fā)展，長期受到市場機(jī)制約束，建立了很好的人才隊(duì)伍。

　　《21世紀(jì)》：盡管招商局發(fā)展很快，但和國內(nèi)一些大型國企相比，總體規(guī)模還不算大。有人說，這是因?yàn)槟銈儭耙恢痹诟偁幨袌鲑嵭″X”，和內(nèi)地一些大型壟斷國企相比有點(diǎn)吃虧，您怎么看？

　　傅育寧：這與招商局選擇的行業(yè)有關(guān)，招商局從事的業(yè)務(wù)大多數(shù)是市場競爭激烈的業(yè)務(wù)。比如招商航運(yùn)，一開始就完全在國際市場中參與競爭，運(yùn)輸和管理水準(zhǔn)都受到國際的嚴(yán)格考驗(yàn)。雖然我們在政策上沒有得到“特別關(guān)照”，但參與國際競爭為我們提供了鍛煉的機(jī)會。比如我們創(chuàng)辦的蛇口工業(yè)區(qū)、平安保險(xiǎn)、中集集團(tuán)等，這些企業(yè)在各自的行業(yè)都表現(xiàn)了強(qiáng)有力的競爭優(yōu)勢。

　　《21世紀(jì)》：這是一個有趣的問題。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)界一度認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)是企業(yè)競爭力的決定要素，而招商局作為一家“老國企”，卻同樣具有國際競爭力，這是否說明企業(yè)的競爭力與產(chǎn)權(quán)無關(guān)？

　　傅育寧：在國有產(chǎn)權(quán)之下做得很好的企業(yè)在世界上也不少見，新加坡就有很多這樣的例子，比如淡馬錫。

　　我認(rèn)為，對企業(yè)來說，重要的是按市場機(jī)制運(yùn)作，或者說國家創(chuàng)造條件讓它們按市場機(jī)制運(yùn)作，同時提供必要的激勵和約束。產(chǎn)權(quán)不是絕對的因素，符合市場運(yùn)作機(jī)制的公司治理結(jié)構(gòu)和公司管理的機(jī)制更重要。

　　《21世紀(jì)》：最近國資委出臺了國企股權(quán)激勵草案，您怎么看待這個草案？之前香港的國有企業(yè)也有股權(quán)激勵，這些高管是真領(lǐng)到錢了，還是只是個貨幣符號？

　　傅育寧：在香港的部分紅籌上市公司的確有股權(quán)激勵，而且股權(quán)激勵安排也試行了一段時間，效果相當(dāng)好。有一些公司可能還沒具體落實(shí)，不過整體的安排是基本符合香港市場規(guī)定的。

　　國內(nèi)剛剛推出股權(quán)激勵，這只是第一步，應(yīng)當(dāng)說是可喜的一步，不過，離一個完全成熟市場的做法還有一定距離，需要時間來完善。