我們習慣了高歌猛進，

　　我們習慣了GDP快速增長，

　　熟悉的情境突然變化，

　　我們的競爭力還能否持續？

　　我們的成長新引擎是什么？

　　身處大衰退，

　　誰能率先打破命運？

　　誰能積極實現領跑？

　　《反周期領跑》—

　　揭開優勢行業突圍的真相

　　尋找成功企業的組合拳法 

　　策劃/本刊編輯部

　　執行/沈偉民 鄭曉芳

　　版式設計 / 尹丹   

　　發現反周期行業 

　　10大行業凈利潤增長，12大行業凈利潤倒退 

　　■ 文 / 金承偉 

　　為金融危機所困的企業，一方面渴望獲得宏觀趨勢的利好信息，一方面渴望尋找在谷底期保持高成長的企業標桿，借鑒其領跑的戰略思維和商業模式。

　　“在經濟衰退的背景下，企業制定一項準確的戰略規劃常常是一項利害攸關的龐大工程。而對速度、規模和時機的錯誤判斷，在當前形勢下卻可能帶來致命后果。”麥肯錫紐約公司的董事Tim Koller和公司戰略顧問Zane Williams，最近在回顧北美從1973年到2001年所經歷的四次經濟大衰退期行業的復蘇情況中說到。

　　在Tim Koller與Zane Williams看來，盡管本輪金融危機引發的經濟大衰退可稱“前所未有”，但是仍然會有一些行業會從經濟周期中勝出：在四次經濟衰退中，醫療保健行業跑贏了所有行業。

　　不過，在北美過去的四次經濟衰退中，金融行業并沒有“特別表演”，在本輪經濟衰退中，金融行業意外地成為“帶頭大哥”。

　　在立志要“保8”的中國經濟環境中，行業變化如何？有哪些行業成功地反周期？而反周期行業各自特點又是什么？

　　誰在賺錢？誰在賠錢？

　　什么行業在這輪以衰退為表現的經濟周期中，跑贏局勢？

　　按照Tim Koller和Zane Williams對北美最近的一次經濟衰退(2001年)研究的結果是：當時非必需消費品、金融、信息技術率先走出了危機。這個經驗是否同樣適用于本輪經濟周期？這還是一個未知數。不過僅僅以金融危機集中爆發的2008年，我們還是發現一些行業(截取2009年4月已公布的部分上市公司年報)不僅實現了總體贏利，而且領跑了大局。這些反周期的行業是：

　　首先是信息服務業，2008年凈利潤增長率1.94%，排列全部行業第一；醫藥生物業2008年凈利潤增長率0.42%，排列全部行業第二；農林牧漁業凈利潤增長率0.24%，列全部行業第三；第四則是食品飲料業，去年實現凈利潤增長率0.20%。

　　另外，由于中國多數的網游企業在國外上市，因此未統計在信息服務業內，但是從這個子行業去年的“成績單”中，網游企業反映出這一反周期現象：去年，幾大網游巨頭業績均出現大幅增長的局面，其中，盛大、網易的網游業務收入與利潤均達40%的驚人增長，而據《2008年中國游戲產業調查報告》顯示，2008年，實際銷售收入為183.8億元人民幣，比2007年增長了76.6%。這表明，在這場全球性的經濟低谷中，中國網游產業活力依然不減。

　　和這些反周期行業相比，傳統的周期行業則并沒有出現破局。過去麥肯錫認為最具周期特點的能源、化工類行業，這次同樣還是陷入了衰退：

　　以凈利潤率角度看，分列跌幅前列的是公用事業、有色金屬業、化工業、黑色金屬業，它們的利潤增長率分別為-1.14%、-0.56%、-0.54%、-0.49%。另外交通運輸業、旅游業、電子元器件業、家用電器業等都出現周期效應。

　　那么，在衰退影響無孔不入的大環境下，領跑行業反周期的秘訣是什么？另外，即使被確定為周期行業，能否打破下跌宿命？

　　打破周期

　　所有的企業都希望自己能夠逆勢增長，但是正如麥肯錫的觀點一樣—“戰略規劃常常是一項利害攸關的龐大工程。”實際上，戰略規劃包括政府政策的支持，同時也涉及企業本身的戰略決策。因此行業背景不同，決策不同，即使是屬于反周期行業，也有企業因經營不善而陷入下行周期。周期性行業中，行業整體下跌，做下跌最慢的一個，也是一種勝利。

　　那么周期行業與反周期行業之間，究竟有什么不同？

　　周期性行業是指和國內或國際經濟波動相關性較強的行業。而部分行業出現的周期效應的背景則略有區別：有色金屬業、化工業、黑色金屬業、交通運輸業、電子元器件業涉及原材料和能源價格急劇波動，市場價格出現高臺跳水；而旅游業、家用電器業則源自市場消費信心的下降。

　　相比，反周期行業則相對不受大環境變動影響。但是部分行業之所以實現領跑，各有成因：比如網游業依靠的是技術創新，在經濟不景氣時，人們無聊需要廉價的網絡娛樂減壓；醫藥生物業依靠的是生命健康的市場龐大需求，人生病總要吃藥，不管經濟好壞；而農林牧漁業高度集中在內需市場，并受政策扶持；食品飲料業則同樣以內需和必需為市場，因此不僅避免了外部經濟沖擊，而且穩中有升。

　　不過，周期行業中，盡管行業整體前景低迷，也有些企業逆勢成長。周期行業的企業仍然可以破立：對非經濟周期的相關產品給予關注，提前加速引導入產能；投資出口占比較小但行業內需不減的產業；守住自己具備核心競爭優勢的產業，不要這山望著那山高；收購處于高速成長期的產業，均可以作為防御手段。 

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