在QFII尚未啟動之前，境外投資機構早就瞄上了A股。QFII的投資理念值得我們借鑒。本報從今日起，將不定期地及時刊登境外機構對A股股票的評級，供廣大投資者參考。

　　瑞銀華寶：福耀玻璃--中性

　　瑞銀華寶將福耀玻璃(600660)首次評級定為中性2(2為可預見性等級)；該股最新下跌

0.07%，報人民幣12.56元。瑞銀華寶認為，作為中國最大的汽車玻璃生產商，福耀玻璃已經占據相當大的市場份額，并充分享受到了近幾年中國汽車行業蓬勃發展所帶來的好處。鑒于福耀玻璃的生產規模、產品質量、品牌效應以及發展戰略，瑞銀華寶預計該公司近期將繼續保持市場領先地位以及較高的利潤率。預計福耀玻璃2003年主營業務收入和凈利潤將分別較上年同期增長22%和18%；現階段將該股首次評級定為中性，目標價位為12.26元。可預見性等級為2，以反映該公司相對較低的信息披露水平，以及未來美國反傾銷案件結果的不確定性因素。

　　標準普爾：國電電力--避免持有

　　標準普爾證券研究看好將國電電力(600795)發展前景，但認為業績因素已經在股價中得到反映，將該股首次評級定為“避免持有”；該股最新漲0.53%，報11.31元。標準普爾認為，作為上市的四大獨立發電商之一，國電電力是中國電力資源緊缺的主要受益者；受電力需求不斷增長以及新增發電量的推動，預計國電電力今年收益將同比增長13%，2004年將增長36%。不過標準普爾認為，國電電力良好的業績前景已經在該股近期的強勢上漲中得到反映，自3月底以來該股累計漲幅已經達到74%；此外，該公司2002年凈債務權益比已經達到195%，而該公司還打算投資興建一個186億元的水電項目，這將導致自由現金流量在2009年都將為負值。6-12個月目標價位在9.70元。

　　凱基證券：深南電A--增持

　　凱基證券預計深南電A(000037)未來業績將保持快速增長，現階段給予“增持”的評級；該股收盤跌1.58%，報人民幣14.86元。凱基證券認為，只要“非典”疫情在今年第二季度能夠得到控制，就不會對電力行業產生太大影響，預計深圳今年的用電量將增長20%，但即便如此，在高峰時期仍會有300兆瓦的缺口。預計深南電2003年供電量和收益將分別增長30.3%和45.7%，不過由于原油價格上漲，毛利率將從2002年的34.6%下降到31.6%。雖然公司及前任董事長正在接受證監會調查，不過這一風險已經在股價中得以釋放。預計2003年每股收益為0.97元，以目前股價計算，市盈率為15.3倍，凱基認為其合理市盈率應在18.5倍，12個月目標價在17.9元，股價仍有上漲空間。

　　中銀國際：光明乳業--優于大市

　　中銀國際將光明乳業(600597)首次評級定為優于大市；該股最新跌1.70%，報13.84元。中銀國際認為，中國乳品市場正在迅速增長，預計直到2005年需求量每年平均復合增長率將達到10%，液態奶的增長率更達20%，而光明乳業在中國國內液態奶市場占領導地位，將從中受益匪淺；光明乳業在家鄉上海市場擁有絕對優勢，并不斷通過增加零售點和改善生產設施，增加其他省市的市場份額；中銀國際預計光明乳業未來的增長速度理想，預計2002年-2005年銷售收入復合年增長率可望達到27%，凈利潤年復合增長率可達32%；以2003年每股收益預期(0.48元)計算，該股市盈率為28.5倍，低于同行平均水平(29.4倍)，因此，目前的股價相對具有吸引力。

　　中銀國際：漳澤電力--優于大市

　　中銀國際將漳澤電力(000767)首次評級定為優于大市；該股最新漲0.06%，報14.90元。中銀國際認為，作為山西省核心發電企業之一，漳澤電力將受益于山西省迅猛的電力需求增長及其下屬電廠的電價上調，預計2003年凈利潤增長62%，2002年-2005年(剔除非常項目后)凈收益復合增長率可望達到23%，2003年公司凈資產收益率將達16%，高于大多數A股公用事業上市公司。而以2003年每股收益預期(0.63元)計算，該股市盈率為24倍，處于公用事業A股的平均水平，股價仍有一定的上升潛力。