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B股市場在經歷了齊漲共跌后,未來走向會更依賴于上市公司基本面的變化,因為這是B股市場賴以生存和發展的根基。除PT雙鹿B和PT寶信B外,目前深滬兩市的B股上市公司共108家,其中滬市52家,深市56家。截止今年8月20日,63家B股上市公司公布了中報,占統計基數的58.33%,其中滬市30家,深市33家。中報過半,今年B股公司的業績如何呢？
一、中報逾半B股如何
凈利潤和每股收益是投資者衡量上市公司經營業績的最重要的指標,它反映了上市公司的B股市場的發展狀況。
從B股公司凈利潤的漲跌幅度看,同比增長的有43家,占已發布中報的上市公司總家數的68.25%。其中有四家B股公司（二紡B股、ST自儀、深華發B和深本實B）實現了扭虧為贏；與去年實現利潤的上市公司相比,凈利潤增幅超過30%的有25家,占統計總數的39.68%；而增幅在100%以上的公司有11家,所占比例為17.46%,其中深市7家,滬市4家。新錦B股凈利潤增幅為623.83%,武鍋B增幅為945.02%,分別居滬深兩市凈利潤漲幅之冠；一致B、麗珠B、寧通訊B實現300%以上的增幅,海立B股增幅215.48%,長安B、金橋B、伊煤B、飛亞達B也分別實現了100%以上的增幅。凈利潤同比下降的有20家,占已公布中報的上市公司總家數的31.74%,其中跌幅超過30%的有9家,占統計總數14.29%的；有少數B股業績出現大的滑坡,如滬市的輕騎B股和深市的深建摩B凈利潤分別比去年下降1827.75%,2468.19%,列兩市凈利潤跌幅榜首。
從B股上市公司的盈利能力看,2001年業績比去年好。表1顯示2001年深滬兩市B股上市公司每股收益增長家數所占比例比2000年均有提高,而下降家數所占比例也在減少；表2顯示今年上市公司的虧損面比去年低,而扭虧情況比去年好,2000年虧損家數為14家,扭虧家數為7家,目前發布中報的B股公司虧損家數與扭虧增盈的家數持平,所以B股公司基本面轉好也是支持今年B股走強的不可忽視的內在因素。今年有40家上市公司每股收益較去年有不同程度的增長,占已公布中報的B股上市公司總數的63.49%；每股收益增幅在100%以上的公司為10家,而去年有16家,麗珠B今年增幅為400%,一致B和寧通訊B分別實現391.89%和371.43%的增幅,海立B股為248.31%,金橋B股、伊煤B股、武鍋B、長安B、ST物業、飛亞達B都達到100%以上的增幅。23家上市公司比去年降低,占總數的36.51%,其中4家B股公司輕騎B股、ST英達B、深建摩B及蘇常柴B每股收益均為負增長,其行業本身的不景氣加速了這些上市公司的衰退進程。
B股上市公司每股收益的變動
類別 增長家數及所占比例% 降低家數及所占比例% 持平家數及所占比例%
2000年 2001年 2000年 2001年 2000年 2001年
滬 35/ 21/70 17/30.91 9/30 3/5.45 0/0
深 30/ 19/57.58 28/48.46 14/42.42 1/1.69 0/0
總 65/ 40/63.49 45/39.47 23/36.51 4/3.5 0/0
B股上市公司虧損和扭虧情況
分類 2000年虧損情況 2001年虧損情況 2000年扭虧情況 2001年扭虧情況
滬市 7家 12.73% 1 3.33% 4家 7.27% 2 6.67%
深市 7家 11.86% 3 9.09% 3家 4.08% 2 6.67%
總計 14家 12.28% 4 6.35% 7家 6.14% 4 6.35%
二、喜憂參半尚難定奪
綜觀今年中報B股上市公司的收益分配情況,清一色的不分紅、不轉贈,一方面反映上市公司囊中羞澀,身無長物,另方面又限制了B股公司的配股工作,呼吁已久的B增發擴容工作也變得艱難。而中報所揭示的問題也引起我們的深思。
1、基點偏低在一定程度上抵消了高增長幅度所體現的實質增長意義。2001年B股中期業績飚升增幅超過100%的上市公司中,其相同的特點是絕大多數公司業績水平起點低,如新錦B股2000年每股收益0.001元,今年較去年增幅400%,武鍋B股2000年每股收益僅0.004元,今年比去年增長975%,基數偏低造成公司業績增幅巨大；從凈利潤增幅看,4家扭虧為盈的上市公司扭虧心切,增幅明顯,ST板塊也表現不俗,凈利潤增幅超過100%的上市公司11家,增幅位居前三位的武鍋B、新錦B股和一致B增幅分別達到945%、623.83%和395%,盡管這些公司業績增幅巨大,由于基數小所帶來的實際增量并不引人注目,還需繼續努力,才能躋身于績優公司的行列。
B股上市公司2001年中期業績增幅排行榜
排名 凈利潤 每股收益 凈資產收益率 每股凈資產
1 武鍋B 945.02 武鍋B 975 武鍋B 914.98 鄂絨B股 60.06
2 新錦B股 623.83 新錦B股 400 新錦B股 760 龍電B股 34.78
3 一致B 395.5 麗珠B 400 寧通信B 411.91 新亞B股 33.99
4 麗珠B 383.93 一致B 391.89 麗珠B 386.11 粵電力B 28.24
5 寧通信B 215.48 寧通信B 371.43 海立B股 206.37 深深寶B 18.08
6 海立B股 215.48 海立B股 248.31 長安B 175 一致B 16.25
7 長安B 187.14 長安B 185.71 伊煤B股 128.13 海立B股 10.9
8 金橋B股 141.1 飛亞達B 124.86 金橋B股 125 友誼B股 8.19
9 伊煤B股 132.1 伊煤B股 121.43 飛亞達B 119.05 粵華包B 7.64
10 飛亞達B 124.41 金橋B股 120.45 ST物業B 36.54 張裕B 7.3
注：截至2000年8月20日8月20日
2、為了防止虛假重組,證監會要求上市公司在今年中報中要披露扣除非經常損益后的每股收益情況。所謂非經常性損益是指在連續的會計期間不能連續出現的損益,如股權轉讓收益,轉讓后就意味著以后不會再有損益了,再如上市公司債務重組收益就不能計入盈利,只能計入資本公積金。如果扣除非經常性損益,不少公司實質上是虧損的。這樣今年每股收益較去年增長的40家上市公司中,現為14家增長、20家持平,而下降的家數由原來的23家增加至28家,另有1家未公布數據。
3、會計制度改革以及境內外財務審計結果的差異對上市公司業績的影響。1999年上市公司被要求實施四項計提,即計提短期投資、長期投資、存貨和應收帳款,四項計提影響上市公司派現能力400多億元左右,今年財政部又開始實行新的四項計提,即固定資產、在建工程、無形資產和委托貸款,新的計提對上市公司期初未分配利潤和盈余公積金的影響是很大的。另外我國B股上市公司實行雙重審計和雙重披露制度,中外會計準則的差異造成境內、境外財務報表的信息差異,表5所示的正差異是指經境外會計師審計后財務報表反映的本期凈利潤大于境內會計師審計后的數字或本期凈損失小于境內會計師審計后的數字,負差異指相反。2000年是境內外審計結果差異最小的,表明我國的會計準則和制度已逐步與國際接軌,新的《股份有限公司會計制度》的實行,似乎也不會導致B股公司凈利潤差異發生實質性下降。
4、B股公司業績增長主要源于主營業務的增長和投資收益的增加。新錦B股、郵通B股投資收益對凈利潤的增長起了決定性的作用；寧通信B以及深石化B等凈利潤增長的主因應歸屬于主營業務的增長,行業的景氣度與上市公司業績升降及主業發展狀況息息相關,新的市場熱點又會激活某些行業或板塊,如加入WTO后的入世受益板塊,包括港口運輸和倉儲業務有關的公司,如中集B、赤灣B等；申奧成功后的城市交通、地產和建材板塊,陸家B股和金橋B股等；西部大開發的基本建設工程也會帶動水泥、建材、塑料、重工機械等行業的發展。
5、截至8月20日還有41.67%的上市公司尚未發布年報,根據A股市場的慣例,一些業績遜色的上市公司往往拖延年報的推出時間,因此最后期限公布的年報業績也許會影響B股上市公司的整體業績水平,但從統計的B股公司業績水準看,這一影響因素還不十分明顯。
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