大鵬證券/彭蘊亮

　　我國證券市場始終是一個機構投資者和散戶投資者博弈的市場。2月19日-6月1日，散戶投資者的資金被擋在門外，無法取得籌碼。而B股市場原有機構投資者手中本來就沉淀了巨額籌碼，趁機大幅推高，將股指推上了歷史高位。6.1日前后，散戶投資者大舉入市，正是機構投資者在高位將籌碼分散給散戶投資者的良機。而6、7月B股的走勢說明，主力采取的是振蕩出貨的方式。

　　振蕩出貨雖然沒有跳水出貨猛烈，但其時間比較長，具有一種“青蛙效應”，比跳水式出貨更隱蔽，殺傷力更強。

　　把青蛙冷不防地放入開水中，它會對水溫迅速做出敏感反應，會在生死關頭奮力躍出水面，從而死里逃生；但如果把一只青蛙先放在冷水中，然后對水慢慢加熱，青蛙對水溫變化毫無反應，只是在水里來回游動，直到它覺得水溫已燙得無法忍受面想跳出水面時，卻已經動彈不得了。

　　如果采取突然跳水式出貨，那么在恐懼心理的影響下，很多投資者都會忍痛割愛，在關鍵時刻拋出籌碼，也暴露了主力出貨的意圖。這個過程相似于把青蛙冷不防地放入開水中。而振蕩出貨則不然，陰陽互見，有時候開來個 大陽線，投資者對出貨渾然不覺，等到發現主力動向的時刻，為時已晚。就象把一只青蛙先放在冷水中，然后對水慢慢加熱的過程。

　　從盤口觀察，振蕩出貨還在延續的過程之中。從點位上看(以上證為例)，200點整數有一定支撐，但不強。

　　另一方面，應該看到：B股市場一個微型袖珍市場，外幣存款利率的下調，使得本來資金就已經十分充沛的B股市場，對外圍資金的吸引力進一步增強。而且A、B股盡管差價縮小，但目前B股均價仍只有A股的60%不到，搞活B股不僅為了恢復B股市場的融資功能，為A股對外開放積累經驗，也是為國有股、法人股減持做準備。 所以從長遠角度講，明天會更好。