平安證券[微博] 鐘精騰

　　近日B股市場個股漲跌無序，成交量逐日遞減，迭創本輪行情以來的地量，大盤走勢牛皮偏軟；中短期均線匯聚交繞，大盤方向不明。本文試從市場格局及主力動向角度進行探討，也許有助于我們把握目前行情的性質。

　　自2月19日B股市場向境內投資者開放以來，B股市場發生了重大的變化，主要體現在以下兩點：

　　一是B股市場已本土化、散戶化。自B股市場向境內投資者開放以來，B股市場發生了很大變化，特別是投資者結構變化尤其明顯。據上證所有關數據統計，2001年一季度個人投資者開戶數較2000年增長332.07%，而同期機構投資者開戶數增幅僅僅為3.57%，機構投資者B股開戶數所占比重下降至1.45%。B股市場的本土化、散戶化使B股市場心態浮躁，操作上追漲殺跌，個股上表現為普漲普跌，大盤走勢跌多漲少。

　　二是深滬B股已完成價值回歸。自2月19日B股市場向境內投資者開放以來，深滬B股指數在去年大漲67.57%及136.2%的基礎上，兩市B股再度井噴上漲，最大漲幅曾高達251%及190%，其中輕騎B及海航B一度超越其A股股價。截至昨日收盤，深滬B指仍有179%及156%的漲幅，平均市盈率仍高達33倍及50倍。

　　從以上分析可知，目前介入B股市場的資金很大程度上是沖著賺取股價差價而來，從歷史經驗可知，在群龍無首的散戶化本土化階段，市場能否吸引場外充裕的外匯資金介入，主要取決于場內有否主力資金再度制造局部牛市的賺錢效應，即我們通常所說的“有效市場熱點”。從深市看，第一波行情(2月19日至3月23日)之所以明顯強于滬市，主要是因為深市有主力藉一級市場私募收集的次新股籌碼大肆拉抬，使得人氣高漲。但從盤口看，中魯B等次新股前領頭羊主力在第二波行情中利用滬市的強勢作掩護已功成身退。目前市場散戶行情特征明顯，日成交量已萎縮至一段時間，因此縮量橫盤整理格局仍將延續。從滬市看，可以說輕騎B及海航B股價曾一度趕超其A股是主力的杰作，為其它B股打開上行空間，這也是滬B股自4月以來第二波行情明顯走強于深市的主要原因。但在6月1日前后，主力也已利用市場對“六一”利好的憧憬來誘多減磅，只是未能全身而退。而在“六一”后大盤出現大幅調整，且成交量也大幅銳減至高峰期的1/10。因此在目前的“地量”下主力難以出局，未來主力仍將會護盤及誘多，制造箱體震蕩，相信6月中下旬的低位有望成為中期箱底，一旦出現急跌下破，也有望出現一波強勁的反抽行情，但5月底6月初所構成的高位密集區將對大盤構成較大的壓力，操作上，建議投資者逢高減磅。