國信證券

　　近日滬深B指聯袂反彈，上海本地股板塊和深市的ST板塊分別領漲。昨日收出止跌企穩的十字星與小陽線，讓市場找到了反彈的技術性依據。到底此波的反彈能否持續，是否真能 有一波象樣的反彈，一直是市場最近爭論的熱點。

　　我們認為，B股下跌基本止住，象前幾個交易日那樣大幅的下挫在今后的日子里很難見到，這也是為何我們敢于在周一建議大家果斷介入。現在證明，如果周一介入，目前已經有10%左右的收益了。我們認為目前很多B股的價格已經接近主力的成本區域，繼續下挫的可能性不大。

　　一、基本面情況已經完全改變。目前很多人對B股的看法，只重視對境內人士開放這一條措施的改變，實際上B股市場的基本面已經發生了質的變化。證監會將組建中外合資B股投資基金提到議事日程上來，隨之而來的就是B股市場擴容。這些都是B股市場能夠維持長期繁榮昌盛的基礎。

　　二、市場出現了“圍城效應”。目前國際、國內的經濟、金融形勢對于國內股票市場特別是B股市場持續走高是難以支撐，但也并不存在促使市場大幅度下跌的理由。而市場外部存在大量的外匯資金將封閉市場持續下跌的空間。因此，目前B股市場出現大幅度調整不是市場的基本面出現了問題，而目前的大幅度調整只是市場短期內的一種極端行為，醞釀著一定的市場機會。持有股票的投資者在B股市場中長線看好的大前提下是不會在這個位置上出掉股票；而持幣的投資者仍然在觀望，希望能再下一城，拿到更便宜的籌碼。在兩種心態的膠著中，一個不愿意出，一個不愿意買。這樣的結果只能一個：跌不到哪兒去，但暫時也難有較大的表現，但目前爭執的位置將有可能是下次行情上漲的基礎點位。

　　三、市場的資金增加了還是減少了？從資金數量、投資者入市意愿等方面來分析，B股市場潛在的資金供給非常充裕，資金依然在場內，只是大家都在觀望，等待買入，而不是不想買入，這也決定了B股下調的空間有限，尤其是深圳B股，提前調整了，更有補漲的要求。目前，我國的居民儲蓄及外幣儲蓄都隨著宏觀經濟的增長而穩步提高，大量的居民外匯存款沒有別的投資渠道、連續多次外匯存款利率降低以及預期的6月底7月初再次降息等，都將促使大量的外匯資金從銀行進入證券市場。因此，B股市場在資金方面不存在任何缺口。場外資金不愿意在全面開放以后立即入市只是由于前期B股市場場內資金瘋狂炒作。

　　四、盤口的秘密。從最近幾天盤面我們也可以發現，恐慌性拋盤基本上來自于散戶投資者，相反，在低位我們能夠不時發現接盤的大單，這也表明其實市場資金面是非常寬松的，只是大量的資金在等待一個合適的進場價位。

　　五、香港H股和B股爭奪的資金有限。香港H股由于同深圳B股一樣，都是用港幣交易，再加上珠江三角洲作為著名的僑鄉同香港一直有著密切的聯系，這會在一定程度上分流一部分資金。但分流的幅度將十分有限。畢竟炒作香港H股在資金、信息、交易制度、風險防范和金融監管等諸多方面存在著很大的障礙，連個市場出了交易結算貨幣相同外，太多的方面難以比較，基本是出于兩個分割的市場。

　　綜上所述，我們認為目前B股的價位基本上適于中線建倉，想拿到更便宜的籌碼并不容易。B股的上市公司太少了，目前又有大量的資金在這里囤積，只等合適的價位殺入。想想看，真到了理想的價位，你還能不能買得到？(鞠瑋)