世基投資 陳憲

　　B股向境內(nèi)居民開(kāi)放的舉措喚醒了沉睡八年的B股市場(chǎng)，活力隨之俱增。理論上管理層政策創(chuàng)新，激活B股市場(chǎng)的目的之一就是恢復(fù)B股的融資功能與籌資功能�，F(xiàn)在就已具備了這一條件，B股擴(kuò)容會(huì)否就此大規(guī)模展開(kāi)，這將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生什么影響？

　　從A股市場(chǎng)的10年實(shí)踐來(lái)看，擴(kuò)容與行情成反比，所以6月5日閩燦坤B(2512)股東大會(huì)通過(guò)申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)5000萬(wàn)股B股，擬募資約6億港幣的議案，就頗為令人關(guān)注。通過(guò)簡(jiǎn)單的計(jì)算又會(huì)發(fā)現(xiàn)，欲完成6億港幣的籌資計(jì)劃，閩燦坤B的每股增發(fā)價(jià)在12港元左右。開(kāi)股東大會(huì)之前，該股收盤價(jià)10.53港元，增發(fā)議案公布，該股即出現(xiàn)低開(kāi)低走市況。

　　其實(shí)目前滬深兩市113家B股，僅有輕騎B與海航B價(jià)格超出A股，其余B股價(jià)格較A股平均仍有40%的價(jià)差，所以對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，選擇增發(fā)A股更經(jīng)濟(jì)。因此，B股市場(chǎng)，目前不具備上市公司接踵而至增發(fā)的可能。至于B股的新股發(fā)行，則更復(fù)雜。首先，最初B股是供境外人投資的，現(xiàn)行B股境內(nèi)、境外投資者均可以投資。這樣，境內(nèi)上市外資股的發(fā)行條件、審批程序及發(fā)行方法必然都要相應(yīng)改變。目前新的辦法還沒(méi)出臺(tái)。其次，縱然新辦法出臺(tái)，擬申請(qǐng)發(fā)行B股企業(yè)需要根據(jù)新辦法作對(duì)接，這又需要時(shí)間。第三，閩燦坤B在每股10.53港元時(shí)，通過(guò)擬增發(fā)5000萬(wàn)股每股約12港元的議案，表明主承銷商與董事會(huì)均看好B股后市。B股一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的高企必然拉動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的進(jìn)一步向上拓展。

　　據(jù)此，可以認(rèn)定新發(fā)境內(nèi)上市外資股(即B股)，最快有可能在8月份以后才能出臺(tái)招股書。B股市場(chǎng)與A股市場(chǎng)是兩個(gè)環(huán)境因素截然不同的市場(chǎng)，一方面10年僅有113家股票(退市一家)，另一方面，境內(nèi)居民外幣儲(chǔ)蓄有750億元之巨。雖然6月1日以后B股沒(méi)有再現(xiàn)單邊上揚(yáng)行情，但粥多僧少的現(xiàn)實(shí)狀況決定了B股市場(chǎng)仍是進(jìn)三退一的上行市場(chǎng)。只不過(guò)投資者由狂燥轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，所以B股運(yùn)行模式由軋空上行轉(zhuǎn)向溫和上行。從B指241回落至216點(diǎn)在20天均線獲支撐來(lái)看，浮籌已擠出，剩下的是堅(jiān)定長(zhǎng)線者與外圍買漲不買跌的6月1日以后新開(kāi)戶股民。另外，經(jīng)測(cè)算，幾番洗籌，已使B股的平均成本抬高到200點(diǎn)一線，所以目前B股像霧像雨又像風(fēng)的盤整行情之后，還將有明媚的陽(yáng)光。