B股走勢受制四大因素

　　筆者認為，六一后B股如何走，最關鍵的是要看B股大牛市的市場環境：即政策態度、供求關系、AB股差價、投資者預期四個關鍵因素是否發生根本的變化。

　　首先，從政策面看，繼2月19日B股對內開放后，今年來國家還先后5次降低美元、港元等外幣利率，由于人民幣和外幣的利差空間仍然存在，今年內國家還有可能進一步下調外幣利率的可能性。此外，國家主席江澤民在《財富》論壇中表示：中國將積極探索采用收購、兼并、投資基金和證券投資等多種方式利用外資。B股市場是對外融資的重要渠道，也是國內股市對外開放的窗口和橋頭堡。這些政策信號都表明：國家搞活B股市場的決心與政策扶持力度前所未有。因此，在目前國內股市仍是政策主導的大環境下，看空B股不符合政策導向。

　　其次，B股市場的供求嚴重失衡的局面仍未得到實質性改變。盡管B股流通市值已從2月19日的70億美元左右暴增至5月22日的180億美元，但同期B股投資者卻從31萬左右暴增至100萬人以上，并且國內居民外匯存款高達750億美元，而真正入市的資金連10%都不到。從根本上看，B股市場仍是一個微型市場，而外幣存款利率的下調，6月1日后解禁資金的大量增加，將使得本來就供求嚴重失衡的B股市場，供求矛盾變得更加突出。在這種情況下，B股市場很難形成較大的做空能量。

　　再次，A、B股間巨大的差價仍然存在。盡管2月19日至今，滬深B股累計漲幅分別高達160.2%、225.6%，滬B股平均市盈率已高達55.22倍，與滬A股的60倍市盈率非常接近,而且截止目前為止，已經有輕騎B和海航B的股價超過A股。但目前B股均價仍只有A股的60%不到，A、B間仍存在巨大的價差。而在未來A、B股合并的良好預期下，這也預示著B股仍有較大的上漲空間。

　　此外，投資者對A、B股合并的良好預期并未動搖。B股之所以在短期內走出如此大的井噴行情，一個很關鍵在于投資者從開放B股的政策信號中，堅定了未來A、B股合并的良好預期。在此情況下，B股市場必然是易漲難跌，并且每一次調整都成為新資金入市的良機。

　　兩種股票具有中線潛力

　　盡管B股中長期仍將震蕩攀升，但并不意味所有的B股都有上漲的機會。事實上，在經歷連續三個月的暴漲后，B股市場也已從初期的全面暴漲階段，逐步已進入嚴重分化階段。

　　就投資機會來講，筆者認為兩類B股潛力最大：1、漲幅小的績優低市盈率B股。如深市粵照明B、晨鳴B、深萬科B、深石化B、深方大B、大冷B、小天鵝B、招商局B、粵電力B、本鋼板B、長安B，滬市的茉織B、開開B、大眾B等。這些個股市盈率大多在30倍以下，遠低于市場平均水平。業績普遍優良穩定，是兩市B股中的佼佼者。自3月下旬至今，兩市B股指數漲幅都在20%左右，而上述B股基本上都高位強勢整理，股價大多沒什么表現，因而具有強烈的補漲愿望。盡管這些B股前兩月表現弱于其它B股，但風水輪流轉是國內股市的基本特點，何況它們的基本面遠好于那些漲幅巨大的垃圾B股。實際上，從近期走勢看，這些B股已漸露強勢特征，底部逐步抬高，量價配合理想，預計它們將在6月1日前后走出飚升走勢。

　　2、國有股減持概念B股。國有股減持是近期市場的焦點。從各類媒體透露的信息看，吸取1999年底黔輪胎、中國嘉陵國有股減持失敗的教訓，首批國有股將會在凈資產的基礎上以較優惠的價格進行減持。由于目前個股平均每股凈資產為2.65元左右，而B股平均股價已高達10元以上，即使國有股以溢價每股凈資產值的50%的價格進行減持，由此導致的巨大的除權缺口及市盈率的大幅降低對市場都具有非常大的吸引力。因此，減持概念股具有很大的潛力可挖。建議重點關注那些最有可能成為首批國有股減持對象的物貿B、ST中紡B、上工B、冰箱B、陸家B、氯堿B等。

　　兩類個股的風險已經凸顯

　　當然，對B股的市場風險投資者也必須警惕。筆者認為兩類B股風險最大：1、累計漲幅巨大的績差B股。如深本實B、ST中華B、深基地B、粵華包B、ST特力B、ST大洋B、深建摩B、上菱B、耀皮B、輕騎B等。上述B股近三月漲幅大多在300%甚至400%以上，但從基本面看，大多卻都是虧損或微利，這種過度投機蘊藏的市場風險很大。由于帳面利潤極其豐厚，主力極有可能利用6月1日進一步開放的時機出逃。2、市盈率過高的B股。如新錦B、大江B、金泰B、皖美菱B、寧通信B等。上述B股市盈率普遍都在500倍甚至800倍以上。市盈率是衡量個股投資價值的重要指標，如此高的市盈率，其蘊藏的風險已非常大，投機風險不可不防。