今年2月，B股市場向境內投資者開放的政策一出臺，剛剛從“死寂”走向復蘇的深滬兩地B股市場頓時如沐春風，一輪歷史上罕見的大牛市行情由此展開。管理層此舉被廣大投資者譽為是對B股市場的“開閘放水”及“放水養魚”，昨日央行又決定第6次調低外匯利率，那么———“六一”以前享受大牛行情的投資者多為一些B股市場的老投資者，而大多數2月19日以后才開戶的“新人”卻被擋在了大門之外。據深滬兩個證券交易所公布的統計數字，截至3月底，深滬兩市開戶總數已達近99萬，較2000年底增加了71萬多，增幅達261%，其中深市增313%，滬市增201%。顯然，這主要是境內投資者在大量涌入B股市場，并且這后來者的數量早已大大超過了先行者。然而，“六一”開閘放水以后，這些后來者真會像洪水般沖進我們的B股市場嗎？B股還有花樣年華？

　　怎一個“牛”字了得？

　　自2月28日兩市B股市場復牌以來，兩地B股的牛頭便驕傲地仰天昂了起來！投資者壓抑了太久的熱情頓時像火山爆發般涌了出來，B股股票被巨大的買單哄抬得連續4、5日有價無市，許多投資者即使一大早在集合競價中以漲停板的價格掛單買進也只能“望股興嘆”，那勁仗不知一生能得幾回見！尤其是比價偏低的深圳市場，在3月7日以后的一段時間內的表現遠遠強于滬市，不過，當3月23日深B指創下2350的近十年最高點后，卻成了以后滬強深弱的分水嶺。這以后，深圳市場再也未觸及該點位，近期雖有走強的趨勢，但至昨日仍然距2350點還差100點左右，更不用說上破1993年2月創下的2679.76點的歷史高點了。而上海市場自3月21日沖破歷史紀錄后，就一直穩扎穩打，頻創歷史新高，完全不理會深圳市場的調整，表現出極強的韌勁和獨立性。從3月19日的收盤價算起，深市自866.17起步，最高到達2350點來計，漲幅最大為2.7倍左右，但3月23日后便強勢調整至今；滬市自83.2起步，現已至220點左右，漲幅達2.6倍左右，但在3月23日時漲幅只不過1.6倍左右，由此可見行情自3月23日后滬市是遠遠強于深市，深滬兩地的市場隨著時間的推移，強弱角色發生了互換。

　　股價能與A股對接嗎？

　　這個問題爭論較大，理由是“仁者見仁，智者見智”，但這個問題關鍵，尤其是到了現在的高位，B股市場的平均市盈率也由當初的不到20倍發展到現在的平均近45倍，只從這個角度講，當初打的價值大發現的口號現已基本不復存在，現在支持股價上漲的因素不外有三：首先，相對巨大的資金供給來說，僅僅113家的B股市場便顯得容量很有限了，瓶頸效應突出；第二，A、B股仍舊存在的巨大價差，但已明顯變小。在113家B股公司中，有89家同時有A股，其A、B股股價差距縮小體現得尤其明顯，截至5月14日，在深市同有A、B股的45家公司中，其A股股價平均為B股股價的1.42倍，其中，A、B股價差距超過2倍的僅有2只：深南玻與ST中華。而在滬市同有A、B股的44家公司中，其A股股價平均為B股股價的1.74倍，其中，有16家公司的A股股價比B股股價高了1倍多，因此，最近B股的上漲仍舊顯得底氣十足；第三，先導者對“六一”后的后來者的“殷切期待”。這是后來者或被軋空者最害怕及最關心的問題了，你想，如果那些先導者已經準備好了在“六一”后在高位將籌碼交給后來者，后來者又有誰不怕在歷史的高位被長期套牢呢？誰也不想當那樣的傻瓜。問題在于這種可能性還真有，也許還可能大大地有。但如果后來者都認同B股還有投資或投機的價值，而他們的力量又足夠大，則情況就肯定會向有利于他們的方向發展。這里的關鍵便在于現在或“六一”以后B股還有投資價值嗎？

　　“六一”以后會怎樣？

　　現在B股兩個市場經過近三個月的上漲，市盈率已隨股價的大幅上漲而大幅提升，5月14日與2月19日相比，B股市盈率平均上漲了近3倍，其中，深市B股市盈率從12倍上升到了36.64倍，滬市B股則從18倍飚升至50.47倍。這樣，5月14日的A、B股平均市盈率差距已大為減小了，特別是滬市的A股平均市盈率比B股平均市盈率僅僅高9倍。也就是說除了深圳B股與A股的市盈率尚有一段不算長的距離外，強市市場的滬市A、B股市盈率已相差不大；A、B股股價平均雖然還有一倍以上的差距，但縮小的趨勢已很明顯，引人注意的是，海南航空[微博]的A股股價比B股高不足10%，這一比例也是目前兩市中最低的。所以，有專業人士認為B股股價還有上漲空間，更有大膽者預測B股股價將超越A股。從政策利好公布后的開戶情況來看，B股市場的散戶化特征較為明顯，如滬市一季度機構投資者開戶僅僅增長3.57%。而深市在2、3月份增加的機構投資者只有89個，增幅也只有2.3%，其開戶總數余額僅為3994個。當然，由于機構投資者只可能是境外投資者。B股市場放開引起廣泛關注的一個問題是，是否會出現境外投資者套現并逃離市場。小天鵝、粵高速、深中集、江鈴汽車等外資股股東相繼減持其股份，曾令市場各方為之擔心。但隨后相繼披露的有關數據讓人松了一口氣。根據中國人民銀行3月份公布的金融報告，境內外匯存款有所上升，居民外匯存款同比增長24%。尤其是，至3月底，我國外匯儲備已達到了1760億美元，增長了12.1%。因此，在B股市場流通市值由2001年2月19日的500億人民幣上升至日前的1400億人民幣中，依然有大量境外資金在進入，而“外資大逃亡”并沒有出現。據稱境外投資者并不會注重短期內的盈利，是否離開B股市場取決于對這個市場的信心。而在人民幣未自由兌換前，境外大機構只能借助B股市場進入中國資本市場。所以，這也是利益權衡后的必然選擇。所以B股的長遠發展從政策到資金都是能得到保障的，但短期呢？記者采訪某不愿意透露姓名的資深操盤手的說法有一定的代表性，他說現在的B股市場雖還有一定的發展空間，至少深市B股還未見新高，但巨大的獲利空間已使獲利回吐的壓力越來越大，短期風險正變得越來越大，尤其是“六一”以后，震蕩將會不可避免地出現，投資者宜謹慎從事。