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由于近期B股市場的走勢往往左右著大盤，成為A股市場的一個風向標，故A股投資者就算不參與B股市場的交易，也有必要了解目前B股市場的幾個熱點問題，特別是這些熱點問題對B股市場甚至對A股市場的影響力，從而更好地把握大市，充分做足第五主升浪的上攻行情。
1、六一節境內投資者是否真的將大量涌入B股，到底是鮮花還是陷阱。
資金面的擴容是導致B股井噴行情的主因和推動力。2001年2月19日，中國證監會宣布決定允許境內居民以合法持有的外匯開立B股帳戶交易B股，才直接導致滬深B股市場在2月28日恢復交易后出現了一輪井噴行情！對B股來說，6月1日就像一個被套上了光環的夢。因為根據規定，2001年2月19日后存入境內商業銀行的外匯資金在6月1日后可以進入B股市場交易，可以預見此次增量資金的進入不會引發2月底開始的那輪井噴行情，但如果B股擴容繼續保持這種節奏緩慢情況，充裕資金的推動仍然能夠促使B指上漲。當然中國證監會首席顧問梁定邦認為：現在下結論還為時過早，至少要等到8月才會有較為完整的結論出來。之所以如此是因為目前想進入B股的投資者早都已透過其他各種方式進入，該進入的資金已進入了，不會進的資金也很難會進入了。同時經驗表明股票市場趨勢對于眾所周知的重大政策利好題材的反映，通常具有超前性、戲劇性，正所謂“利空出盡是利多，利多出盡是利空”，筆者建議投資者在投資策略方面將注意力最好放在2001年6月1日之前的行情。
2、B股市場的擴容政策及發行動向。
影響B股市場最主要的因素仍是供求關系，只要供求關系不發生根本性的變化，目前市場這種中期向上的趨勢就很難輕易改變，而B股的擴容與資金的擴容決定了B股市場的供求關系，現在我們來看看B股的擴容政策。中國證監會首席顧問梁定邦2001年5月1日所指出，中國B股市場要實現進一步對外開放的最大問題是沒有流通量或者流通量低少。梁定邦說，從國際經驗來看，要成功實現全球發股，需要強大的本土市場。此言表明高層正在研究B股的擴容問題。目前有種種跡象顯示B股擴容大門即將開啟：除了小天鵝等4家B股公司的法人股變成可以在市場買賣的流通股份之外，2512閩燦坤B已公告擬發行不超過5000萬股增資B股，并且已經獲得深交所審核通過，發行方式為私募及境內外公募相結合。目前有消息指出，為配合2001年6月1日之后新增資金入市，新B股公司的上市工作已進行得如火如荼。據了解，國際金融及法國巴黎百富勤正分別為兩公司籌備在6月B股市場上市。證監會亦正趕制新的B股發行辦法，預計有關辦法可在2001年5月份出臺。“證監會亦在積極考慮縮短上市公司輔導期的可能性，以加快新B股公司上市的速度”。當然從短期看，發行家數應不會太多，擴容的影響還不至于使市場運行方向產生根本性的逆轉，但隨著對在B股市場籌資感興趣的企業越來越多，擴容的壓力將慢慢地會制約B股上攻。當然從歷史發展的角度看擴容，我們發現沒有擴容也就不會有市場的發展，A股市場的不斷成長正基于其持續的擴容，而NET、STAQ法人股市場的衰退正因為它們停止了擴容，故從中長期角度來看，B股的擴容將伴隨著持續的多頭行情，但短期將形成較大壓力。
3、利率走勢特別是美國利率走勢。
利率走勢是影響股指的重要因素之一。繼1月13日、2月7日、3月29日中國人民銀行總計3次下調主要外幣幣種的存款利率后，中央銀行又決定自從2001年5月1日起，調低了美元、港幣等等5個幣種的外幣存款利率。在這種大背景之下，對于中國內地廣大外匯儲蓄存款居民而言相對收益率勢必會下降，而滬深B股市場的“內在價值”、“投資價值”或者“機會收益”也將更加突顯出來，故近期B股市場也再度向上發力上攻也受益于美元的降息。2001年以來中國境內的美元、港幣等等存款利率之所以連續調整，主要是因為美聯儲為防止經濟衰退連續4次采取了降息的貨幣政策，而我國的外匯利率是跟著美聯儲走的。由此美國經濟目前依然未有復蘇的顯著跡象，普遍相信美聯儲還會降息以刺激經濟增長。由此判斷我國境內部分外幣存款利率后市還有下調的可能。這些都有利于引導一部分現有的外幣存款后市陸續流向B股市場。畢竟B股對于現有相當部分外幣存款的投資者而言，是較少可供選擇的一種投資渠道。尤其當前B股市場始終保持反復向上的態勢，相比有可能繼續下調的外幣存款利率就更具吸引力了。B股市場對持有外幣存款者的吸引力進一步增大。總體上看國內的美元、港幣等存款利率還有可能繼續呈現下調的趨勢，這一點是有利于B股的繼續走強。
4、外資的態度及其撤離速度。
由于B股原本是讓外資來投資的，但由于多年的熊市讓老外們吃盡苦頭，此資井噴行情讓老外們大賺一票，他們的持股態度從某種程度上影響著B股的資金面。從目前情況來看，外資有撤離的跡象，如2039中集B第三大股東已經在3月27日減持1701.0005萬股，2429粵高速B第二大股東IJM到3月23日也減持了4690萬股，持股比例遂由13.9%降為8.2%。對此，法國百富勤證券有限公司首席代表陳興動強調，境外機構投資者在滬深B股市場接近45倍的情況下“基本上已把手上的B股賣掉”，因為據說B股市場在大幅上漲的條件下“已經大大超出理性投資的范圍”，存在很多的泡沫。無獨有偶，DBS SECURITIES NOMINEES(HK)也在2001年B股第一輪上漲行情中“暗度陳倉”，于2月16日—4月12日通過交易所賣出江鈴B(2550)4620萬股從而完全撤出，減持比例高達公司總股本的5.35%！“策略投資者”或者戰略投資者的階段性撤離將進一步加速B股市場的A股化，B股市場將進一步呈現出A股市場的投資或投機風格。
5、技術面的分析。
由于此次井噴行情是基于政策面的重大利好而爆發的，與5。19以后的A股行情一樣同屬資金推動型的牛市，技術上把握有一定的難度。如果說滬市B指200點以下還是恢復性的行情話，那么在200點上方的行情就很難說沒有泡沫了，根據2000年度報告統計，目前滬市B股的平均市盈率已超過50倍，因此，筆者認為B股市場預期中的下波行情，其根本原因是“袖珍”型的B股市場上資金供大于求所造成的。投資者要關注的應是基本面方面特別是B股市場擴容消息。波浪角度筆者傾向于將B股市場2月底復牌以來的走勢大致劃分為五個階段：83.20點——132.84點為第一浪，上漲49.64點，這一階段基本表現為無量上漲的特征；132.84點——115.33點為第二浪，調整17.51點，調整幅度35.3%，接近0.382的強勢調整位，資金在此期間建倉的跡象相當明顯；115.33點——194.43點為第三浪，上漲79.1點，為第一段上漲的1.6倍，市場表現為籌碼鎖定后的連續軋空行情；194.43點——174.19點為第四浪，共跌去20.24點，調整的點數與第一階段相差不大，謹慎的投資者開始陸續從市場中撤離；從174.19點開始至今市場進入了本輪行情的第五浪，如果該段上漲的空間與第一浪大致相等的話，則本輪行情最終的目標位應在230點附近。巧合的是，這一位置正好是B股市場復牌后漲停板打開最低下探位115.33點的2倍，就此推算，后市大約還有15%左右的平均上漲幅度。此五浪上攻后B股市場可能會出現大級別的回調行情，當然基于管理層擴容的要求，相對于這個大級別的回調行情后仍將會有新行情，因為擴容本身也將會導致股指的上漲。(陳 健)
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