5月1日起，美元、港幣的存款利率又一次下調，這使投資B股的機會成本降低，3%左右的收益率在B股市場上根本不用等上一年，這就使得更多的外匯資金流向原本已經呈現籌碼供小于求的B股市場，籌碼與資金的供求關系再次趨于緊張。

　　五一長假過后的第一個交易日，滬深兩地的B股市場就漲勢如虹。表面上看，B股的上揚是受到了降息的刺激，降息當然對股價的上揚起到了一定的作用，但更重要的原因并非于此。

　　滬市B股從4月25日開始，連續(xù)拉出三根陰線，但在下跌的過程中，成交量出現快速的大幅萎縮。這個時候市場并不需要什么利多的刺激，因為場外資金依然是那么充沛，市場缺少的只是人氣。當滬市B股在4月27日拉出最后一根陰線時，上證綜指以及深圳B股綜指都是以陽線報收，而且滬市B股已經跌到過175點左右的極限位置，表明空頭進行了最后一擊，市場將出現強烈的反轉。

　　果然，這個反轉信號在4月30日被大家看到了。雖然指數在向上的過程中，并沒有成交量的配合，但這是一個好信號———表明持股者心態(tài)平穩(wěn)，并不急于兌現。同時，沒有成交量的上漲更加說明了空倉者的心急，他們已經不管有沒有拋盤，開始不計成本地買進，這樣就容易推高整個市場的持倉成本。境內的投資者目前已經成為B股市場的投資主體，他們買進股票后有一個習慣，那就是不“割肉”。當平均成本被抬高后，再要發(fā)生大幅的回調就不容易了。

　　因此，整個B股市場就將在這樣的平穩(wěn)氣氛中不斷上漲，由于市場鎖倉心態(tài)良好，任何一次小幅回調都是買進的機會而決不能拋售股票，否則就有踏空的風險。在具體個股的選擇上，投資者應特別關注換手率大的股票。所謂換手率，就是把本輪行情中該股的所有成交量相加，再除以它的B股流通盤得到的一個比值。持續(xù)上漲的股票，其換手率都在300%以上。

　　換手率比股價給出的信號更為重要，正所謂“價未行，量先行”。由于市場存在信息的不對稱性，或者說主力要獲利也必須通過買進和賣出才能完成，這些都能夠從成交量當中得到證實。如果有大資金開始或者已經介入某些B股的個股，一定要通過大的換手率才能表現出來，而換手率小的股票只是散戶行為，在大盤上漲的過程中是一種跟風的被動上升。而換手充分的另一個有利因素是獲利盤被洗得比較徹底。

　　當然，在考慮換手率的同時也要考慮以下一些特殊情況：

　　第一，ST永久B的換手率高達374%，但該股本來有摘帽的題材，后來再報出預虧的冷門，使本來就是ST的永久馬上要戴上PT的帽子。這樣的換手率是因為公司基本面發(fā)生了質的變化，所以不能作為買進的依據，在PT水仙被摘牌之后，決定該股命運的將是上市公司的生存情況。

　　第二，茉織B的換手率只有33%，但是這是一個1999年1月上市的股票，適值大盤低迷，新股無人問津。根據規(guī)定，私募發(fā)行B股的主承銷商只能將余額都吃進。所以該股在弱市中表現十分抗跌，待大盤一旦回暖，走勢最為強勁。我們從圖形上看不到主力介入的痕跡，這是很正常的，因為在發(fā)行的時候籌碼已經很集中了。

　　考察換手率我們可以發(fā)現很多問題，例如，東方通信作為B股市場上難得的高科技股票為何總是沒有很好的行情，原因就是該股的換手率只有90%，為滬市B股中換手率的倒數第二名。另外一些境外投資者看好的業(yè)績優(yōu)良的B股也遲遲沒有表現的機會，也就是因為它們的換手率比大盤平均換手率要低很多，這樣的股票也能夠乘著大盤上漲的東風而上升，但爆發(fā)力就不夠了。

　　(世基投資)