中國人民銀行副行長吳曉靈在昨天召開的“中國國際投資論壇“發言時表示，B股市場對境內投資者開放，國內資本市場迅速發展，推動我國的貨幣金融環境發生重大變化，提出了一系列有關金融政策方面的新課題。必須認真研究這些新問題、新情況，對貨幣政策做出適當的調整，增強宏觀調控的有效性。

　　吳曉靈說，首先應當注意的就是本外幣政策的協調問題。在1994年外匯管理體制改革以前，中國的人民幣市場與外匯市場是分隔的，因此貨幣政策的操作主要考慮本幣市場的問題。外匯管理體制改革后，人民幣于 1996年實現了經常項目下的可兌換，人民幣市場與外匯市場之間的聯系與互動作用越來越強。今年2月，我國又允許國內投資者投資B股市場，這就使本幣與外幣市場之間的聯系越來越密切，因此今后的貨幣政策操作必須考慮本外幣政策的協調，貨幣政策目標也應該考慮同時實現內外平衡。

　　其次，是資本市場對貨幣政策的影響問題。吳曉靈認為，隨著我國資本市場的深化與發展，資產存量的不斷膨脹，資本市場對貨幣政策的影響越來越大。資本市場對貨幣政策的影響主要是通過資產價格的變化實現的。資產價格的變動會對貨幣需求的穩定性產生影響，從而影響貨幣供給的數量與結構。九十年代以來，隨著資本市場的深化與發展，西方許多國家的貨幣政策中介目標都從貨幣供應量轉向利率或直接瞄準通貨膨脹率，有些國家即使繼續把貨幣供應量作為中介目標，也對貨幣供應量層次做了修改。因此，貨幣政策應該如何考慮資產價格變化的影響，并做出相應的調整，是政策制定者當前面臨的一個重要問題。

　　第三是貨幣政策工具問題。在一個日益開放的環境下，有些曾經是非常有效的貨幣政策工具可能不再有效了，我們必須對現行的貨幣政策工具進行研究分析，探索在今后一段時間內(至少5年內)，何種貨幣政策工具將發揮作用以及如何改進目前的貨幣政策工具以提高效率。

　　第四是信貸政策在調整國民經濟結構中的作用問題。吳曉靈說，就中國的情況而言，信貸政策作為貨幣政策的一個重要內容，起著所謂“窗口指導”作用。從過去幾十年的經驗看，信貸政策在指導商業銀行投放信貸資金，調整經濟結構方面曾發揮過十分積極的作用。現在，在新的環境下，如何努力發揮人民銀行信貸政策在調整產業結構方面的作用，促進產業升級和經濟協調發展，是必須注意的一個重要課題。