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1、美國突然宣布減息以及全球主要股票市場的顯著上漲為中國B股市場小趨勢的上漲提供了良好的市場環(huán)境。眾所周知，美國宏觀經(jīng)濟在歷史上最長的經(jīng)濟增長期過后于2001年—2002年著陸已經(jīng)成為一種高概率事件。2001年2月8日，美國財政部長保羅。奧尼爾就表示美國經(jīng)濟可能會零增長，增長速度將“在正負(fù)0.5%之間的某個位置上”。為了扭轉(zhuǎn)總體經(jīng)濟迅速疲軟的頹勢，美國聯(lián)邦儲備委員會曾經(jīng)在元月份連續(xù)兩次降息0.5%，并在3月20日再一次減息0.5%。就在2001年1月18日晚上，美國聯(lián)邦儲備委員會突然宣布再一次降息半厘，為2001
年以來第4次減息，并且一舉刺激了以美國、歐洲和香港為代表的全球主要股票市場小趨勢的猛烈上漲。對此，Alliance Captial基金管理公司高級副總裁鄧博德表示，美聯(lián)儲4月18日減息屬正確之舉，估計5月份可望出現(xiàn)第5次減息，幅度為四分之一厘至半厘。此外，由于香港的聯(lián)系匯率制度，相信香港銀行業(yè)工會或者金融管理局勢必會尾隨隨美國減息。
另一方面，因為上證B股市場的結(jié)算幣種為美元，而深證B股結(jié)算幣種則為港元，所以，在美元、港元大幅度、高頻率減息的大背景之下，對于中國內(nèi)地廣大外匯儲蓄存款居民而言收益率勢必會下降，而滬深B股市場的“內(nèi)在價值”或者“投資價值”也將更加突顯出來。除此之外，考慮到2001年6月1日以后更允許2001年2月19日后存入境內(nèi)商業(yè)銀行的現(xiàn)匯存款和外幣現(xiàn)鈔存款以及從境外匯入的外匯資金進(jìn)入B股市場，故而2001年內(nèi)美國聯(lián)邦儲備理事會和香港金融市場的減息以及全球主要股票市場的階段性回暖勢必會為深滬B股市場的上漲提供了良好的市場環(huán)境。或許正是因為在一系列重大基本因素利好題材的支持下，中國B股市場2001年第一輪牛市就表現(xiàn)得“比牛市更加牛市”，而上證B股指數(shù)直到在K線圖上連續(xù)收出11根罕見的陽線后才在2001年4月20日“終于”以一根陰線坐收，全日下跌0.25%。
2、作為2001年中國B股市場第一輪牛市的“副產(chǎn)品”， 紅籌國企板塊已經(jīng)在香港股票市場上掀起了“第三次熱潮”。眾所周知，紅籌國企板塊在香港股票市場上曾經(jīng)分別在1993年底、1997年掀起了第一次熱潮和第二次熱潮。但是，自從中國證監(jiān)會宣布向境內(nèi)居民放開B股市場以來，隨著滬深B股市場2001年第一輪中線上漲趨勢的爆發(fā)以及境內(nèi)A、B股差價的拉近，香港股票市場上的紅籌國企板塊也在“多重循環(huán)相對價值型”投資策略家的支持下持續(xù)猛漲，并且板塊效應(yīng)顯著，大有爆發(fā)“第三次浪潮”之勢。根據(jù)香港《大公報》報道，有香港證券行更成立專門的小組，大力爭取境內(nèi)客戶以增加市場份額。
有市場人士透露，自中國大陸政府開放B股市場予境內(nèi)投資者參與交易后，大量熱錢流入A、B股市場，具有先見之明的投資者在A、B股之差價大為縮小、“B股行情的爆發(fā)式上升階段已基本結(jié)束”后趁勢獲利回吐，將熱錢透過中國基金投資香港的紅籌國企股，以進(jìn)行新一輪的炒作。據(jù)悉，該批熱錢總值約10多億港元，再加上其他途徑流入香港的熱錢，“總額可能高達(dá)30多億元”。此外，從成交額上看，香港紅籌國企板塊最高時曾經(jīng)占到整個香港股票市場總成交額的30%—40%。其中，以成都普天電纜、廣州廣船、江西銅業(yè)、天津創(chuàng)業(yè)、重慶鋼鐵和申銀萬國為代表的紅籌國企二、三線股2001年3月份以來的上漲幅度已經(jīng)達(dá)到數(shù)倍以上，漲幅驚人。另一方面，相信也會有投資者可能已經(jīng)發(fā)現(xiàn)3001年3月23日以來，之所以深圳B股市場相對疲弱而上海股票市場卻持續(xù)強勢的重要原因。
據(jù)了解，2001年3月份以來香港紅籌國企股的猛烈上漲已經(jīng)引起香港證監(jiān)會的關(guān)注。香港《經(jīng)濟日報》2001年4月20日指出，香港證監(jiān)會4月19日曾派員到多家“中資證券行”調(diào)查，了解其客戶的身份及買賣情況，以維持香港股票市場的公平性。無論如何，都有理由相信香港紅籌國企股已經(jīng)成為具有中國特色“全球資產(chǎn)分布型投資者”除了A股市場、B股市場、外匯儲蓄、外匯寶交易之外的第5種理想選擇，并為多重循環(huán)相對價值型投資策略家提供了更多的賺錢機遇。
3、建議短線主義投資者必須更加重視在技術(shù)分析上調(diào)整充分從而蓄勢待發(fā)的B股上市公司。在滬深B股市場“認(rèn)幣不認(rèn)人”對境內(nèi)人士開放，從而造成2001年B股中線上漲幅度超過176%之際，據(jù)悉謝百三教授卻一直在懷疑它在步1999年美國納斯達(dá)克網(wǎng)絡(luò)股的后塵。謝百三教授對此指出，滬深B股市場盈率大多數(shù)已超過了40多倍，有的高達(dá)幾百倍，大大超過了美國、香港股市場。此外，據(jù)悉謝百三教授也透露了曾經(jīng)和一位法國著名的投資管理公司駐中國首席代表交流，而后者表示：“目前滬深B股的價格，我們連看看的興趣都沒有了。”之所以如此，是因為境外機構(gòu)投資者面對著同股同權(quán)利的股票，勢必會舍棄高高在上的B股轉(zhuǎn)而購買便宜的H股。展望未來，盡管尚有可以理解的潛在上升空間，但是在2001年2月12日—4月19日滬深B股市場中線上漲趨勢行情的最大空間幅度已經(jīng)高達(dá)176.61%的情況下，有證據(jù)表明會有越來越多的境外機構(gòu)投資者對于滬深B股市場采取“中立”或者“觀望”的政策。
在市場戰(zhàn)略上，也正是因為在2001年2月12日—4月19日滬深B股市場中線上漲趨勢行情的最大空間幅度已經(jīng)高達(dá)176.61%的情況下，B股市場第一輪行情已經(jīng)進(jìn)入最后一個階段，并且會在6月1日之前進(jìn)入一輪中線上漲行情“最后一個階段的最后一個時期，所以，從風(fēng)險和收益的對比關(guān)系看，筆者認(rèn)為2001年3月23日以來或者4月19日之后B股市場已然進(jìn)入中度偏高的風(fēng)險區(qū)域，與此同時廣大中線主義投資者也只能獲得中度偏低的潛在收益率空間。另一方面，根據(jù)道氏理論并且考慮到可操作性，建議廣大市場參與者必須更加重視“短線主義”在市場戰(zhàn)略上的適用性問題，在其它條件相同或者不變的條件下必須更加重視在技術(shù)分析上調(diào)整充分從而蓄勢待發(fā)的B股上市公司。實際上，2001年4月20日滬深B股市場上漲幅度第1名寶石B(2413)以及深證B股市場上漲幅度第3名深基地B(2053)、第4名帝賢B(2160)、第5名深益力B(2028)、第6名武鍋B(2770)、第7名杭汽輪B(2771)，都具有“在技術(shù)分析上調(diào)整充分從而蓄勢待發(fā)”共同特征。
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