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周一滬市第一鉛筆(600612)表現(xiàn)活躍，A股、B股分別放量漲停，成為盤(pán)中亮點(diǎn)。尤其是A股，開(kāi)盤(pán)僅數(shù)分鐘就迅速升至漲停，其后雖有幾次短暫反復(fù)，但上午11時(shí)種后的漲停一路保持至“終場(chǎng)”。當(dāng)天成交653萬(wàn)余股，換手率超過(guò)22%， 并且尾市還有近130萬(wàn)股的漲停買(mǎi)盤(pán)。中鉛B股尾市也成功登頂，實(shí)現(xiàn)聯(lián)袂漲停。
市盈率高達(dá)384.8倍
第一鉛筆2000年的業(yè)績(jī)與前年大體持平，盈利能力沒(méi)有太大的增長(zhǎng)，每股收益為0.048元，每股凈資產(chǎn)也僅為1.83元。近兩年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展比較遲緩，沒(méi)有太多新的業(yè)務(wù)注入，盈利能力也不強(qiáng)。但目前公司股價(jià)卻高達(dá)19.24元，市盈率達(dá)384.8倍，是市場(chǎng)平市盈率的六倍多，顯然支撐股價(jià)的因素并不在于公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。通過(guò)分析，我們不難得到這樣的結(jié)論，目前支撐公司股價(jià)的因素只有兩個(gè)，一是流通股本較��；二是公司的重組計(jì)劃。
第一鉛筆流通股本偏小，是公司股價(jià)長(zhǎng)時(shí)間定位較高的重要原因之一。但是公司能否長(zhǎng)期保持如此小的流通盤(pán)卻較難講。從公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，公司通過(guò)轉(zhuǎn)增紅股等方式進(jìn)行股本擴(kuò)張的可能性較小，可能性最大的倒是增發(fā)A股。因?yàn)�，公司�?997年5月配股后已近四年沒(méi)有再融資過(guò)，2000年年報(bào)又反映公司現(xiàn)金流量是不充裕的，有擴(kuò)股募集的需求，再加上其A股股本小而B(niǎo)股股本大的股權(quán)結(jié)構(gòu)，其增發(fā)A股的可能性較比較大。如果公司增發(fā)A股變?yōu)榭赡艿脑挘瑢?duì)其股價(jià)的中短期走勢(shì)將會(huì)產(chǎn)生一定的抑制作用。
去年重組未成，今年能否如愿
近年來(lái)，因主業(yè)不振，公司有著較強(qiáng)烈的重組意愿。2000年公司就推出了兩項(xiàng)重組方案，但遺憾的是去年這兩項(xiàng)重組計(jì)劃均沒(méi)有成行，這也是今年的變數(shù)：一是年報(bào)中披露，公司計(jì)劃將所持有老鳳祥有限公司29.28%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其第一大股東上海輕工控股(集團(tuán))公司，但由于輕工控股集團(tuán)資金沒(méi)有到位而未成行；二是公司的第一大股東上海輕工控股集團(tuán)公司計(jì)劃向上海金鷹投資有限公司轉(zhuǎn)讓公司20%的股權(quán)，也因政策原因尚未完成。不過(guò)，這倒給第一鉛筆以較多的重組想象，使得其在二級(jí)市場(chǎng)上能夠保持著活躍的交易記錄。今年這兩項(xiàng)方案能否成行，是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。
PT水仙的退市，迫使所有原本有重組意愿的公司加快了重組步伐，重組力度加大，第一鉛筆當(dāng)然也不例外。所以，預(yù)計(jì)公司今年重組將可能會(huì)取得突破性的進(jìn)展。目前公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)仍然是以制筆為主，業(yè)務(wù)發(fā)展卻是舉步維艱，毛利率較低。如果公司國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功，上海金鷹投資公司成為公司的第一股東后，是否會(huì)力促公司重組的深入進(jìn)行，公司的主業(yè)是否發(fā)生變更，這都有還是未知。這也賦予了該股較大的想象運(yùn)作余地。
與第一鉛筆具有可比性的上市公司主要是英雄股份(600884)和永生股份(600613)。三家公司主業(yè)相似，業(yè)績(jī)相近，股權(quán)結(jié)構(gòu)也極為類似，均屬AB股公司。因此，在股價(jià)走勢(shì)上，第一鉛筆與英雄股份和永生股份產(chǎn)生了較強(qiáng)的比價(jià)效應(yīng)，投資者可以進(jìn)行對(duì)比分析。
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