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對于中線主義的廣大投資者而言，如果能夠在一輪中線上漲趨勢行情的最低點(diǎn)買入而在接下來的行情的最高點(diǎn)賣出，或者能夠在一輪中線上漲趨勢行情的最高點(diǎn)賣出而在接下來的趨勢的最低點(diǎn)回補(bǔ)，無疑料將獲得簡直令人難以置信的最大收益率。當(dāng)然，置身股票市場，一般的市場參與者幾乎都不可能長期、持續(xù)、穩(wěn)定地達(dá)到其中任何一種奢望。最具有可操作性的中線主義投資策略，在于通過順應(yīng)一輪中線上漲趨勢行情中間階段十分穩(wěn)定的上漲趨勢，從而賺取最為可靠并且最主要幅度的收益率。
另一方面，眾所周知，股票市場小趨勢有、且只有上漲、下跌或者平盤3種情況，因此一般而言小趨勢在k線圖上連續(xù)以多根陽線收盤后一舉以陰線坐收或者出現(xiàn)震蕩走勢就是一種高概率事件。具體而言，2001年4月19日之后的一段小趨勢出現(xiàn)震蕩整理應(yīng)該完全可以理解，而影響投資策略的核心問題卻在于以2月12日為起點(diǎn)的2001年滬深b股第一輪中線上漲趨勢行情，在空間幅度目標(biāo)方面是否已經(jīng)或者將要進(jìn)入最后一個(gè)階段。
1、從和深滬a股市場平均市盈率做出對比分析的角度看，2001年b股市場第一輪中線上漲趨勢行情已經(jīng)或者將要進(jìn)入最后一個(gè)階段。受到2001年2月19日中國證監(jiān)會(huì)宣布決定允許境內(nèi)居民以合法持有的外匯開立b股帳戶交易b股重大政策性利好的直接刺激，滬深b股市場在2001年2月28日恢復(fù)交易后悍然爆發(fā)了一輪轟轟烈烈的中線上漲趨勢行情！對此，正如香港東驥基金管理董事總經(jīng)理龐寶林在2月份所指出，當(dāng)b股市場于2月28日復(fù)牌后料成交量將會(huì)增多，市盈率亦會(huì)上升，而a、b股市場之間的市盈率將會(huì)拉近。當(dāng)然，東驥基金管理董事總經(jīng)理龐寶林又表示不排除在b股市場出現(xiàn)強(qiáng)勁上升幅度后高位派貨，減持b股。
根據(jù)諸如此類的證券分析思想，2001年4月18日深證a股市場的平均市盈率為54.75倍，上證a股市場的平均市盈率為59.39倍，它們的簡單算術(shù)平均數(shù)為57.07倍，而4月18日深證b股市場的平均市盈率為34.46倍，上證b股市場的平均市盈率為47.81倍，它們的簡單算術(shù)平均數(shù)已經(jīng)達(dá)到41.14倍，因此，在其它條件相同或者不變的條件下，滬深b股市場2001年第一輪行情僅僅只有38.7%的或然性上漲空間。相比2001年2月12日—4月19日深證b股市場的最大上漲幅度211.59%，上證b股市場的最大上漲幅度141.63%，它們的簡單算術(shù)平均數(shù)高達(dá)176.61%而言，未來“剩下的”38.7%的上漲空間理想目標(biāo)當(dāng)然只能算作“牛尾巴”，它不僅不太好抓而且風(fēng)險(xiǎn)機(jī)會(huì)將會(huì)越來越高。
需要說明的是，盡管“市盈率定價(jià)法”及其比較分析法具有一系列根本缺陷，但它畢竟是所有市場參與者的最主要證券分析工具之一，所以它的即使不太科學(xué)而全面的“定性”方面的推論也就會(huì)在b股市場上，依然擁有重要的證券分析價(jià)值和投資策略上的可取之處。
2、根據(jù)索羅斯金融煉金術(shù)的“繁榮—崩解”模型，也可以認(rèn)為2001年b股市場第一輪中線上漲趨勢行情已經(jīng)或者將要進(jìn)入最后一個(gè)階段。國際金融投機(jī)家索羅斯1987年在《金融煉金術(shù)》中認(rèn)為可以利用參與者偏頗做為起點(diǎn)而建立一個(gè)有關(guān)參與者的觀點(diǎn)及其所參與情況之間互動(dòng)的“繁榮—崩解”模型：未被認(rèn)知的趨勢；自我增強(qiáng)過程的開始；成功的測試；信念的增強(qiáng)；造成客體和預(yù)測之間背離的擴(kuò)大；認(rèn)知的瑕疵；轉(zhuǎn)折點(diǎn)；相反方向的自我增強(qiáng)過程。對此，索羅斯在《金融煉金術(shù)》“結(jié)語”中認(rèn)為反射理論及其“繁榮—崩解”模型可以用來貫串《金融煉金術(shù)》的主題。
結(jié)合2001年2月12日—4月19日滬深b股市場的中線上漲行情，筆者認(rèn)為整個(gè)中國b股市場在經(jīng)過了①2001年2月12日—2月27日深滬b股市場的一種“未被認(rèn)知的趨勢”；②2001年2月28日—3月5日b股市場上漲趨勢“自我增強(qiáng)”過程的開始；③2001年3月5日—3月12日的一種“成功的測試”和④2001年3月12日之后整個(gè)b股市場的上漲趨勢中“信念的增強(qiáng)”以及⑤2001年3月23日以來“實(shí)體與預(yù)期間背離的擴(kuò)大”之后，勢必會(huì)進(jìn)入⑥認(rèn)知的瑕疵、⑦轉(zhuǎn)折點(diǎn)以及⑧最終是“相反方向的自我增強(qiáng)過程”。簡言之，有理由相信b股市場未來會(huì)在2001年6月1日之前出現(xiàn)向下尋求支撐的現(xiàn)象。
3、從中線趨勢理論和實(shí)證分析相結(jié)合的角度出發(fā)，可以類比認(rèn)為2001年b股市場第一輪中線行情已經(jīng)或者將要進(jìn)入最后一個(gè)階段。對于各種股票市場的中線趨勢運(yùn)動(dòng)和道氏理論的中線趨勢概念，可以在方法論上將中線趨勢運(yùn)動(dòng)做為一種在量的不斷變化中保持質(zhì)的相對穩(wěn)定性的客觀事物，而道氏理論的中線趨勢應(yīng)該是在證券分析上具有科學(xué)地位的一種理論范疇。所以，筆者認(rèn)為可以運(yùn)用和中國a股市場，乃至美國股票市場的中線趨勢做出比較分析的方法，用來界定2001年深滬b股市場第一輪中線上漲趨勢行情是否進(jìn)入最后一個(gè)階段。
實(shí)證分析可以表明，1997年7月29日—2000年8月22日深證成指和上證指數(shù)分別總計(jì)發(fā)動(dòng)了12輪中線上漲趨勢行情，深證成指上漲趨勢空間幅度的最大值為123.97%，上證指數(shù)中線上漲趨勢空間幅度最大值為233.1%，因此它們的簡單算術(shù)平均數(shù)為178.54%。相比2001年2月12日—4月19日深證b股市場的最大上漲幅度211.59%，上證b股市場的最大上漲幅度141.63%，它們的簡單算術(shù)平均數(shù)高達(dá)176.61%而言，可以認(rèn)為2001年深滬b股市場第一輪中線上漲趨勢行情已經(jīng)進(jìn)入最后一個(gè)階段。
此外，根據(jù)美國證券分析家robert rhey1932年在《道氏理論》中的總結(jié)，1897年—1932年美國股票市場總計(jì)發(fā)動(dòng)了53輪中線上漲趨勢，其中53輪中線上漲趨勢上漲空間幅度的最大值為117%。此外，1991年martin j. pring在《技術(shù)分析精論》中根據(jù)1933年—1982年美國股票市場的資料，歸納出35輪中線上漲趨勢，其中35輪中線上漲趨勢上漲空間幅度的最大值為137%。整體而言，1897年—1982年美國股票市場總計(jì)88輪中線上漲趨勢的幅度為117%或者137%；相比2001年2月12日—4月19日深證b股市場的最大上漲幅度211.59%，上證b股市場的最大上漲幅度141.63%，它們的簡單算術(shù)平均數(shù)高達(dá)176.61%而言，同樣可以“類比”認(rèn)為2001年深滬b股市場第一輪中線上漲趨勢行情已經(jīng)進(jìn)入最后一個(gè)階段。
總之，在2001年2月12日—4月19日滬深b股市場中線上漲趨勢行情的最大空間幅度已經(jīng)高達(dá)176.61%的情況下，已經(jīng)有理由認(rèn)為：
①2001年深滬b股市場第一輪中線上漲趨勢行情已經(jīng)進(jìn)入最后一個(gè)階段，并且會(huì)在6月1日之前進(jìn)入一輪中線上漲行情“最后一個(gè)階段的最后一個(gè)時(shí)期”；
②自從3月23日以來“2001年中國b股市場第一輪行情的爆發(fā)式上升階段已基本結(jié)束”，就是說b股市場第一輪行情的中間階段，或者說最為可靠并且最具有可操作性的階段已然結(jié)束，為此，建議廣大市場參與者必須更加重視證券選擇在投資策略中的作用；
③從風(fēng)險(xiǎn)和收益的對比關(guān)系看，是否可以認(rèn)為2001年3月23日以來或者4月19日之后中國b股市場已經(jīng)進(jìn)入中度偏高的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，所以廣大中線主義投資者也只能獲得中度偏低的潛在收益。
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