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目前只是調(diào)整行情。
從3月6日和3月7日滬深B股市場相繼打開漲停板以來，兩市場走出迥異的行情。前期(打開漲停板后至3月23日之前)深圳市場走勢明顯強于上海市場，而后期(3月23日之后)上海市場又反過來強于深圳市場。對于這種迥異的市場表現(xiàn)，其實是有其深刻的市場基礎的，主要就是由于前期深圳市場相對于上海市場的較高的投資價值決定的。據(jù)統(tǒng)計，在2月19日之前
，深圳市場平均市盈率為11.88倍，而上海市場平均市盈率為20.18倍。這種投資價值方面的絕對差異使得深圳市場走出一波價值回歸的行情。經(jīng)過一輪漲升行情特別是深圳市場的強勁漲升行情后，到3月23日兩市場開始調(diào)整時為止，上海市場的平均市盈率為36倍，而深圳市場的平均市盈率大約為33倍，數(shù)字說明兩市場的投資價值逐漸趨同。在3月23日兩市場收出一根大陰線之前，深圳市場可以說沒有經(jīng)過像樣的調(diào)整，3月23日，由于受查處違規(guī)資金的消息的影響，兩市場均以一根放量陰線報收，從此深圳市場才可以說開始真正意義上的調(diào)整。而上海市場由于在市盈率方面遠遠高于深圳市場，因此選擇在小型緩慢上升型整理平臺進行充分換手，由于換手比較充分，我們可以認為上海市場在這個整理平臺期間完成調(diào)整。
調(diào)整的幅度非常有限。
首先，從一個較宏觀的角度分析，由于B股相對于A股較為單純，沒有國有股及國有法人股減持和流通問題的困擾。國有及國有法人股減持和流通對A股市場的影響關鍵取決于其方案選擇。不同的方案對市場的影響是不一樣的，甚至有可能影響的方向是根本相反的。因此在具體方案尚未出臺前，其對A股市場的影響方向難以判斷，市場在這種背景下選擇觀望應該是明智的。而B股除了少量的境外未流通法人股外，不存在這些問題的困擾。只要A，B股不合并，B股就可以超脫于國有股問題之外，不受它的影響。這將是今后投資者在A股市場環(huán)境惡化的情況下轉移到B股市場的根本動力。
其次，從市場供求關系看，B股明顯求大于供。從靜態(tài)地看，目前境內(nèi)居民外幣存款達800億美元，而目前滬深B股市場規(guī)模只有150億美元不到。據(jù)研究，目前大約有5%的外匯資金愿意入市，即有大約40億美元的增量資金。對于只有150億美元規(guī)模的市場，40億美元的增量資金足以把催起來。從動態(tài)的角度分析，考慮到目前A股市場環(huán)境不好，賺錢難，變數(shù)多等方面的因素，相信有部分投資者會選擇相對單純的B股或者H股市場。客觀上造成境內(nèi)資金源源不斷地兌換成外幣進入B股市場。從一個較長時期來看，6月1日后，所有以前禁入的外幣資金均將解禁，屆時肯定有相當部分資金愿意入市。因此從市場供求關系方面看，B股市場的供求不平衡狀態(tài)將在長期內(nèi)保持，而且有可能進一步擴大的傾向。再次，整個市場成本的提高決定了市場不可能出現(xiàn)深幅調(diào)整。據(jù)統(tǒng)計，自3月6日上海市場漲停板打開后，截至3月23日，總成交62.0845億股，占總流通股85.07億股的73%。而同期指數(shù)的波動區(qū)間為115.3點到141.8點之間，升幅只有23%，并且從K線圖看，在這個區(qū)間的上端和下端，成交并不是很多，主要成交密集區(qū)是在小平臺型的狹小區(qū)間內(nèi)。由于市場升幅較小，成交幾乎在一個狹小的區(qū)間內(nèi)，在B股市場環(huán)境發(fā)生了根本的變化的情況下，打開漲停板后進入的投資者一般沒有理由出來，因此基本上可以認為上海市場的換手率真實地反映了老籌碼的換手情況。為了便于研究，我們粗略地認為深圳市場老籌碼的換手情況和上海一樣，這樣，我們就可以斷定：目前市場的成本基本上就在兩市場漲停板打開后的價格區(qū)間內(nèi)。
第四，相對于A股而言，B股仍然有較大的投資價值。據(jù)統(tǒng)計，上海B股市場自2月19日之后到本周四為止，指數(shù)從83.20點漲到170.82點，漲幅達105.31%，而深圳市場也由866.17點漲到2089.30點，漲幅達141.21%。但盡管兩市場漲幅較大，而兩市場的平均市盈率I仍然只有42.67倍和32.76倍，分別只有A股的73.03%和60.72%。從動態(tài)的角度分析，比較滬深市場市盈率I和市盈率III，發(fā)現(xiàn)兩市場市盈率III均比市盈率I有較大幅度的降低，降低幅度分別為24.82%和12%。盡管還有部分公司尚未公布2000年報，但是上市公司質(zhì)地在2000年有所提高的趨勢是可以看得出來的。而以AB股的市盈率III進行橫向比較，可以看出滬深市場B股分別只有A股63%和54.02%，均比市盈率I所占比例有所下降，可見B股市場2000年業(yè)績提高比A股市場要多。因此，無論是從市盈率I的靜態(tài)比較，還是從市盈率III的動態(tài)比較，B股相對于A股來說，均具有較高的投資價值。
通過以上四個方面的分析，我們可以得出結論：由于B股市場是一個相對單純的市場和相對于A股仍然具有較高的投資價值，B股市場的供求不平衡性將在較長的時期內(nèi)保持，同時由于市場成本的被動抬高，決定了B股不可能出現(xiàn)深幅調(diào)整。換一種說法就是投資者在目前的調(diào)整市道里，首先應該堅定對B股的信心。其次，我們也應該看到，市場前期的普漲行情再現(xiàn)的可能性較小，市場的結構性風險肯定會加大，因此，在這個調(diào)整過程中注意觀察個股和板塊的不同表現(xiàn)，抓住下一輪行情的領漲板塊才是投資者應該做的。（大鵬經(jīng)紀）
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