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金通證券 錢向勁
一、上升期(2004年1月至4月)：2004年年初，我國經濟增長受多重因素的牽引，開始步入“中長增長周期”，而全球主要的經濟大國都已經開始出現經濟復蘇的跡象。受此影響各行各業熱火朝天、市場投資增加、需求暢旺，對應的股市也表現相對出色：其中滬市B股指數(資訊 行情 論壇)從1月份的104.87點上升到2月19日的122.94點，最高漲幅為17.23%;
深成B指則從1月份的2068.16點上升到4月8日的2343.52點，最高漲幅為13.31%,當指數創出年內新高之后，投資者普遍預期將繼續沖關時，市場風險增大了！
二、下跌期(2004年4月至9月)：由于管理層擔心經濟過熱,于是開始采取一系列的措施來調控過熱的行業, 期間召開的中央政治局會議定調：宏觀調控不能動搖，不能放松。而從國家統計局公布的5月份統計數據顯示，宏觀調控導致的經濟數據回落幅度均超出了一般預期,這些情況都間接對股市產生了影響。從B股形態組合上看，出現了月線三連陰現象，經過連續下跌，滬深B股的價格中樞不斷下降。從市場的反應來看，仿佛步入了“絕望”期。具體表現為：市場對牛市基本不抱期望，多數人覺得究竟還有多少下跌空間根本無法預測，不敢輕言底部。持股者對利空利多、漲跌均麻木不仁。股指跳空向下破位，成交量萎縮，而且無論上漲和下跌，成交量都很小。至9月中旬滬深A、B股累計有30只股票跌破凈資產。其中滬市B股7只股票跌破凈資產，深市B股有8只股票跌破凈資產,特別是8月下旬，在深圳B股市場出現了近10年來第一只跌破面值的股票--ST東海(資訊 行情 論壇)B，滬深市場上出現了前所未有的“仙股”。
三、反彈期(2004年9月至10月)：9月中旬開始,市場出現一些轉機,在短短的一個月內，國務院總理溫家寶兩次提到“國九條”的落實工作。說明總理對于證券市場已經從開始關注到密切關注，并且已經充分意識到解決證券市場問題的緊迫性，這對積弱已久的證券市場來說無疑是一個特大利好。這實際上也是一個強烈的“救市”信號。于是9月14日爆發了“9.14”行情。
四、調整期(2004年11月至12月)臨近年底，資金相對緊張，致使B股大盤難有表現，12月份B股大盤連續調整，滬市B股甚至跌破前期低點，年內最后一個交易日B股受周邊股市的拖累再度下行，令投資者較為失望。
展望2005年B股市場機會不少，投資者應該保持平靜心態,靜待市場出現買股的良機。從整體上分析，2005年我國經濟較快增長速度將為B股市場提供良好的環境，同時平均股價遠低于A股能夠吸引投資者的目光。當然，影響2005年B股市場的因素仍然比較復雜，除中國吸引外資政策、人民幣匯率和外匯體制改革、QFII、金融創新外，管理層是否會在2005年進行QDII試點更值得關注。因為在人民幣面臨升值壓力的情況下，推出QDII顯然會增加對外幣的有效需求，緩解升值壓力。就二級市場而言，鑒于2004年4月以來B股中期調整較為充分，故而有望在2005年上半年展開新的行情,市場還會杭汽輪B(資訊 行情 論壇)等大牛股。2005年廣大投資者必須關注以香港為主的周邊股市和外匯市場對B股市場的復雜影響，并且善于捕捉B股和A股、H股市場之間的套利機會。僅就2005年滬深B股市場資產配置而言，建議繼續將深市作為重點投資對象。由于市場對于基本面較差的品種會有價值重新定位的要求。特別是隨著新年的到來，年報將會進入集中公布階段，到那時業績轉好或轉壞都會影響個股的表現，投資者應盡量回避基本面不佳的個股。
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