本周大市回穩(wěn)向強(qiáng)，除了傳統(tǒng)的地產(chǎn)銀行股外，一直未見(jiàn)持續(xù)回升的國(guó)企股，尤其是一批受到國(guó)家調(diào)控政策影響的鋼鐵、原材料及地產(chǎn)類(lèi)股份都連續(xù)反彈。像鞍鋼(0347)上升了一成八，上海石化(資訊 行情 論壇)(0338)上升了一成，江銅(0358)亦升了一成一。本周最為明顯的新明星股亦在零售、收租及個(gè)別表現(xiàn)落后的國(guó)企類(lèi)股份。

　　民企股波動(dòng)頗大

千件數(shù)碼產(chǎn)品1元熱拍 新浪點(diǎn)點(diǎn)通個(gè)性smsDIY 海納百川 候車(chē)亭媒體 哪里可以免費(fèi)發(fā)短信?

　　可是有人歡喜有人愁，另一方面，民企在本周的波動(dòng)依然頗大，而且由遠(yuǎn)東生物制藥(0399)衍生出的監(jiān)管不足，以及公司管治及披露不足更備受市場(chǎng)人士關(guān)注。據(jù)內(nèi)地和港媒體公布，遠(yuǎn)東管理層曾開(kāi)出大額增值稅發(fā)票，現(xiàn)己被公安拘留。此外，周一，東大照明(8229)曾一度急跌五六成，據(jù)悉與公司業(yè)績(jī)公布延遲及或換會(huì)計(jì)師行有關(guān)，幸好公司當(dāng)日晚立刻發(fā)布法定聲明，才得以正常買(mǎi)賣(mài)及大幅反彈。

　　現(xiàn)在看來(lái)，大市的轉(zhuǎn)強(qiáng)與息口短期明朗頗有關(guān)系。目前美國(guó)最新就業(yè)數(shù)據(jù)及科技股展望有放緩趨勢(shì)，導(dǎo)致外圍經(jīng)濟(jì)模式，以科技及半導(dǎo)體為主的日本、臺(tái)灣及漢城股市受壓，逼使部分資金更流入滬深港作避難所。

　　事實(shí)上，美元在加息暫告一段落下，配合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，使大戶(hù)對(duì)美元短線憧憬完畢下，對(duì)港股帶來(lái)正面刺激；不過(guò)，這現(xiàn)象亦反映港經(jīng)濟(jì)受制于內(nèi)地以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主，令恒指成分股以至中資企業(yè)股比重中，談不上有較權(quán)威性的科技股，而在匯控(0005)再傳出擬收購(gòu)澳洲大型銀行下，大市又再由這只龍頭帶領(lǐng)。而七月下旬，東亞將公布半年業(yè)績(jī)，市場(chǎng)預(yù)期應(yīng)可盈利三十億元，預(yù)期市盈十六倍，而緊接著便是八月第一周，匯豐、恒生亦公布業(yè)績(jī)，這使得各大行有了更好的造好借口。

　　北水有望落實(shí)南下

　　上周內(nèi)地三只保險(xiǎn)股曾見(jiàn)回軟，主要是證券商指出上半年A股市場(chǎng)下跌令這批保險(xiǎn)公司的證券投資虧損，相等于盈利下跌一成多，不過(guò)，本周再有官員透露這些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有約八十億美元的外幣資金，可作海外市場(chǎng)投資，使市場(chǎng)看作落實(shí)QDII北水南下的第一步，對(duì)港股市及債市有一定幫助，由于其投資目標(biāo)在于穩(wěn)定回報(bào)，因此整個(gè)焦點(diǎn)則放在藍(lán)籌及大型國(guó)企股身上，包括中銀香港(2388)、中移動(dòng)(0941)、中石油(0857)及中石化(0386)等重磅股，以這些股份規(guī)模來(lái)說(shuō)，雖然受刺激程度有限，但對(duì)大市承接力有穩(wěn)定作用。

　　兗煤成功配股集資

　　而周三，作為近期市場(chǎng)上受到多間大行看好的兗煤(1171)宣布配股集資，集資額十三億元，較收市價(jià)折讓一成，據(jù)悉用作買(mǎi)入江西煤礦。

　　今年首五個(gè)月兗煤在國(guó)內(nèi)的銷(xiāo)售量升15.6%至1,228萬(wàn)噸,而銷(xiāo)售價(jià)則升約30%至每噸26美元. 兗煤在內(nèi)地煤炭商排名第三或第四,占市場(chǎng)份額約2～3%,為四家可以出口煤炭企業(yè)的其中一家。 剛開(kāi)始分析兗煤的高盛證券周二發(fā)表報(bào)告指,中國(guó)煤炭?jī)r(jià)格明年可能進(jìn)一步上升,估計(jì)兗煤12個(gè)月目標(biāo)價(jià)達(dá)11港元。

　　創(chuàng)維TCL受惠消費(fèi)力上升

　　眾多中國(guó)概念股中，筆者建議留意消費(fèi)品類(lèi)股份。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，內(nèi)地居民的消費(fèi)力不斷提升，而三農(nóng)政策亦令農(nóng)民收入上升。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局資料顯示，電視機(jī)是農(nóng)村消費(fèi)重要的一環(huán)，在農(nóng)民生活日益富裕的情況下，相信農(nóng)民對(duì)電視機(jī)的需求會(huì)持續(xù)上升，配合城市居民更換電視機(jī)已踏入高峰期，故此在雙重需求的效應(yīng)之下，預(yù)期國(guó)內(nèi)電視機(jī)的銷(xiāo)售額將會(huì)處于高增長(zhǎng)階段，而國(guó)內(nèi)電視機(jī)生產(chǎn)商的受惠程度將會(huì)相當(dāng)可人，未來(lái)盈利增長(zhǎng)能力甚強(qiáng)。

　　TCL上升空間吸引

　　根據(jù)德意志研究報(bào)告指出，創(chuàng)維(0751)的管理層確認(rèn)，經(jīng)過(guò)5月份季節(jié)性銷(xiāo)售表現(xiàn)持平后，6月份公司的銷(xiāo)售表現(xiàn)已有所改善，預(yù)期6月份的銷(xiāo)售量將按年上升14%，而平均銷(xiāo)售價(jià)表現(xiàn)亦保持穩(wěn)定，故此該行建議吸納，目標(biāo)價(jià)為2.6元。

　　另外，TCL國(guó)際(1070)管理層表示，今年首5個(gè)月，公司在內(nèi)地電視機(jī)累計(jì)銷(xiāo)售量達(dá)到326萬(wàn)臺(tái)，為全年銷(xiāo)售目標(biāo)940萬(wàn)臺(tái)的35%，而平均銷(xiāo)售價(jià)亦有輕微上升，至于手機(jī)業(yè)務(wù)方面，今年首5個(gè)月的銷(xiāo)售量為375萬(wàn)部，占全年銷(xiāo)售目標(biāo)的37%，在銷(xiāo)售成績(jī)不俗以及中央致力催谷消費(fèi)市道下，TCL國(guó)際的潛在上升空間亦甚為吸引。

　　中信金融股價(jià)偏低

　　在銀行公布業(yè)績(jī)前，筆者亦研究了眾多銀行股，當(dāng)中中信金融(0183)比較偏低，中信金融是母公司的海外金融上市旗艦，而在新管理層的領(lǐng)導(dǎo)下，公司采用多方位的業(yè)務(wù)拓展策略，致力發(fā)展大中華區(qū)的金融業(yè)務(wù)，進(jìn)一步壯大公司規(guī)模。較早前，公司作出多項(xiàng)策略性投資，其中包括增持中信資本權(quán)益，與母公司旗下的中信實(shí)業(yè)銀行合作，共同發(fā)展內(nèi)地信用卡業(yè)務(wù)，隨著“自由行”人數(shù)不斷增加以及兩地更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系安排的落實(shí)，相信公司將來(lái)會(huì)推出更多不同種類(lèi)的人民幣信用卡、人民幣港元雙用卡及人民幣美元雙用卡來(lái)迎合市場(chǎng)需求，公司預(yù)期首年發(fā)卡目標(biāo)為30萬(wàn)張，其后的增長(zhǎng)幅度也會(huì)持續(xù)樂(lè)觀。

　　今年料有盈利貢獻(xiàn)

　　另外，公司已與4家臺(tái)資銀行簽訂諒解備忘錄，合作在內(nèi)地提供全面性金融業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)首項(xiàng)產(chǎn)品于下半年推出。為了迎接國(guó)內(nèi)開(kāi)放金融業(yè)務(wù)，公司已經(jīng)收購(gòu)了中國(guó)國(guó)際財(cái)務(wù)的股權(quán)，預(yù)計(jì)今年會(huì)有盈利貢獻(xiàn)，而2005年初可申請(qǐng)人民幣牌照，比中國(guó)政府準(zhǔn)予國(guó)外銀行于中國(guó)境內(nèi)為中國(guó)內(nèi)地居民提供人民幣服務(wù)早1年，管理層估計(jì)在2、3年后，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的盈利貢獻(xiàn)將會(huì)成為公司盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，發(fā)展前景較其它銀行樂(lè)觀。

　　較早前，中信金融向摩根大通發(fā)行一批為數(shù)高達(dá)1.5億美元于2008年到期可換股債券，年利率僅為0.25%，換股價(jià)高達(dá)4.269港元，這正正反映外資基金對(duì)中信金融將來(lái)股價(jià)表現(xiàn)的預(yù)期。