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上周香港恒生指數出現疲弱收陰態勢，周線終盤以一根574點的中陰線收盤，恒指連接失守20天、50天及250天這三條中長期均線。本周一，恒生指數繼續維持疲弱整理走勢，全天波幅明顯減小。從其走勢及近期整個市場軌跡來分析，個人認為近期恒生指數將繼續維持疲弱走勢，而其下方所形成的跳空缺口，對恒生指數向下具有較大的牽引作用，也是其疲弱向下調整的動力之一。
從近期基本面來看，恒生指數雖然受QDII利好預期和香港地產估值刺激利好等影響，但短期內美國加息的預期仍然對市場影響較大，表現在市場上就是交投謹慎。另外，我們從紐約商品交易所原油期貨走勢來看，原油期貨價格出現短期止跌再次向上態勢，特別是7月—12月合約價格近期均維持在38美元/桶的高位，這對全球經濟及香港經濟的持續發展非常不利。從新股表現來看，近期被多家機構看好、新上市的中海集運(2866)，上市首日即跌破招股價，這對于市場人氣是相當不利的。對于國企股而言,其近期走勢同樣不容樂觀。上周四中國國家發改委發出通知，調整華南、華東、華中和華北4個區域的上網電價，以舒緩電廠對煤炭成本上漲的壓力、鼓勵電力投資和增加發電。消息應利好于香港上市的國企電力股，但國企股中華能國際(資訊 行情 論壇)(0902)、大唐發電(0991)、華電國際電力(1071)、以及東北電氣(0042)卻沒有什么表現。這四只國企電力股全部出現沖高回落，以跌勢收盤。而上周五內地市場中以上海大眾為主的汽車生產商，宣布大幅降低產品價格，致使內地A股市場汽車板塊全線破位下行，而香港市場中的駿威汽車、慶鈴汽車、中航科工以及長城汽車等汽車股亦大幅向下調整。
因此，分析技術層面的恒生指數走勢更具有代表意義。K線圖上，我們明顯可以看到，自5月17日10,918點反彈所形成的上升趨勢線在6月14日為一根300多點的長陰線所破。從其近期上漲高點來看，恒指顯然受制于4月20日破位關鍵點12,400點的壓力，盡管盤中出現過突破，但均是短暫突破，沒有有效性。從其市場軌跡走勢分析，恒指前期的反彈中出現了兩個較明顯的跳空缺口，即5月18日194點、5月27日138點的向上跳空缺口。從缺口理論上來分析，近期大盤已很難產生上攻的第三個有效跳空。相反，由于目前大盤出現疲弱走勢，近期向下回補5月27日的跳空缺口的可能性較大。而國企H股目前反彈無力同樣是受制于4月關鍵破位點的下壓(關鍵位分別為4519和4434點)。
綜合以上兩個方面情況來看，近期恒生指數與國企股指數仍會維持總體偏弱市態。從恒指第一權重股匯豐控股的走勢來看，走勢滯重，相對偏弱，對大勢也將會起到負面影響。我們研究恒生指數及國企H股走勢，更傾向于短中期恒生指數會向下調整。QDII實施并不會對相對成熟的香港證券市場產生非常大的影響，一個投資理念相對成熟、證券監管相對規范的市場，外力的影響是有限的。恒指下方的跳空缺口對股指的下拉作用非常明顯，其長線指標未見底之前或沒有向上拐頭之前，走出獨立的大行情是不現實的。(河南九鼎 肖玉航)
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