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□ 西南證券 周興政
近日，香港股市在大幅上漲之后再度顯現疲弱跡象。周二美聯儲主席格林斯潘表示，美聯儲在加息方面會審慎處理，在必要時會采取措施遏止通脹。市場認為這是美聯儲月底加息的強烈暗示。香港股市中的金融、地產等對息口敏感的股份備受壓制，恒指因此受到拖累。不過，市場上亦有觀點認為，前期港股的回調已對美國加息等負面因素充分消化，即使
美聯儲月底落實加息，預計香港股市受到的沖擊不會很大。
近期有關QDII將于短期內推出的傳言頗多。國家外匯管理局、銀監會的重要官員都曾在公開場合談及QDII推出的相關準備情況。越來越多的跡象表明QDII出臺的時間越來越近。不過，針對日前市場上有關QDII將于7月1日前后出臺的傳言，國家外管局、證監會以及國家信息中心均表示“不清楚具體出臺時間”。
事實上，即使QDII很快推出，對香港股市的利好影響也是非常有限的。一方面，從QFII的經驗來看，內地對資金流向十分謹慎。由于QDII可能對內地股市造成沖擊，因此預計管理層對QDII資金的審批和限制將更加嚴格，短期內資金大規模流入港股市場的可能性不大；另一方面，QDII可能推出的時間恰逢內地大型企業赴港上市的高峰期，QDII有可能參與這些新股的認購。
從歷史上看，類似英國石油(BP)等投資大贏家，曾經持倉中石油、中石化等大型國企股，均是在這些股份招股時介入。而近期赴港IPO的國企新股，亦獲得了諸多機構投資者的追捧。QDII的實施對香港股市具有重要的長遠意義，渠道一旦打通，內地資金將以一種合法的途徑不斷流入。
除了消息面的利好之外，港股的前景當然離不開基本面的支撐。日前，瑞銀證券3年來首次調高電訊盈科的評級，至“買入”，目標價6.5港元；同時，該行預測電訊盈科將在9月份派發中期股息。此消息著實帶來不小的驚喜。在33只恒指成分股中，電訊盈科是唯一的一只虧損股份，且最近五年來，該公司未給股東派發過任何股息。
近期，美林證券、里昂證券、花旗美邦、瑞士信貸第一波士頓等機構紛紛發表報告，表示看好匯豐控股、中移動、東亞銀行、中海油、中國聯通(資訊 行情 論壇)、長江實業、恒隆地產等藍籌股，這些藍籌股的市值之和占到恒指成分股總市值的六成以上。若如諸多知名外資機構所言，這些股份持續走好，香港股市將由此進入新一輪的升勢。
從聯交所披露的最新資料看，外資基金的態度依然頗為曖昧，筆者似乎看不出明顯的重大資金動向。在鎮海煉化、中國民航信息網絡、兗州煤業(資訊 行情 論壇)、北京燕化等股份被外資基金增持的同時，亦有首創置業、華能國際(資訊 行情 論壇)、中海發展(資訊 行情 論壇)、中保國際、上海石化(資訊 行情 論壇)等股份被減持。甚至還有個別股份被同一家外資基金在短短數日內，先減持后增持、且減持價格高于增持價格的情況，其中原因有待進一步觀察。
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