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SAB退出股權爭奪戰 安海斯將以83億鯨吞哈啤

http://whmsebhyy.com 2004年06月05日 10:37 南方都市報

  在歷經一個多月的反復攀價后,南非啤酒商SAB Miller(簡稱SAB)突然宣布退出哈啤股權爭奪戰。昨天早上(6月4日),香港聯交所發布最新消息,稱SAB已決定撤銷全面收購哈啤的建議,結束與哈啤的伙伴關系,并將其所持哈啤股份出售給競爭對手安海斯-布希(Anheuser-Busch,簡稱AB)。至此,在香港上市的哈爾濱啤酒(0249.HK,簡稱哈啤)股權之爭終于落下帷幕。

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  按照AB公司所提出的每股現金5.58元(港元,下同)的價格進行反收購,AB公司將為此付出近83億元。此數目將是香港自2000年以來涉資最大的一宗全面收購案。

  而SAB在此役的暫時退出,更是其新一輪中國布兵的開始,意味著東北市場格局將從哈啤與華潤啤酒兩者之間的較量,變為AB公司、青啤、哈啤聯手對付SAB旗下的華潤。

  SAB賺9億退出哈啤

  SAB的這一決定早有先兆。6月3日早上9時42分,哈啤突然宣布暫停買賣,稱將公布涉及股價的敏感資料。當時,就有消息人士指出,哈啤停牌,是香港證監會應SAB的要求作出的,SAB正考慮如何應付AB公司6月2日所提出的按每股現金5.58元的價格進行反收購哈啤的建議。在此之前的5月24日,SAB曾以每股價格4.30元(涉及總金額43.123億元)向哈啤提出全面收購要約。但SAB直到哈啤當天停牌前仍未決定下一步的動作。

  經過整整一天的會議,SAB終于在當天晚上決定撤回以每股4.30港元全面收購哈啤的建議,并接納AB以每股5.58元收購哈啤的建議。按照SAB所擁有哈啤29.4%股權計,出售完畢后,SAB即可套現2.11億美元。去年7月,SAB以每股2.29港元入股哈啤來,也就是說,與哈啤的合作不到一年,SAB便可從中獲利9.212億港元。

  AB全面收購需83億

  SAB行政總裁Graham Mackay表示,SAB之所以放棄收購哈啤,是因為AB的收購價已高于哈啤業務的價值。接納收購建議,符合股東的最佳利益。

  SAB的舉措對AB公司而言有點猝不及防。對手的退出,意味著AB公司此前提出的反收購價必須執行。目前持有哈啤37.4%股權,按照每股5.58港元(比SAB曾提出的每股4.3港元的收購價溢價29.8%)的全面收購建議,AB要總共花近83億元完成反收購計劃,這比SAB的全面收購多花約39.7億港元。

  和君創業研究咨詢有限公司分析師程紹珊認為,盡管這種價格已遠超出哈啤本身所具價值,但對于AB公司這位啤酒生產量達世界第一的巨頭而言,也只是“小指頭”一個。程紹珊說,AB公司此次的收購正如以前的達能在中國的收購一樣,將采取“先占市場,再啟動全球的資金消化”的戰略,進行中國市場的擴張。

  哈啤對SAB強烈不滿

  AB在世界啤酒業排名第一,是SAB的頭號對手。此次能成功瓦解SAB與哈啤之間的為期三年的“獨家策略投資者協議”,將哈啤納入囊中,并不僅僅靠著其巨額資本和實力。確切地說,此戰中“人心”的意向起著更為重要的決定性作用。

  據了解,哈啤高管及哈爾濱市政府一直都在力薦AB公司成為其新的合作伙伴。這一點從哈啤的多次公告可見——哈啤表示將建議股東拒絕接受SAB的4.3元全面收購價,同時建議接受AB公司的5.58元收購建議。

  為什么曾在哈啤高管極力推薦下才成為第一大股東的SAB,還不到一年卻遭到哈啤方面的強烈排斥?在記者招待會上,哈啤行政總裁路嘉星直言不諱地向業界透露:與SAB為期10個月的合作沒有給公司帶來任何成果。路表示,哈啤原先以為SAB在去年7月購買公司29.4%的股份后能夠給哈啤提供營銷支持和技術專長。不過,哈啤管理層更為反感的是,SAB同時還擁有華潤啤酒49%股份。路嘉星認為,在與SAB的合作中,SAB不但沒有促成哈啤和華潤兩家競爭對手的合作(如共享銷售渠道等),反而使兩家競爭越來越激烈。路嘉星所指“競爭加劇”之事發生在今年3月份,當時哈啤將啤酒提價,而華潤卻以超低價搶市場。

  AB將在哈爾濱設配送中心

  從政府方面來看,AB的進入也會帶來一系列的投資。據了解,5月25日,AB公司宣布了一項計劃,將與哈爾濱市政府設立城市發展信托基金。AB總裁及首席執行官斯多克表示,這一地方發展基金的設立“相信能回饋當地社會”,“對哈爾濱市的經濟發展及哈爾濱市民有極大的裨益”。

  AB還表示,將考慮在哈爾濱設立一個新的區域性百威啤酒經銷配送中心,以供應中國東北地區市場。在外界看來,AB此舉的用意在于增強與哈爾濱地方政府的關系。

  知情人士稱,當初AB公司能順利從投資公司Global Conduit手中購得原哈啤29.07%這一舉足輕重的股權,跟AB公司與當地政府的密切關系不可分割。另外也有人透露,Global Conduit董事之一David Lee Sun是哈啤行政總裁路嘉星的好友。

  AB青啤哈啤聯手對付華潤

  SAB在此役的暫時退出,并不代表著其退出中國啤酒市場。SAB的財務董事何喬羽早就表示,即使此次收購不成功,SAB也不會調整該公司在東北地區的布局。

  SAB行政總裁Graham Mackay昨天表示,在放棄哈啤股權后,SAB將會通過與華潤創業合資的華潤啤酒繼續在中國投資,仍然會考慮收購其他啤酒企業。

  這意味著,SAB與AB在中國的競爭將會更烈。中國啤酒市場的競爭格局也將從哈啤與華潤啤酒兩者之間的較量,轉為AB公司、青啤、哈啤聯手對付SAB旗下的華潤。

  哈啤目前還略處于華潤之下。華潤市場份額目前為全國第二,而哈啤則為全國第四。AB公司與青啤是戰略性合作伙伴,擁有其27%的股權。通過擴張兼并,青啤已成為中國最大的啤酒企業,在全國建起了40多個銷售公司。通過AB公司,哈啤可以共享青啤的網絡一夜間鋪滿全中國。

  此次SAB敗出后,必將集中經營華潤啤酒,并以華潤為支點向哈啤發起猛攻。畢竟華潤是SAB與香港華創的合資公司,SAB占49%股權。

  但也有業內人士認為,SAB能否順利實現計劃,很大程度取決于當地政府的態度。(本報記者 楊彩芳)

  哈啤股爭全記錄

  2003年6月27日:SAB以每股2.29港元向中企基金購入29.6%的哈啤權益。

  2004年3月18日:神秘公司Global Conduit以每股3.25港元向哈爾濱政府購入29.07%的哈啤權益。

  2004年4月23日:摩根士丹利發表報告透露哈啤或爆收購戰,同日摩根大通以每股3.35港元增持。

  2004年5月2日:AB以每股3.7港元,向Global Conduit購入屬哈爾濱啤酒廠的29.07%權益,Global Conduit獲利1.31億港元。

  2004年5月5日:SAB向哈啤提出以每股4.3元,全面收購哈啤權益,收購價較停牌前溢價33.3%,為2003年市盈率的37.7倍。

  2004年5月24日:SAB提出以每股4.3港元全面收購哈啤股份。

  2004年5月25日:AB斥資800萬美元(約6240萬港元)在哈爾濱市設立城市發展信托基金。

  2004年6月1日:AB向Capital Gp.及路嘉星等管理層購入共8.33%的股權,令其持股量增加至37.4%。

  2004年6月1日:AB向哈啤提出每股5.58港元,全面收購哈啤權益,收購價較停牌前溢價9.41%,為2003年市盈率50倍。

  2004年6月2日:SAB考慮提高原計劃43.1億元的收購價。

  2004年6月4日:SAB宣布退出哈啤。

  安海斯(AB公司)

  世界第一大啤酒生產商,其擁有的百威品牌是世界銷量第一的啤酒品牌。該公司擁有武漢百威(武漢)國際啤酒有限公司98%的股權,并在當地釀造百威啤酒和百威冰啤酒。

  SAB公司

  SAB Miller(SAB美樂)為全球第二大啤酒廠,是AB公司長期以來的老對手,2002年6月由南非啤酒和美國的米勒啤酒合并而組成。當時南非啤酒以56億美元并購米勒啤酒,現每年生產120億公升啤酒。在中國持有華潤啤酒49%的股份。

  在AB和SAB的收購戰中,哈啤漁翁得利,股價一路上揚,AB的收購價也遠遠高出哈啤的凈資產值。 Photocome供圖 制圖 子瑜

  (責任編輯:陳苑劉妙京)


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