萬云

　　“我們正在按部就班地推進。”5月18日，由于仍然處在緘默期，平安保險集團投資者關(guān)系官回答本報記者關(guān)于平安上市進程回復(fù)時惜字如金。

　　按照香港聯(lián)交所的規(guī)定，在上市聆訊前，欲上市公司有任何企圖影響首次公開上市

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�揑PO��?shù)男袨楹涂趯崳�都將被暫緩上市至少一個月。平安顯然不愿觸雷。

　　而近一個月來，受內(nèi)地緊縮經(jīng)濟政策和美國加息預(yù)期影響，國際市場紛紛拋售中國概念股，曾令中國企業(yè)興奮有加的“中國熱潮”似乎迅速降溫，不少原計劃海外融資的內(nèi)地企業(yè)也陷入彷徨。此時平安赴港上市的每一步都備受關(guān)注。

　　時機：借勢“七一”行情

　　近一個月以來，香港及亞洲股市大跌，由于擔(dān)心中國經(jīng)濟緊縮和受美國加息預(yù)期影響，國際投資者似乎正被固定收益證券(如債券)和發(fā)達市場股票吸引，拋售他們認為風(fēng)險較高的亞洲股票。分析人士還認為：中國人壽和中國海洋石油等大型中國公司深陷公司治理口舌之爭也對中國概念股票產(chǎn)生不利影響。在這種市場情況下，已有一些原計劃今年赴海外上市的中國企業(yè)緊急剎車，或放緩上市進程。

　　因此，平安保險的上市時間和上市定價成為關(guān)鍵。

　　悲觀人士認為，香港近幾個月一連串的經(jīng)濟滑坡表明國際投資者正在抽走資金，轉(zhuǎn)向其他資本市場。所以會增大平安等中國概念股的融資難度。

　　而樂觀人士則認為，現(xiàn)在香港股市基本探底，正欲回調(diào)上揚，這個時期正是吸引人氣的好時機，尤其是還有一個多月就是香港回歸日，每逢這個時期，中國領(lǐng)導(dǎo)人會親臨香港為香港經(jīng)濟打氣，一般“七一”前股市都會有良好的表現(xiàn)，所以這一時期是值得爭取的上市時機。

　　根據(jù)市場消息，平安保險的海外招股計劃已獲中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，將于5月最后一周開始在港聯(lián)交所進行上市聆訊，上市路演則安排在6月初。一般路演時間是半個月到一個月，這樣推算，“七一”前，平安能完成所有上市前的準(zhǔn)備工作，恰好于回歸日前后這樣一個特定時間登臨香港市場。

　　定價：押寶匯豐籌碼

　　“雖然市場情況不好，但平安定價會在8港元左右，接近當(dāng)年中銀香港上市的價格。”中央財經(jīng)大學(xué)保險系教授郝演蘇教授大膽預(yù)測。

　　郝曾在香港工作3年，他分析認為，“平安的第二大股東是匯豐集團，匯豐銀行是香港本地最大的一家銀行，香港人一般會認可匯豐的項目，在香港人看來，買平安的股票就是買匯豐的股票。”

　　兩年前，匯豐集團舉資6億美元認購中國平安保險10%的股份。當(dāng)時，平安有22.2億的股本金，每股約為人民幣3塊多錢。匯豐入股后，使平安凈資產(chǎn)飆升至120億元人民幣，折算后每股升值至人民幣4塊錢。從另一個角度來計算，匯豐用6億美元購得2億股份，相當(dāng)于所購每股要花人民幣20塊錢。此外，平安另兩位戰(zhàn)略投資者——摩根士丹利和高盛這兩家投資銀行共持有平安13.7%的股權(quán)，股權(quán)是在約10年前買進的，據(jù)悉當(dāng)時的價格要低于匯豐后來所支付的價格。因此有分析人士認為，在定價問題上，匯豐的利益成為考慮的關(guān)鍵，如果定價低于8塊錢，匯豐當(dāng)初參股平安的買入價就不值了。

　　去年年末，平安與匯豐銀行聯(lián)手收購了福建亞洲銀行，收購后旗下產(chǎn)險、壽險、證券、信托和銀行俱全，從而先于其他保險公司最先實現(xiàn)了金融控股的架構(gòu)。因此郝演蘇認為：“平安保險的金融架構(gòu)使業(yè)務(wù)延伸空間充裕，給投資者的想象空間比較大。同時，在西方人看來，平安是中國最成功的股份制保險集團，也是中國增長最快的保險公司，業(yè)績和公司治理要好于同行。西方投資者甚至大膽猜測，有一天，平安將成為匯豐集團旗下的一部分。在這種前提下，我認為投資者會接受8元錢的招股價。”

　　但香港一間財經(jīng)公司高級客戶經(jīng)理Jennifer認為：“匯豐確實是個重要的籌碼，但目前情況下匯豐不會明顯地為平安上市搖旗吶喊，因為作為上市公司，匯豐也要嚴格遵守市場鐵律。”Jennifer說：“一方面，香港股市人氣低迷為平安上市計劃設(shè)置了障礙；另一方面，平安在香港的前期品牌影響力并不強，最近階段又不能做任何公關(guān)行為，這是個考驗。”

　　希望：銀行上市受益

　　去年，香港股市曾是內(nèi)地企業(yè)的一塊融資沃土，而今這塊沃土有些動蕩。被去年的火爆行情吸引摩拳擦掌準(zhǔn)備今年上市的中國企業(yè)，此時著實矛盾。

　　但有樂觀者認為：首次公開發(fā)行的熱潮將會降溫，但不會停止。投資者對好公司仍然有興趣。“最重要的是合適的交易進入市場，而且定價合理。但這個市場將不適合短期投機者。”瑞士信貸第一波士頓�揅SFB�攣喬珔^(qū)首席執(zhí)行官Paul Calello說。“一旦市態(tài)平靜下來，而基本面前景又無根本性改變，投資者就將關(guān)注投資的價值，而不是投機。”標(biāo)準(zhǔn)人壽投資公司�揝tandard Life Investments�旕v香港的分析師安德魯.薩爾頓認為。

　　而此時平安的一舉一動都備受關(guān)注。銀行業(yè)人士更是希望，平安上市能重燃亞洲首次公開上市熱潮。這樣，正在醞釀到境外資本市場上市的中國建設(shè)銀行和中國銀行兩家金融航母將從中受益。