“買殼之父”劉夢熊自曝秘訣稱新規對生意無礙

　　本報記者 張雁

　　在香港市場上，劉夢熊素有“買殼教父”之稱。作為京華山一的首席顧問，他在過去四、五年間，經手促成了多起轟動一時的買殼上市并購案。使一些“仙股”起死回生，一

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些原本不知名的企業飛上枝頭作鳳凰。但今年4月港交所修訂了交易規則，對借殼上市制定了較以往更為嚴苛的條件。這意味著在香港被稱為“后門上市”的借殼上市(Backdoor Listing)將喪失某些操作優勢。那么劉夢熊的生意是否會就此一落千丈？

　　“不會的，我拿殼是有自己的渠道，新規對我的業務沒有什么負面影響。反而替我消滅了一些競爭對手。”在昆侖飯店的客房里，劉夢熊一臉輕松的表情。他說，在周正毅事件之后，他的業務對象有了一個轉變，現在更傾向于和內地的國有企業打交道。

　　“過手升值”的秘訣

　　內地人熟悉劉夢熊，可能是聽說過他炮轟周正毅的新聞，而香港人耳熟能詳的則是他作為投行人士促成的一系列買殼上市的案例：1999年東始集團、2000年的中華發展變身新光數碼、2000年蛇吞象式的寶富集團收購案、近期的首創集團入股信用卡防盜公司……。做投行業務令企業過手升值的秘訣何在？

　　“做投行成功，主要就是做人成功，做朋友成功，做人是基礎。要掌握殼資源，首先就要和公司的大股東董事局主席都有直接的關系。象0021和0032這兩個案例，前者是以2.4億收購擁有6.15億現金的公司，后者是以6.1億入資掌控22億的資產。兩家公司的大股東都是香港貿發局主席吳光正。我之所以和他有較深的關系。要追溯到1999年炮轟兩國論之時。因此一定要平時注意積累。利用一切機會，取得別人的了解和信任。”

　　第二是掌握市場氛圍。第三是注重售后服務、跟進，幫助其做好業績；第四，選擇買家的標準是企業的市場影響力第一，資金第二。象首創公司此次對1051的入資只有幾千萬，但他是有影響力的企業，所以市場格外看好。第五是立足保密，循規蹈矩，不生貪念。

　　至于并購成功與股價上漲的關系，劉夢熊說，不能刻意追求股價上漲。首先要考慮這個殼對買家有沒有幫助，有多少增加的現金或是資產，如何找出一個大家都能認可的價格。有哪些可操作的方案，如何取得監管方面的認可。這里面有很多工作要做。至于收購成功后的股價能否上漲，這是由市場反應決定的。投行不能插手。只能是把握市場心理，做成一個好的題材，但不能操縱股價。因為股民對此有自己的判斷。另外平時注意和媒體合作。給自己建立一定知名度。市場的影響力是長期建立的。

　　“事在人為。不管是人還是企業，一定要有自己的絕招。才能產生轟動效應。”

　　新規則新對策

　　劉夢熊認為，近年來香港市場上借殼上市出現了一些不良傾向。如周正毅對上海地產的掏空行為，因此港交所制定了限制性的新規定。但監管的核心是三公，是保障投資者權益。仙股業績不佳主要是大股東的責任，如果見死不準救，束手束腳，那么企業就沒有出頭之日。結果對仙股股民不是很公道，對中小證券行也是致命打擊。

　　那么“殼”是不是真的沒有價值呢？劉夢熊的答案是否定的。他認為，現在香港市場IPO一般要9個月以上，而買殼就是全面收購也只要兩個月。此外不少內地企業還有財務上“洗干凈”的需要。對于本來就符合基本上市條件的企業，基于時間成本和財務需要的考慮買殼還是比較合適的。

　　“上有政策、下有對策”劉夢熊介紹說，目前香港市場出現了一些變通的案例：4月7日，大華國際(0600，HK)公告：第一大股東董事總經理李三元近期將所持的38.7%的股份悉數出售給獨立投資者，套回現金7938萬元，導致持有23.5%的黃坤由第二大股東晉身第一大股東。李三元高位套現，透過證券商向市場和獨立人士出售名下4億1778.9萬股份，相當于大華國際38.7%，每股作價0.19元。大華國際在今年1月剛剛向黃坤收購中國健康公司，作價6000萬元。

　　具體的操作大約是：是通過大約兩次配股，使買方晉身為第二大股東，持股比例控制在30%以內，以免觸發全面要約收購。配股可與注資同時進行，注資也可在配股后持續進行幾次，待注資完成后，第一大股東將手中股份悉數拋售給獨立人士，這樣，第二大股東就自然上升為第一大股東了。表面上看，第一大股東的離場純粹是個人決定，其實不過是依照雙方早已達成的默契行事罷了。

　　還有可以利用時間差，說服董事會先注入資產，交易完成后再出面收購，就不用受“兩年”的規定。買其它獨立第三方的資產也不必受這項限制。

　　海外并購要開綠燈

　　“以前我注重找民營企業家，但現在倒是樂于找大型國有企業，特別是富于進取心、有金融創新意念的一些公司。”他透露目前有一家資產超過300億的大型國有企業正在委托他進行海外收購。如果成功可能支配的資金、資產將達到80億。

　　“國內國有企業的海外并購需要理論突破、領導支持、政策配套、外匯支持。“他強調說，”運用資本杠桿，10億的資金可能掌握30億的資產。但市場商機稍縱即逝，而我們缺乏流程和體制支持，4000多億外匯儲備沒有充分利用。短期流動機制喪失導致在全球市場上被動挨打。去年以來貴金屬、原材料上漲，我們沒有及早動手收購海外的原材料企業和銷售網絡，坐失良機，損失很大。”

　　劉夢熊說，中國面積雖居世界第三，卻地大物不博，糧食、原油、礦石、有色金屬以至高新技術、生產線等都要大量進口。去年中國經濟取得增長9.1%的驕人成績，但鋼材消耗占世界總量36%，煤消耗占世界總量30%，水泥消耗占世界總量55%。為了國家的可持續發展，中國絕對需要大力實施資本輸出，通過國際合作，取得能源、原材料等國際資源的開發權，為我所用，長期穩定、價格合理的供應才能獲得保障。另一方面，中國人口占世界22%，對外貿易額只占世界貿易總額不足5%，要擴大外銷市場，購并海外銷售網絡，也需要資本輸出。

　　“中國企業的崛起，現階段是以世界工廠為標志，下一階段我認為必將以資本輸出為里程碑。”劉夢熊對此充滿期待。