18個(gè)交易日深滬B指分別暴跌22.54%和13.03%

　　近期B股特別是深B股的大跌很大程度上是受香港H股暴跌的比價(jià)拖累。四月以來，香港股市演繹暴跌行情，尤其是香港國企股，更是遭遇投資者恐慌性拋售，其中本周一H股指數(shù)的單日跌幅高達(dá)7.71%，一舉跌破3900點(diǎn)整數(shù)關(guān)，近月來累計(jì)跌幅達(dá)23%。回顧兩市十余年的歷史走勢(shì)可知，B股尤其是深B股，與香港H股走勢(shì)一直有相當(dāng)強(qiáng)的比價(jià)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，且兩市投

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資理念日益趨同，市場(chǎng)之間的資金流通性也明顯增強(qiáng)。統(tǒng)計(jì)分析后我們認(rèn)為，目前B股已跌出了投資價(jià)值，短期內(nèi)B股仍有望延續(xù)昨日的超跌反彈態(tài)勢(shì)，但因缺乏成交量的配合，走勢(shì)可能較為反復(fù)。

　　低企的市盈率對(duì)H股構(gòu)成支撐。近期香港H股大跌主要是受美國可能提前加息、內(nèi)地加緊宏觀調(diào)控等多種利空因素的沖擊，但經(jīng)過一輪深幅下挫，這些利空已在股價(jià)上得到充分的體現(xiàn)。且市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前的宏觀調(diào)整不會(huì)像1993年至1994年間那樣的硬著陸，2004年中國經(jīng)濟(jì)軟著陸的機(jī)會(huì)比較大，中國經(jīng)濟(jì)仍將保持快速的發(fā)展。目前香港H股平均市盈率已跌至12倍，從近兩個(gè)交易日的盤面看，H股超跌回暖跡象明顯，這將有利于B股市場(chǎng)信心的恢復(fù)。

　　B股投資價(jià)值突出。統(tǒng)計(jì)顯示，深B股2003年度加權(quán)平均每股收益高達(dá)0.336元，較上一年度銳增28.3%，以5月1日收盤價(jià)計(jì)算，深B股平均市盈率已跌至15.22倍(含虧損股)，若剔除虧損股，市盈率僅13.42倍，而深A(yù)股市盈率高達(dá)33.34倍。而晨鳴B(資訊 行情 論壇)、江鈴B(資訊 行情 論壇)、長(zhǎng)安B(資訊 行情 論壇)、ST板材(資訊 行情 論壇)等一些個(gè)股的市盈率已低于10倍，甚至有的B股股價(jià)大幅跌破了每股凈資產(chǎn)值，如ST板材B(資訊 行情 論壇)等；滬B股加權(quán)平均每股收益為0.15元，平均市盈率雖高達(dá)26.4倍，但滬B股平均股價(jià)僅相當(dāng)其同股同權(quán)A股平均股價(jià)的51.1%。

　　投資性主力資金仍在局中。資金性質(zhì)決定行情性質(zhì)，去年的行情是中長(zhǎng)線資金所推動(dòng)的價(jià)值回歸行情，這明顯有別于歷史上過江龍投機(jī)性資金所推動(dòng)的過山車行情，這從績(jī)優(yōu)績(jī)劣股籌碼的兩極分化可見一斑。統(tǒng)計(jì)顯示，2003年年底B股平均股東戶數(shù)較2002年底減少6.97%(其中深滬B股分別減少10.83%、2.49%)。但績(jī)優(yōu)績(jī)差股分化明顯，長(zhǎng)安B、深赤灣(資訊 行情 論壇)B、南玻(資訊 行情 論壇)B、江鈴B、深南電(資訊 行情 論壇)B、中集B(資訊 行情 論壇)、振華B股(資訊 行情 論壇)等績(jī)優(yōu)股平均股東戶數(shù)分別銳減64.25%、57.65%、50.38%、39.94%、31.01%、29.78%、29.03%；而沙隆達(dá)(資訊 行情 論壇)B、一致B(資訊 行情 論壇)、�}ST盛潤(資訊 行情 論壇)B、ST永久(資訊 行情 論壇)B等平均股東戶數(shù)卻分別增加了20.75%、14.37%、13.52%、8.50%等。

　　B股仍有技術(shù)性反彈的要求。從量看，近期大跌伴隨著成交量的銳減，本周一深B股雖巨幅震蕩，但成交反而創(chuàng)了三月底以來的地量，不少個(gè)股呈無量空跌，這顯示大盤的下跌并非是大量的恐慌性殺跌盤所致，而是由于市場(chǎng)信心不足，下檔接盤乏力的原因，市場(chǎng)籌碼仍高度鎖定。這與2001年中旬B股見頂放量暴跌有質(zhì)的區(qū)別。從技術(shù)面看，4月8日至5月10日，18個(gè)交易日深證B指(資訊 行情 論壇)、上證B股分別暴跌22.54%、13.03%，而一些個(gè)股甚至包括績(jī)優(yōu)股也出現(xiàn)了非理性的急挫，江鈴B、長(zhǎng)安B、晨鳴B、招商局(資訊 行情 論壇)B跌幅高達(dá)三成多，跌幅遠(yuǎn)甚于A股(其間上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)僅下跌12.08%)，不但把今年以來B股大盤16%的漲幅全部回吐，而且股指跌近去年中期構(gòu)筑的箱體。9日KD、RSI等短線指標(biāo)更跌至5,且開始鈍化，短線技術(shù)性超跌反彈要求強(qiáng)烈。

　　關(guān)注退可守、進(jìn)可攻的B股。從歷史經(jīng)驗(yàn)可知，大盤經(jīng)過一輪非理性的大跌后，超跌最為嚴(yán)重的低市盈率績(jī)優(yōu)股會(huì)走強(qiáng)，如晨鳴B、南玻B(資訊 行情 論壇)、長(zhǎng)安B、江鈴B、深赤灣B(資訊 行情 論壇)、ST板材B、招商B、中集B、海欣B、開開B、郵通B等。這些個(gè)股會(huì)大幅跑贏大市，可重點(diǎn)關(guān)注。

　　(新疆證券)