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□深圳盛潤李亞
上周二(4月10日)恒指曾高見13126點，但高位轉瞬即逝。當日恒指日K線圖形成射擊之星，而第二天則裂口下跌，形成島形反轉。恒指于3月1日見到14058點的高位后，開始中期調整，一口氣跌至3月29日低位12400，完成A浪下跌；之后大市由12400點回升，4月13日最高升至13126點，完成B浪反彈，反彈幅度約為先前跌幅的44%；現時恒指再次跌穿10天和20
天線，確認進入C浪下跌階段。
C浪下跌的終點水平
A浪下跌歷時一個月，跌幅約為10.9%。如C浪的運行時間與跌幅跟A浪相若，估計浪底應在5月10日前后出現，而低點可能跌穿12000點、接近11800點。藉此補回去年11月25日的一個上升裂口，該裂口介于11889和11974之間，迄今仍未補回。
第一季恒生指數的高低位分別是14058與12400點，收市價12681點，比去年年底的12572點上升109點�？偝山�12,096億元，這是香港股市歷史上的次高紀錄，最高紀錄是1997年第三季的14,719億。過去兩次大成交紀錄都發生在大市創新高后的轉角市，亦即牛市見頂時。雖然這一點不足以肯定今次也是牛頂，但必須引起足夠的警惕。
此外，探討C浪的終點水平，亦可從成交量角度來分析。去年第四季的總成交量為9,514億，其中68.26%即6,494億成交量形成的價值區位于11800至12400點之間，市場控制中樞在12100上下100點范圍內。由價值區理論看，A浪跌至12400應是意料中事，日后的C浪下調若再一次止于12400附近，則說明去年第四季形成的價值區有強勁支持，而今年第一季的回落就只是一次中途調整，后市仍強力看好。若C浪回落到12100水平也是合理的調整，即使回落到11800點仍然可以接受。而如果去年四月開始的牛市未完，則11800點不可以跌破；一旦跌破11800點，即去年第四季度的價值區失守，就說明今年第一季度在13000點以上的交易是派發區，8000多億資金將成為一大關口。因此，未來數月一定要守穩11800點這一大位。
國企股跌破上升趨勢線
國企股沽壓沉重，昨日指數收市挫2.86%，收于4447點，盤中低見4369點。國內加息的說法已是風聲鶴唳，除公路股勉強成為資金避風港外，?售行動全面且毫不留情。資源類股票和業績差的國企成為最大的拋售對象，鋼鐵及金屬股跌幅在3.7%-6.5%之間，石油及化工股也下滑2%-5.9%不等。從技術角度來看，國企指數已跌破4600點這條重要的上升趨勢線，其下調的第一目標為4200點，跌破4000點也是合理的。從基本面看，外資對中國加強力度調控經濟疑慮很大，短期入市意愿不強；此外，美元自上月開始回升，也削減了外資流入的速度，相信國企股短期受壓不可避免。
其實加息措施目前尚未提上日程，因央行希望能夠在未來3個季度中看到經濟實現軟著陸。不少的行業并不在中央調控針對之列，比如碼頭股就可以繼續享受經濟成果。深圳港吞吐量增長強勁，國內今年第一季度吞吐量達1268萬個集裝箱，其中，深圳吞吐量增長達成30%。由于招商局(資訊 行情 論壇)(0144)旗下碼頭吞吐量在去年占深圳區內的46%，因而筆者看好招商局的發展前景。由于中資股目前仍然疲軟，筆者建議投資者可耐心等招商局調整至8.5港元購入。
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