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□大福期貨盧任培
截止3月底，大部分恒指藍籌股已公布2003年全年業績，但這并沒有帶給市場特別的驚喜，反而有部分大證券行將市值最大的匯豐控股(0005)的評級調低，致使其股價一直受壓，并拖累期指上月份下跌1300點，低見12410點。而在4月初受外圍環境造好的影響下，恒指走出反彈行情，但在13000點遇到較大阻力，本周于13000點前窄幅震蕩，復活節假期前，投
資者入市意欲不強，市場成交大幅萎縮。從技術層面看，恒指目前正處于中期調整反彈浪階段，若此反彈浪完成，有機會出現調整而下試12200—12500水平，則可留意造淡機會。暫時估計此反彈浪的目標是50天線13200點水平，若反彈完畢再跌穿13000點，可能是短線造淡的好機會。
近期香港股市的焦點在國企股，現階段是國企股公布業績的高峰期，從已公布業績的公司來看，普遍取得不錯的升幅，而部分個股甚至出現了幾倍的漲幅，表現最突出的要算是華能(0902)了，因其不但派高息，而且派發紅股，創國企股先河，其股價節節上升，屢創新高，令其它國企股效法，如紫金(2899)及駿威(0203)，吸引部分資金追捧此等高息股份。國企股于本港上市的歷史已超過10年，隨著中國經濟多年高速增長，現在的國企質地已可趕上國際水平，估計將會有更多資金流入國企板塊，2004年香港股市的焦點應放在國企股。
2004年首季，國企指數走勢是橫盤震蕩格局，未有顯著方向感，當中最大的原因有兩個：第一，自從國企指數期貨出臺后，上升得太急太快，不到一個月便上升35%，所以需要時間整固；第二，中央對某些行業實施調控政策，如鋼鐵、氧化鋁、水泥、汽車、房屋等，以抑制這些行業過度投資，而這些都是主要國企成分股，所以令市場資金卻步，加速了調整行情。但若從這些指標股的技術走勢來看，政策影響是短暫的，大家可以看到這類個股在調整后不久便急速上升，有的還創了新高，啟示投資者仍可繼續看好此等股票前景，趁調整機會入市。估計國企指數很快便突破此調整階段再展升浪。
國企指數這兩個月形成的震蕩區域4500—5200點極具參考價值，因本人預期在此位置盤整后會向上突破，因此建議可于中間位4850之下分段逐步建多倉，先上看今年5400點高位，可于此處先平掉一半多倉，因為本人估計此處會有獲利回吐出現，然后再于5200—5000點補回多倉并持有，上望今年目標6000點之上，但國企指數不宜跌穿4400點的小雙底，故可用此標準為這次策略的止損參考。
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