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□香港大福證券研究部 施俊明
受美國公布的積極經濟數據刺激，港股周二顯著上揚，藍籌股普遍造好，恒指最高曾升至12,941點，收市略為回落至12,887點，全日升155點，升幅達1.2%，為近期少有，總成交增加至174.4億港元，有力地配合了大盤升勢。此外，H股指數在上周五重返4,800點之上，周二持續向上，全日上升110點，以4,968點收市。我們相信，在市場氣氛改善的情況下，
H股指數若能企穩于4,800點之上，恒指也勢將重返13,000點水平。大盤在3月份大幅調整后，不乏趁低吸納的對象。本地股票以收租股最為看好，至于中資股方面，石油、電力、原材料和汽車股均為趁低吸納的佳選。
銀行股上月出現調整后，周二普遍上揚。永隆銀行(0096)申請停牌，該股股價相對其凈資產比率為1.5倍，算是最便宜的一家中型銀行股。最近大新金融(0440)與東亞銀行(0023)均先后表示有意分拆旗下的銀行獨立上市，顯示兩者對目前的股值還不滿意。目前東亞銀行的股價對凈資產為1.8倍，而大新金融則高達2倍。香港自與中央簽訂CEPA協議后，本地銀行業成為主要的贏家之一，外資銀行計劃進軍中國大陸市場，可能對收購本地銀行作為跳板有興趣。
香港的豪宅市場最近非常熱鬧，買家入市如貫，發展商亦積極增加豪宅用地。豪宅價格猛升，這一來與供求有關，但最重要還是反映投資者對香港的信心。因此，從豪宅價格走勢看，我們對港股的未來市況不應擔心。豪宅熱銷的背后，對各方面都有正面的啟示，但中低檔樓價仍不應脫離一般民眾的負擔能力，否則樓市發展便不健康。目前豪宅市場火熱，沒有必要干預。地產股在今年第一季跑贏了大市，估計在本季度仍可領跑大市。
問題不斷令股價接連下滑的中國人壽(2628)，近兩個交易日已略為回穩。但與上市后最高價比較，跌幅仍達31%。事實上，中國人壽上市后股價相比其招股價幾乎上升了100%，從基本面看已屬超買。目前股價相對于上市價仍有36%的溢價，應屬合理范圍，若以10%貼現率計算，中國人壽的內在價值與評估值分別為每股2.7港元(只計現有業務)與4.6港元(包括潛在新業務)。中國人壽在上市前應已經通過投資銀行與會計師的嚴格審查，集團原本的問題與上市公司理應不相干，股價調整主要反映其過高的股價。在目前水平低吸中國人壽，應可保平安。
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