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上證指數(資訊,行情,論壇)站在“6.24高位”之后，也許是因為“一朝被蛇咬，十年怕井繩”的緣故，近日市場觀望氣氛濃厚，使得上證指數停滯不前，市場分歧加大。但值得關注的是，近日B股特別是深B股一改一季度唯A股馬首是瞻的走勢，領先A股大幅上漲，連拉六陽，昨日上揚1.82%(而上證指數僅上漲0.62%)，再創2001年8月以來的新高。
歷史上B股常是A股的“領先指標”
從歷史走勢可知，在一些階段性的頂部、底部及關鍵點位區域，B股走勢往往領先于A股而成為市場的先行指標：1992年秋冬之際，上證指數跌至400點，B股在10月底開始反彈上行，至11月上旬，A股也全面上漲；1994年7月下旬，B股又一次領先A股觸底回升，且走勢異常強勁，與日后因“三大政策”而暴漲的A股形態如出一轍，該次行情B股持續到9月中旬輾轉直下，然后不到10天，A股也開始狂瀉；一直為人津津樂道的1995年“5.19”跳空上揚行情無疑受到了政策因素的影響，但極為巧妙的是B股在5月初就已擺脫了單邊下跌之勢，并進入了上升通道，滬市A股在9月初從792點開始下跌，而B股進入弱市的時間則是8月底；1996年A股最低指數出現在1月中旬，而B股從1月初就展開了如火如荼的升勢，可見兩市場渾然天成；2001年B股開放后見頂的領先性更是讓人嘆為觀止，B股市場六月一日見歷史頂部回調，而A股在6月底7月初才見頂回調，整整滯后一個月；B股領先A股最近的一次就是上證B指于去年8月21日即止跌回穩，10月初展開升浪，而去年上證A股一直沿下降通道下探至11月13日，11月中下旬方止跌回升。
B股領先于A股的原因
B股領先于A股確實具有內在的合理性和必然性：一方面，B股市場與國際資本的聯系較為緊密，A、B股投資者認知水平有差異及所接觸掌握到的信息在廣度與深度具有距離；另一方面，B股是一個袖珍市場，B股流通市值僅A股流通市值的7%，所謂輕車易轉，對趨勢的改變更為敏銳；另外，B股市場是一個散戶本土化的袖珍市場，投資者心態浮躁，個股比價效應明顯，主力通過打壓或拉抬一二個龍頭股就可牽一發而動全身，引發個股漲跌的“多米諾骨牌”效應。因此在關鍵點位，主力通過打壓或拉抬B股來誘空或誘多A股可事半功倍，這也是市場主力在關鍵點位常用的伎倆。如2002年1月22日、2002年1月23日、2002年4月15日、2002年4月17日等誘空誘多走勢。歷史會否重演，我們可拭目以待。
B股探底回升時機成熟
從技術面及基本面看，近日B股走強也存在其合理性。
首選，大盤藍籌股一季度整固充分。一季度深滬B股最大漲幅分別上漲12.5%、17.1%，但主要是依靠前期超跌嚴重的ST等三線股大幅上漲推動。在投機資金的推動下，一致B(資訊,行情,論壇)、深紡織B(資訊,行情,論壇)、深深房B(資訊,行情,論壇)、ST東海B(資訊,行情,論壇)、深國商(資訊,行情,論壇)B、大盈B股(資訊,行情,論壇)、深華發B(資訊,行情,論壇)、ST自儀(資訊,行情,論壇)B、三毛B股(資訊,行情,論壇)、ST大洋B(資訊,行情,論壇)、ST特力B(資訊,行情,論壇)等三線股今年均出現了三成以上的漲幅，其中ST建摩B(資訊,行情,論壇)、ST盛潤B(資訊,行情,論壇)漲幅更是高達五成多。而作為市場中流砥柱的績優股卻借勢率先轉入調整，如晨鳴B(資訊,行情,論壇)、長安B(資訊,行情,論壇)、江鈴B(資訊,行情,論壇)、東電B等一線績優股(即2003年前三季每股收益在0.3元以上的B股)期間平均漲幅僅0.58%，甚至有的逆市下挫，走勢大幅落后于大市，即目前這些個股的點位仍停留去年底的低位。三線股高上臺階后，不但封殺了一線績優股的下跌空間，而且拓展了大盤的上行空間。一線績優股已經過了兩個多月的技術調整，市場浮籌已得到較為充分的消化，有蓄勢待發的跡象。
其次，季度業績預期浪悄然展開。四月份不但是年報披露的密集區，而且是2004年一季度季報披露的集中期。一年之計在于春，市場股價對一季度業績極為敏感，季報的業績題材很容易激發以點帶面的行情，而深B股不少個股都是行業景氣度大幅提升的個股。其實從盤面可知，近日大幅領漲大盤的均是一季度業績預期較好的個股，如迭創歷史新高的深赤灣，新增產能及費率的提高將使其一季度業績錦上添花，類似的還有中集B(資訊,行情,論壇)、杭汽輪B(資訊,行情,論壇)、武鍋B(資訊,行情,論壇)等電力設備股，自去年下半年以來，產品供不應求，業績的增長將體現在一季度中。
再次，合并預期增強持股信心。近期“有關B股將關閉合并”的消息見諸境外媒體，盡管中國證監會有關人士對此作了澄清，中國證監會并未就關閉B股市場問題進行過研究。我們也認為目前并軌的條件仍未成熟。但近年來種種跡象表明，目前管理層已傾向于把B股作為歷史遺留問題處理(如職工股、轉配股等)。2001年B股市場對內開放后，境外投資者急流勇退，目前B股市場已本土化，因此B股作為吸引外資的功能不復存在，而缺乏境外投資者的參與，B股市場試驗田的功能也名存實亡。因此若再度發展B股(資訊,行情,論壇)市場，不僅會導致重復建議、功能重疊(與A股及H股)、資源浪費等問題，而且會引發一些深層次的問題。故正如前證監會主席梁定邦曾多次強調的，B股最終將與同股同權的A股合并。其實這在新加坡、臺灣、韓國等境外股市已有內外資股合并的先例。隨著我國證券市場國際化進程的不斷加快，AB股合并可能會比我們預期的早。而這種預期將會堅定目前長線投資者的持股信心。
ST自儀B(資訊,行情,論壇)深國商B(資訊,行情,論壇)
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