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由于外圍股市特別是美國股市上漲，加上港股前周大幅下挫后造成技術上嚴重超賣，港股上周出現反彈。不過，由于投資者仍擔心企業業績，入市心態審慎，恒指整體反彈力度并不大。恒生指數一周收報12731.76點，比前周上漲248.52點。國企紅籌分別收報4858.70點和1411.49點，分別比前周上漲200.48點和23.1點。由于投資者入市謹慎，全周日均成交只有134.55億元。
由于面臨3月份期指結算，港股上周一溫和低收，恒指跌55.9點，收報12427.34點，交投淡靜，只有126.6億元。受到新公布不很理想年度業績的能源股、石油股走弱拖累，國企股周一再度重挫，國企指數下跌85點。由于和黃(13)宣布分拆第三代流動電話業務獨立上市，帶動長和系周二大幅上揚。在長和系走強帶動下，加上上周一美國股市上漲增強，上周二恒指上升214.05點，報12641.39點，成交放大達141.9億元。港股上周三延續升勢，恒指收報12681.67點，上升40.28點，成交為140.9億元。上周四，投資者入市審慎，恒指收市跌5.42點，報12676.25點，成交創今年最低位，只有116.3億元。在美股走好影響下，港股上周五謹慎向好，收市升55.51點，報12731.76點，成交147.1億元。
中銀：香港年內擺脫通縮
上周二出版的最新一期《中銀經濟月刊》指出，香港綜合消費物價指數(CCPI)在今年內將轉跌為升。文章指出，香港CCPI跌幅從去年8月至今年1月持續放緩，CCPI本身也同時從低位連升5個月，累積上升1.5%，顯示通縮正在持續改善。文章認為，由于經濟持續增長，加上財富效應，今年的消費需求進一步增強，為CCPI止跌回升奠定基礎；樓市強力反彈，整體樓價從低位回升已經超過二成，有助扭轉物價下跌趨勢；美元持續偏軟，進口商品價格上升，有利改善通縮。
經濟分析人士認為，通縮改善具兩面性。一方面可扭轉經濟收縮的局面，使以貨幣計價的經濟指標不再下跌。消費者因預期價格上漲而決定提前消費，投資者也積極尋找投資機會。通縮改善還會帶動資產價格上升，激活樓市和股市，加快經濟活動的步伐。通縮改善還使以貨幣計算的名義GDP得到增長，增加政府收入，有利改善政府的財政狀況。當然，另一方面，如果CCPI回升速度過快，過早導致通脹來臨，價格上升主要受資產價格膨脹過快或者其他外部因素推動，就有可能影響成本調整，增加生活費用和營商成本，削弱香港的競爭力，影響當前的經濟復蘇。因此，對目前通縮改善應進行分析，區分價格回升背后的驅動力是來自經濟復蘇、基本面改善，還是資產價格上漲或外部價格因素。投資者應抓住當前價格回升有利改善消費和投資的時機，積極投資行業復蘇快的股份，分享經濟復蘇帶來的直接投資機會，當然投資者也要積極防范資產市場的盲目暢旺或其他不利因素帶來的風險。
短期后市將繼續波動
港股目前處于上下兩難狀況。一方面大市3月份從高位下挫近10%，技術走向和香港經濟復蘇基本因素支持大市應出現反彈；但另一方面由于美國經濟仍存在諸多不確定因素，港股短期不可能走出大的上漲行情。綜合整體因素，預計港股短期后市將保持窄幅波動。
國企股方面，中國人民銀行上周初宣布兩個舉措，對中國股市乃至香港的國企紅籌股影響較大。央行將提高部分銀行的存款準備金率，并實行再貸款利息的浮息制度，市場普遍相信這既是利率市場化改革的序幕，又是央行控制經濟過熱的信號。實際上從2003年下半年以來，中央有關部門已多次強調要防止重復投資、過度投資，尤其是鋼鐵、汽車、建材等行業，而這正是中國股市及國企股過去一年來上升的重要動力。從政策信號看，國企股目前只適宜短線買賣，賺取差價，中線投資需要慎重選擇。深圳商報駐港記者汪博天
深圳商報駐港記者 汪博天
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