經過一年的討論和公開咨詢，香港特區政府于26日就有關改善上市監管事宜的建議發布《咨詢總結》文件，就港交所和香港證監會的分工作出決定，港交所將繼續擁有上市審批權，而一直由港交所執行的《上市規則》，部分規則將在未來被賦予民事和刑事法律地位并改由證監會負責執行。換而言之，港交所將繼續審批企業上市申請，而更多的上市公司管制工作將改由證監會負責，同時違法上市行為將受到民事和刑事制裁。

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　　利益沖突爭議

　　港交所和香港證監會已經雙雙表示，支持特區政府的上市監管體制改革藍圖，雙方將與政府緊密合作，確保有關改革措施盡快落實。

　　此前，由于港交所自身作為以盈利為目的的上市公司身份，其負責上市公司審批的權力受到部分人士的質疑。

　　而與此同時，港交所的新股發行特別是內地企業來港上市卻日益火爆。港交所和包括證監會在內的香港特區政府各個部門，都迫切希望通過提升香港證券市場的質量，加強香港作為中國內地首選集資中心及國際金融中心的地位。

　　港交所行政總裁周文耀前不久指出，港交所未來最大的商機，主要是來自內地市場，他預計在未來五到十年內，內地在港上市企業的市值總和占香港所有上市公司總市值的比重將從目前的不到30%上升至50%。如果上市審批權問題上的爭議得不到妥善解決，將有可能對香港證券市場把握這一歷史性的發展機遇造成嚴重影響。

　　為了爭取主動，港交所隨后提出折中的改革方案，在堅持保留上市審批權的同時，同意將部分上市規則法律化并交由證監會負責。

　　上市規則法定

　　根據有關咨詢總結文件，企業的首次公開招股申請將繼續遞交給港交所，由上市委員會最后審批。證監會則負責查明申請人是否遵守法定的上市要求，并擁有反對上市申請的法定權力。

　　香港特區政府財經事務和庫務局長馬時亨在咨詢總結文件公布后表示對解決港交所的利益沖突充滿信心。他笑稱，在落實了有關建議后，將不會再有人說港交所是兔子看管生菜。

　　《咨詢總結》提出，將分階段把部分《上市規則》中的規定納入《證券及期貨條例》的附例，轉由證監會負責執法。第一階段將首先給予《上市規則》中的年度報告和中期報告、股價敏感材料和必需獲得股東批準的某些需公布的交易等條款法律地位，預計會在明年初提交香港特區立法會審議。

　　香港特區政府財經事務和庫務局副秘書長區?智表示，以往曾有意見指證監會在監管上市公司上缺乏足夠的手段，而上市要求取得法律地位將提供更多和更有力的制裁措施以供證監會選擇。

　　區?智指出，將來的制裁措施可用三管齊下來形容。首先，證監會將有權直接對重點對象，即上市公司、其董事和高管，進行民事制裁，包括譴責、發出取消資格令、禁止出任上市公司董事(最長5年)。其次，證監會可將違規案情轉交特區政府律政司，以決定是否向法院提出刑事訴訟。再次，由財政司司長考慮就有關市場失當行為交由市場失當行為審裁處進行聆訊。

　　這意味著，未來違反有關上市規則的人士，將面對民事和刑事制裁，最嚴重的將被罰款1000萬港元以及長達10年的監禁。

　　廉政公署介入

　　對于政府建議立法的范圍為何沒有包括上市招股說明書，區?智解釋稱，現行《證券及期貨(在證券市場上市)規則》已有條文規范首次上市申請的資料披露，只是不夠詳細，證監會將會研究強化有關條例。

　　《咨詢總結》還提出，除了部分上市規則的法律化之外，證監會將每年向財政司司長提交港交所履行上市職能的審核報告；同時，證監會和港交所還將邀請廉政公署在今年下半年就證監會和港交所的上市職能程序及做法進行研究。

　　對于已經塵埃落定的上市審批權爭論，正在香港訪問的英國金融服務管理局前主席戴維斯的意見頗具代表性。

　　戴維斯在一次演講時指出，香港上市監管體制的改革，最重要的是給予上市公司信息披露責任以法定地位。至于由誰來審批上市申請，每個市場可以根據自身情況來決定。戴維斯強調，監管機構必須有權力制裁違反有關法規的上市公司和人士。(上海證券報 記者 王波)