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凱基證券 鄺民彬
港股近日從高位大幅回落，調(diào)整速度之急令人感到恐慌。筆者認(rèn)為，港股跌勢與美元走勢有密切關(guān)系，因?yàn)槊涝膹?qiáng)弱直接主導(dǎo)資金流向。自從今年二月初七大工業(yè)國會議后，美元跌勢已有轉(zhuǎn)穩(wěn)的跡象，踏入三月份美元轉(zhuǎn)強(qiáng)的走勢更加明顯。另一方面，在三月年度結(jié)算因素下，日圓匯價則展轉(zhuǎn)滑落，令投資者對日本經(jīng)濟(jì)及日本股市重新看好。由于當(dāng)?shù)刭Y
產(chǎn)在折算成美元時變得較為貴，美元轉(zhuǎn)強(qiáng)間接削弱亞洲區(qū)股市的吸引力，導(dǎo)致資金流入速度放緩。與此同時，美元轉(zhuǎn)強(qiáng)亦導(dǎo)致國際商品價格如金屬及石油等下滑。短線投資者急于平倉獲利或止蝕更加劇其價格跌勢。從以上分析便可了解近日港股調(diào)整的內(nèi)在原因：第一，場內(nèi)資金見大市缺乏上升動力，沽貨獲利轉(zhuǎn)移至其它市場或者反手作空，令下跌壓力增加。第二，美元轉(zhuǎn)穩(wěn)減弱市場對人民幣升值的憧憬，令購買國企股的吸引力減少；加上國際性商品價格回落，也提供沽售相關(guān)國企股的誘因。由此可見，短期資金的進(jìn)出確實(shí)為港股帶來波動，這一點(diǎn)，投資者日后在投資部署時要緊記。
短期形勢已急轉(zhuǎn)直下，投資者暫時不宜逆市而行，過份冒進(jìn)地急于趁低吸納。此時正好冷靜分析，靜待適當(dāng)時機(jī)。筆者先前已作出分析，美元要配合美國總統(tǒng)11月份選舉，在下半年有可能轉(zhuǎn)強(qiáng)，上半年再大幅下跌的機(jī)會減少。盡管如此，近期美元轉(zhuǎn)強(qiáng)未免來得太早，因?yàn)橹鲗?dǎo)美元弱勢的基本因素未有實(shí)質(zhì)改變。剛公布的美國貿(mào)易赤字再創(chuàng)新高，而且美國極需要維持偏弱的美元以保持經(jīng)濟(jì)增長的表現(xiàn)。因此，筆者估計美元可能在四、五月再度回軟，屆時其對各相關(guān)投資工具及市場的影響或許又回復(fù)舊觀。投資市場有起也有落，當(dāng)市況攀升時，投資者看成理所當(dāng)然,沾沾自喜，但往往在遇上跌市人心慌恐的時侯,又孕育著另一次入市的好機(jī)緣。
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