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信誠證券(香港) 連敬涵
香港股市連續第二日大幅向下，恒指低開85點后跌幅擴大至約200點，下試13200點水平，工商及地產股主導弱勢。昨日公布業績的國泰航空(0293)跌近2%，報16.1元。藍籌股之中，以會德豐(0020)及中國聯 通(0762)表現最弱，分別跌5.2%及4.8%.香港特區政府昨日下午宣布的財政預算案內容并無特別,市場對此有較正面反應,但亦無助周三的跌市。恒指收
市報13214點，大跌183點，成交186億。目前各類個股下挫，市場觀望本周陸續公布的藍籌股份業績，加上同期有新股招股活動，投資者入市意愿不大。李嘉誠家族旗下的東方燃氣(0432)及中聯系統(0757)股價雙雙大幅下跌，股價分別大挫15.6%及21.1%，至0.76元及0.71元。國企股跟隨大市回落，國企指數低開23點后繼續下挫，收市下傳5000點關口，收報4976點，跌90點。
財政司司長唐英年周三發表下個財政年度預算案，他預計2003/04年度政府支出總額為2529億元，收入共有2039億元，財政赤字為490億元，相當于本地生產總值的4%。他認為，赤字少于他在2003年10月所估計的780億元。2004/05年度公共開支預算為2860億元，占本地生產總值的22.5%。赤字減少主要是因股市及物業交投暢旺，令印花稅收入大增，反而因精簡架構而令開支減少的支出只占1%；可見政府雖經常強調要把公務員編制縮減，但在公務員的強大反對聲下，政府可做的不多。可幸的是經多年的市場干預后，政府終于表示經濟發展應該以“市場主導、政府促進”為基本原則。而政府現時所扮演的角色則是創造有利營商的條件，便利市場運作及促進市場發展。
據中國勞動和社會保障部部長鄭斯林透露，總額達1330億元人民幣的社會保障基金，有望進入包括香港在內的市場。但筆者認為投資者短期內不宜對此抱太大希望，因社保基金初期可投資的規模不會太大，因而對港股的影響有限。另外，他表示投資會分段進行，以減少引致市場震蕩及減低投資風險。事實上，社保基金對香港股市的作用是長線的，因為隨著中國社會保障體系的健全，社保基金的總體規模將呈快速增長狀態，數年后可入市的資金可能高達數百億元，這作為一項長期的資金供應，對香港股市無疑有長期利好作用。但投資者亦應留意,社保基金是以投資低風險股份為主,即大藍籌、主要紅籌或國企股才可能會成為其吸納對象,并非所有的國企股都會上升。目前來看，走勢顯示部分國企股仍有下跌空間。展望后市，因匯豐控股(0005)未完成的沽盤仍然龐大，加上50天平均線已破，皆屬利淡。當然，短期大盤已出現超賣，預計恒指將于13000點附近出現反彈。
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